中國基金業(yè)協(xié)會規(guī)范基金投資限售股估值辦法

　　【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“中國基金業(yè)協(xié)會規(guī)范基金投資限售股估值辦法”的新聞，為考生發(fā)布基金從業(yè)資格考試的相關(guān)行業(yè)動態(tài)，希望大家認真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)祝考生都能順利通過考試。中國基金業(yè)協(xié)會規(guī)范基金投資限售股估值辦法的具體內(nèi)容如下：

　　9月6日，中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券投資基金投資流通受限股票估值指引(試行)》(以下簡稱《指引》)?！吨敢方o出了流通受限股票確定估值日價值的具體計算公式，并規(guī)定基金管理人和托管人年內(nèi)必須完成實施工作。

　　《指引》出臺的目的是規(guī)范基金投資流通受限股票的估值，保護基金份額持有人的利益?！吨敢饭卜挚倓t、流通受限股票的估值處理、釋義三部分。總則中指明了流通受限股票的范圍是指在發(fā)行時明確一定期限限售期的股票，包括但不限于非公開發(fā)行股票、首次公開發(fā)行時股票公司股東公開發(fā)售股份、通過大宗交易取得的帶限售期的股票等，不包括停牌、新發(fā)行未上市、回購交易中的質(zhì)押券等流通受限股票。

　　總則還規(guī)定基金管理人作為估值的第一責(zé)任人，應(yīng)定期評估并對估值價格進行檢驗，鼓勵第三方估值機構(gòu)應(yīng)用《指引》確定的模型計算，并提供剩余限售期對應(yīng)的流動性折扣。私募基金投資流通受限股票可根據(jù)合同約定，參考《指引》執(zhí)行。

　　另一方面，總則特別規(guī)定，基金管理人和托管人對基金投資的流通受限股票進行估值、計算基金份額凈值時，可參考《指引》。若財政部等有關(guān)部門對流通受限股票估值另有規(guī)定的，從其規(guī)定。

　　第二部分流通受限股票的估值處理中，《指引》給出了三個具體的計算公式，分別對應(yīng)估值日流通受限股票的價值、看跌期權(quán)計算流通受限股票對應(yīng)的流動性折扣以及流通受限股確定估值日看跌期權(quán)價值的平均價格亞式期權(quán)模型。

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　　在第三部分釋義中，《指引》對于個股的公允價值、剩余限售期計算、預(yù)期波動率以及預(yù)期股利收益率作出了具體的解釋。

　　記者就此采訪了多家基金公司，據(jù)相關(guān)人士介紹，此次出臺的《指引》主要針對流通受限股尤其是定增股進行了估值引導(dǎo)?！吨敢芬怀?，包含定增的基金產(chǎn)品面臨兩種情況：即將打開申贖的產(chǎn)品必須立即調(diào)整估值，而持有到期策略的產(chǎn)品受影響不大，并不急于馬上調(diào)整。

　　另一大型基金公司研究人員表示，《指引》的核心主要體現(xiàn)在三方面，首先明確了適用對象，主要針對大宗交易取得的股票和定增股票，其他流通受限股票不在本次《指引》引導(dǎo)范圍內(nèi);其次明確了適用機構(gòu)，即公募基金、私募資管、第三方機構(gòu)都可參考其進行估值;第三，明確了限售期結(jié)束必須要到預(yù)計上市流通日，這樣定增股票的限售期必須相應(yīng)延長。

　　興全基金相關(guān)人士表示，《指引》的推出，有助于行業(yè)未來對于流通受限股份估值方式的規(guī)范，能夠更好地保護投資者的權(quán)益?！吨敢愤M一步明確了特定市場狀態(tài)下的估值方法，也是監(jiān)管層對于市場規(guī)范的一種體現(xiàn)。

　　濟安金信基金評價中心主任王群航表示，《指引》的發(fā)布，總結(jié)了最新的市場創(chuàng)新情況，考慮到了更多的、潛在的影響股價的因素，并且在算法方面引入了看跌期權(quán)，統(tǒng)一了規(guī)則，實操性很強，對于提高流通受限股票估值的精確度和準(zhǔn)確度，防止資金套利，切實保護持有人的合法權(quán)益，具有非常重要的積極意義。

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