2014《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》第一章：利益相關(guān)者的利益

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　　利益矛盾與均衡

　　1.投資者與經(jīng)理人員的矛盾與均衡

　　(1)鮑莫爾(BaumolW.J.)“銷售最大化”模型

　　《企業(yè)行為、價(jià)值與成長(zhǎng)》(1959年)

　　經(jīng)理總是期望企業(yè)獲得最大化銷售收益(在某種利潤(rùn)約束下)

　　【矛盾】

　　銷售最大化造成利潤(rùn)下降，股東分紅降低，資本市場(chǎng)評(píng)價(jià)下調(diào)(無法融資);

　　利潤(rùn)最大化的產(chǎn)出點(diǎn)往往要求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)低于其全部生產(chǎn)能力。銷售最大化無法實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。

　　【均衡】

　　在兩種產(chǎn)量之間進(jìn)行平衡

　　(2)馬里斯(MarrisR.L.)的增長(zhǎng)模型(1960年)

　　經(jīng)理人員的主要目標(biāo)是公司規(guī)模的增長(zhǎng)(兼并增加)

　　【經(jīng)理人員的效用函數(shù)】

　　薪金、權(quán)力、地位、產(chǎn)量、職業(yè)安全性等;

　　【股東的效用函數(shù)】

　　利潤(rùn)、產(chǎn)量、資本、市場(chǎng)份額、公共形象等。

　　【反映廠商規(guī)模指標(biāo)】資本、產(chǎn)量、收益、市場(chǎng)份額

　　其他廠商理論認(rèn)為：兩權(quán)分離下，經(jīng)理存在不同目標(biāo)

　　馬里斯認(rèn)為，差別沒有那么大。

　　【矛盾】

　　經(jīng)理可能超過利潤(rùn)最大化時(shí)對(duì)應(yīng)的銷售量而繼續(xù)追求銷售量的擴(kuò)大，實(shí)際上是以犧牲利潤(rùn)追求增長(zhǎng)最大化，這與股東的目標(biāo)相沖突;

　　擴(kuò)大規(guī)模(實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)率最大化)會(huì)增加投入，利潤(rùn)會(huì)進(jìn)行再投資，股息分紅減少。(股東不滿意，經(jīng)理不安全)

　　股票價(jià)格會(huì)上漲，對(duì)雙方都有利，有助于新資本證券發(fā)行和資產(chǎn)估價(jià)，避免被廉價(jià)兼并等。

　　【均衡】綜合考慮，使企業(yè)的增長(zhǎng)率確定在雙方都能接受的區(qū)域內(nèi)。經(jīng)理必須在保持必不可少的(使股東滿意的)利潤(rùn)水平的約束條件下,追求最大的增長(zhǎng)率。

　　(3)

　　威廉森(Williamson0.E.)的管理權(quán)限理論

　　彭羅斯(PenroseE.T.)的最佳投資戰(zhàn)略理論

　　【共同特點(diǎn)】

　　反映企業(yè)經(jīng)理人員運(yùn)用自身相對(duì)股東的信息優(yōu)勢(shì)來實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的利益追求

　　【威廉森】――管理權(quán)限理論(管理斟酌決策權(quán)理論)

　　經(jīng)理們將按他們各自的最佳利益來使企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)，他們將力求最大化他們自己的效用函數(shù)，從而使他們的權(quán)力和聲望最大化。

　　主要體現(xiàn)在三個(gè)重要變量中：

　　雇員開支(雇用人員的數(shù)量和質(zhì)量)

　　酬金開支(支出賬目、高質(zhì)量辦公服務(wù)等)

　　可支配的投資開支(超越嚴(yán)格經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)，反映管理者權(quán)力和偏好的投資)。

　　【產(chǎn)品市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)此會(huì)有制約，包括利潤(rùn)約束】

　　【觀點(diǎn)】

　　在從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，經(jīng)理們必須有一種非同尋常的理性，經(jīng)理們必須把他們的個(gè)人利益和作為經(jīng)理本身所作出的決定區(qū)別開來。

　　【彭羅斯】――最佳投資戰(zhàn)略理論(企業(yè)成長(zhǎng)理論)

　　(企業(yè)內(nèi)在因素決定企業(yè)成長(zhǎng))

　　強(qiáng)調(diào)經(jīng)理的最佳投資戰(zhàn)略在決定企業(yè)的總體增長(zhǎng)中所起的作用。

　　經(jīng)理將努力在任何計(jì)劃項(xiàng)目中選擇最有利可圖的投資，以便從現(xiàn)有的收益中為未來投資提供資金。

　　增長(zhǎng)的過程不僅受資金的約束，而且也受經(jīng)理班子資源的約束。這個(gè)管理小組的內(nèi)聚力、技能和經(jīng)驗(yàn)在計(jì)劃和資助一個(gè)最佳方案中具有決定性的作用。

　　2.企業(yè)員工與企業(yè)(股東或經(jīng)理)之間的利益矛盾與均衡。

　　列昂惕夫(LeontiefW.)模型。

　　【矛盾】

　　員工：工資收入最大化(工會(huì)出面談判)和工作穩(wěn)定(企業(yè)決定)

　　企業(yè)：利潤(rùn)最大化

　　【均衡】企業(yè)選擇最佳就業(yè)水平，在工資水平約束下以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化

　　3.企業(yè)利益與社會(huì)效益的矛盾與均衡。

　　【矛盾】

　　企業(yè)：利潤(rùn)最大化

　　社會(huì)(外部利益者)：社會(huì)責(zé)任(保證利益相關(guān)者的基本利益要求、保護(hù)自然環(huán)境、贊助和支持社會(huì)公益事業(yè)等)

　　【均衡】商業(yè)倫理

　　【總結(jié)】組織呆滯

　　企業(yè)最終確定的各種目標(biāo)是一種妥協(xié)，最終的有效性幾乎總是低于最大值。

　　由于承認(rèn)這種低效率，上述呆滯導(dǎo)致的額外“支付”由各成員分?jǐn)偂?/P>