注冊會計師《財務成本管理》知識點：財務管理的目標

更新時間：2013-01-30 13:29:54 來源：|0

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摘要企業(yè)目標也稱為企業(yè)的財務目標。在本書的以后論述中，我們把財務管理目標、財務目標和企業(yè)目標作為同義語使用。

　　一、財務管理目標概述

　　企業(yè)目標也稱為企業(yè)的財務目標。在本書的以后論述中，我們把財務管理目標、財務目標和企業(yè)目標作為同義語使用。

　　關(guān)于企業(yè)目標的表達，主要有以下三種觀點：

　　(一)利潤最大化

　　這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。

缺點	（1）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。（2）沒有考慮利潤的取得時間（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔風險的關(guān)系。 (4)短期行為

　　如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

　　(二)每股盈余最大化

優(yōu)點	考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系
缺點	（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。（2）依然沒有考慮每股盈余的風險性。 (3) 短期行為

　　如果假設風險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念

　　(三)股東財富最大化

　　增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點

　　股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加值”。權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。

　　有時財務目標被表述為股價最大化。在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。

優(yōu)點

（1）考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。
（2）考慮利潤的取得時間
（3）考慮所獲利潤和所承擔風險的關(guān)系。

(4) 避免企業(yè)短期行為；著眼于長期利益

　　假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

　　假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

　　二、財務目標與經(jīng)營者(保護股東的利益)

　　企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務管理的目標也就是股東的目標。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標而努力，但經(jīng)營者與股東的目標并不完全一致。

經(jīng)營者的目標	1.增加報酬 2.增加閑暇時間 3.避免風險
經(jīng)營者對股東目標的背離	1.道德風險。經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。 2.逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。
防止經(jīng)營者背離股東目標的方式	1.監(jiān)督。監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。 2.激勵。激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。

　　監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

　　三、財務目標與債權(quán)人(保護債權(quán)人的利益)

利益沖突

(1)股東不經(jīng)債權(quán)人的同意投資于比債權(quán)人預期風險更高的新項目；(2)不征得債權(quán)人的同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。

協(xié)調(diào)方式

債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施：
　　第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。
　　第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

　　四、財務目標與利益相關(guān)者(了解)

　　五、財務目標與社會責任(了解)

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