2013年注會考試《財務成本管理》預習：第一章第二節(jié)

更新時間：2012-11-26 17:10:47 來源：|0

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摘要 2013年注冊會計師考試《財務成本管理》預習：第一章第二節(jié)

　　第二節(jié)　財務管理的目標

　　一、財務管理目標概述

　　企業(yè)目標也稱為企業(yè)的財務目標。在本書的以后論述中，我們把財務管理目標、財務目標和企業(yè)目標作為同義語使用。

　　關于企業(yè)目標的表達，主要有以下三種觀點：

　　(一)利潤最大化

　　這種觀點認為：利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。

缺點	（1）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。（2）沒有考慮利潤的取得時間（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔風險的關系。 (4)短期行為

　　如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。

　　(二)每股盈余最大化

優(yōu)點	考慮所獲利潤和投入資本額的關系
缺點	（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。（2）依然沒有考慮每股盈余的風險性。 (3) 短期行為

　　如果假設風險相同、時間相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念

　　(三)股東財富最大化

　　增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點

　　股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量。股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加值”。權益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。

　　有時財務目標被表述為股價最大化。在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。

優(yōu)點

（1）考慮所獲利潤和投入資本額的關系。
（2）考慮利潤的取得時間
（3）考慮所獲利潤和所承擔風險的關系。

(4) 避免企業(yè)短期行為；著眼于長期利益

　　假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

　　假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

　　二、財務目標與經(jīng)營者(保護股東的利益)

　　企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務管理的目標也就是股東的目標。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標而努力，但經(jīng)營者與股東的目標并不完全一致。

經(jīng)營者的目標	1.增加報酬 2.增加閑暇時間 3.避免風險
經(jīng)營者對股東目標的背離	1.道德風險。經(jīng)營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。 2.逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。
防止經(jīng)營者背離股東目標的方式	1.監(jiān)督。監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。 2.激勵。激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。

　　監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。

　　三、財務目標與債權人(保護債權人的利益)

利益沖突

(1)股東不經(jīng)債權人的同意投資于比債權人預期風險更高的新項目；(2)不征得債權人的同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降，使舊債權人蒙受損失。

協(xié)調方式

債權人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產等外，通常采取以下措施：
　　第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。
　　第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

　　四、財務目標與利益相關者(了解)

　　五、財務目標與社會責任(了解)

精選例題

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　　【例題1. 多選題】以利潤最大化作為財務管理的目標，其缺陷是(　)。

　　A.沒有考慮利潤的取得時間

　　B.沒有考慮獲取利潤所承擔的風險

　　C.計量比較困難

　　D.沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系

　　【答案】ABD

　　【解析】以利潤最大化作為財務管理的目標的觀點認為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。這種觀點的缺陷是：(1)沒有考慮利潤的取得時間;(2)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系;(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔的風險之間的關系。

　　【例題2. 多選題】每股盈余最大化作為財務管理的目標，其優(yōu)點是(　)。

　　A.考慮利潤的取得時間

　　B.考慮獲取利潤所承擔的風險

　　C.避免企業(yè)短期行為;著眼于長期利益

　　D.考慮所獲利潤和投入資本額的關系

　　【答案】D

　　【解析】每股盈余最大化優(yōu)點考慮所獲利潤和投入資本額的關系。缺點是(1)仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。(2)依然沒有考慮每股盈余的風險性。(3) 短期行為

　　【例題3.多項選擇題】下列有關企業(yè)財務目標的說法中，正確的有( )。(2009年)

　　A.企業(yè)的財務目標是利潤最大化

　　B.增加借款可以增加債務價值以及企業(yè)價值，但不一定增加股東財富，因此企業(yè)價值最大化不是財務目標的準確描述

　　C.追加投資資本可以增加企業(yè)的股東權益價值，但不一定增加股東財富，因此股東權益價值最大化不是財務目標的準確描述

　　D.財務目標的實現(xiàn)程度可以用股東權益的市場增加值度量

　　【答案】BCD

　　【解析】利潤最大化僅僅是企業(yè)財務目標的一種，所以，選項A的說法不正確;財務目標的準確表述是股東財富最大化，企業(yè)價值=權益價值+債務價值，企業(yè)價值的增加，是由于權益價值增加和債務價值增加引起的，只有在債務價值增加以及股東投入資本不變的情況下，企業(yè)價值最大化才是財務目標的準確描述，所以，選項B的說法正確;股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，只有在股東投資資本不變的情況下，股價的上升才可以反映股東財富的增加，所以，選項C的說法正確;股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值，所以，選項D的說法正確。

　　【例題4. 多選題】為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有( )。

　　A.所有者解聘經(jīng)營者　 B.所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)

　　C.在債務合同中預先加入限制條款 D.所有者給經(jīng)營者以“股票權”

　　【答案】ABD

　　【解析】協(xié)調所有者與經(jīng)營者的方法有監(jiān)督和激勵。選項A和B屬于監(jiān)督，選項D屬于激勵，

　　選項C是債權人為了保護自身利益而對企業(yè)經(jīng)營活動的限制。

　　【例5?單選題】股東協(xié)調自己和經(jīng)營者目標的最佳辦法是(　)。

　　A.采取監(jiān)督方式 B.采取激勵方式 C.同時采取監(jiān)督和激勵方式

　　D.使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法

　　【答案】D

　　【解析】通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調自己和經(jīng)營者的目標。盡管如此仍不可能使經(jīng)營者完全按照股東的意愿行動，經(jīng)營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的解決辦法。它就是最佳的解決辦法。

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