2024年注會財務(wù)成管理經(jīng)典題解：第十章股利分配、股票分割與股票回購

注會考試備考階段，本文為大家分享2024年注會財務(wù)成管理經(jīng)典題解：第十章股利分配、股票分割與股票回購，本章題型主要以客觀題為主，平均分值為3分。

2024年注會財務(wù)成管理經(jīng)典題解：第十章股利分配、股票分割與股票回購

【例題1•多選題】下列有關(guān)表述中正確的有(　　)。

A.在除息日之前，股利權(quán)從屬于股票

B.從除息日開始，新購入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利

C.在股權(quán)登記日之前持有或買入股票的股東才有資格領(lǐng)取本期股利，在當天買入股票的股東沒有資格領(lǐng)取本期股利

D.自除息日起的股票價格中不包含本次派發(fā)的股利

【答案】ABD

【解析】凡是在股權(quán)登記日這一天登記在冊的股東(即在此日及之前持有或買入股票的股東)才有資格領(lǐng)取本期股利。

【例題2•單選題】甲上市公司2019年度的利潤分配方案是每10股派發(fā)現(xiàn)金股利12元，預計公司股利可以10%的速度穩(wěn)定增長，股東要求的收益率為12%。于股權(quán)登記日，甲公司股票的預期價格為(　　)元。

A.60

B.61.2

C.66

D.67.2

【答案】D

【解析】股權(quán)登記日的在冊股東有權(quán)分取本次股利。其股票價格包含著本次股利，會高于除息日的股票價格，股權(quán)登記日的股票價格=除息日的股票價格+本次股利=1.2×(1+10%)/(12%-10%)+1.2=67.2(元)。

【例題3•單選題】如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為(　　)。

A.現(xiàn)金股利

B.股票股利

C.財產(chǎn)股利

D.負債股利

【答案】D

【解析】負債股利是公司以負債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

【例題4•單選題】甲公司以持有的乙公司股票作為股利支付給股東，這種股利屬于(　　)。

A.現(xiàn)金股利

B.負債股利

C.股票股利

D.財產(chǎn)股利

【答案】D

【解析】財產(chǎn)股利是指以現(xiàn)金以外的資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他企業(yè)的有價證券，如債券、股票，作為股利支付給股東。

【例題5•單選題】認為股利支付率越高，股票價格越高的股利理論是(　　)。

A.“一鳥在手”理論

B.稅差理論

C.MM理論

D.客戶效應(yīng)理論

【答案】A

【解析】“一鳥在手”理論認為投資者更偏向于選擇股利支付比率較高公司的股票。隨著公司股利支付率的下降，股票價格因此而下跌。

【例題6•單選題】下列關(guān)于股利分配理論的說法中，錯誤的是(　　)。

A.稅差理論認為，當股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

B.客戶效應(yīng)理論認為，對于高收入階層和風險偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

C.“一鳥在手”理論認為，由于股東偏好當期股利收益勝過未來預期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

D.代理理論認為，為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策

【答案】B

【解析】客戶效應(yīng)理論認為：邊際稅率較高的投資者(如富有的投資者)偏好低現(xiàn)金股利支付率的股票，偏好少分現(xiàn)金股利、多留存。邊際稅率較低的投資者(如養(yǎng)老基金)喜歡高現(xiàn)金股利支付率的股票。

【例題7•多選題】基于股利理論中代理理論的觀點，從下列哪些角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)采取多分股利的政策(　　)。

A.協(xié)調(diào)股東與債權(quán)人之間的代理沖突，保護債權(quán)人利益角度

B.抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本

C.保護處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東

D.保護控股股東的利益

【答案】BC

【解析】實施多分配少留存的股利政策有利于抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本，同時，為了保護處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東利益，也會采用多分配少留存。

【例題8•多選題】下列各項中，會導致企業(yè)采取低股利政策的事項有(　　)。

A.防止公司控制權(quán)旁落

B.金融市場利率走勢下降

C.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

D.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

【答案】ACD

【解析】在金融市場利率走勢下降的情況下，企業(yè)從外部籌集資金的成本低，需要資金時可以利用外部籌資，所以可以適當提高股利支付率，B不正確。

【例題9•多選題】下列關(guān)于股利分配政策的表述中，錯誤的有(　　)。

A.處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應(yīng)當優(yōu)先考慮企業(yè)積累

B.金融市場利率走勢下降時，公司一般不應(yīng)采用高現(xiàn)金股利政策

C.基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較高的股利支付水平

D.債權(quán)人不會影響公司的股利分配政策

【答案】ABCD

【解析】處于衰退期的企業(yè)在制定收益分配政策時，應(yīng)當優(yōu)先考慮將利潤發(fā)放給股東，而不是企業(yè)積累;金融市場利率下降時，外部資金來源的資本成本降低，企業(yè)可以采取高股利支付率政策;基于控制權(quán)的考慮，股東會傾向于較低的股利支付水平;債權(quán)人會影響公司的股利分配政策。

【例題10•單選題】甲公司2018年初未分配利潤-100萬元，2018年實現(xiàn)凈利潤1200萬元。公司計劃2019年新增資本支出1000萬元，目標資本結(jié)構(gòu)(債務(wù)：權(quán)益)為3：7。法律規(guī)定，公司須按凈利潤10%提取公積金。若該公司采取剩余股利政策。應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利(　　)萬元。

A.310

B.400

C.380

D.500

【答案】D

【解析】利潤留存=1000×7/10=700(萬元)，應(yīng)發(fā)放現(xiàn)金股利=1200-700=500(萬元)。

【例題11•多選題】公司基于不同的考慮會采用不同的股利分配政策。采用剩余股利政策的公司更多地關(guān)注(　　)。

A.盈余的穩(wěn)定性

B.公司的流動性

C.投資機會

D.資本成本

【答案】CD

【解析】剩余股利政策就是在公司有著良好投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，推算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配?？梢姡嚓P(guān)注的是投資機會和資本成本。

【例題12•多選題】公司實施剩余股利政策，意味著(　　)。

A.公司接受了股利無關(guān)理論

B.公司可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)

C.公司統(tǒng)籌考慮了資本預算、資本結(jié)構(gòu)和股利政策等財務(wù)基本問題

D.兼顧了各類股東、債權(quán)人的利益

【答案】ABC

【解析】剩余股利政策是指在公司有著良好的投資機會時，根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配，所以選項C正確;采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。所以選項B正確。

【例題13•多選題】以下關(guān)于剩余股利分配政策的表述中，錯誤的有(　　)。

A.采用剩余股利政策的根本理由是為了使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用剩余股利政策時，公司的目標資產(chǎn)負債率要保持不變

C.采用剩余股利政策時，要考慮公司的現(xiàn)金是否充足

D.采用剩余股利政策時，公司不能動用以前年度的未分配利潤

【答案】BC

【解析】本題的主要考核點是剩余股利分配政策需注意的問題。采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低，所以A的表述正確。但保持目標資本結(jié)構(gòu)，不是指保持全部資產(chǎn)的負債比例不變，無息負債和短期借款不可能也不需要保持某種固定比率，所以B的表述錯誤。分配股利的現(xiàn)金問題是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系，選項C的表述錯誤。只有在資金有剩余的情況下，才會超本年盈余進行分配，超量分配，然后再去借款或向股東要錢，不符合經(jīng)濟原則，因此在剩余股利分配政策下，公司不會動用以前年度未分配利潤，只能分配本年利潤的剩余部分，選項D的表述正確。

【例題14•單選題】某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會正在制訂2019年度的股利分配方案。在計算股利分配額時，不需要考慮的因素是(　　)。

A.公司的目標資本結(jié)構(gòu)

B.2019年末的貨幣資金

C.2019年實現(xiàn)的凈利潤

D.2020年需要的投資資本

【答案】B

【解析】分配股利的現(xiàn)金問題，是營運資金管理問題，如果現(xiàn)金存量不足，可以通過短期借款解決，與籌集長期資本無直接關(guān)系。

【例題15•單選題】下列關(guān)于股利分配政策的說法中，錯誤的是(　　)。

A.采用剩余股利分配政策，可以保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

B.采用固定股利支付率分配政策，可以使股利和公司盈余緊密配合，但不利于穩(wěn)定股票價格

C.采用固定或穩(wěn)定增長的股利分配政策，當盈余較低時，容易導致公司資金短缺，增加公司風險

D.采用低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，不利于增強股東對公司的信心

【答案】D

【解析】采用低正常股利加額外股利政策，使得一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

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