2024年注會財管模擬試題：第四章資本成本

注會考試備考階段，本文為大家分享2024年注會財管模擬試題：第四章資本成本，第四章屬于比較重要的章，主要結合后續(xù)章節(jié)考查主觀題等，分值約5分。

2024年注會財管模擬試題：第四章資本成本

【例題1•多選題】下列關于投資項目資本成本的說法中，正確的有(　　)。

A.資本成本是投資項目的取舍率

B.資本成本是投資項目的必要報酬率

C.資本成本是投資項目的機會成本

D.資本成本是投資項目的內含報酬率

【答案】ABC

【解析】資本成本是指投資資本，這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，也稱為必要報酬率、投資項目的取舍率、最低接受的報酬率。選項D，項目的內含報酬率是真實的報酬率，不是資本成本。

【例題2•多選題】下列關于資本成本的說法中，正確的有(　　)。

A.資本成本與公司的籌資活動有關，它是公司募集和使用資金的成本

B.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

C.項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率

D.如果新的投資項目的風險高于企業(yè)現有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司資本成本

【答案】ABCD

【解析】資本成本的概念包括兩個方面：一方面，資本成本與公司的籌資活動有關，它是公司募集和使用資金的成本，即籌資的成本;另一方面，資本成本與公司的投資活動有關，它是投資所要求的最低報酬率。公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產要求的最低報酬率。項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的最低報酬率。

如果公司新的投資項目的風險，與企業(yè)現有資產平均風險相同，則項目資本成本等于公司資本成本;如果新的投資項目的風險高于企業(yè)現有資產的平均風險，則項目資本成本高于公司資本成本;如果新的投資項目的風險低于企業(yè)現有資產的平均風險，則項目資本成本低于公司的資本成本。

【例題3•單選題】公司的資本成本，是指組成公司資本結構的各種資本來源的成本的組合，也就是各種資本要素成本的加權平均數，其大小主要由(　　)。

A.無風險報酬率和經營風險溢價決定

B.經營風險溢價和財務風險溢價決定

C.無風險報酬率和財務風險溢價決定

D.無風險報酬率、經營風險溢價和財務風險溢價決定

【答案】D

【解析】一個公司資本成本的高低，取決于三個因素：

(1)無風險報酬率：是指無風險投資所要求的報酬率。

(2)經營風險溢價：是指由于公司未來的前景的不確定性導致的要求投資報酬率增加的部分。

(3)財務風險溢價：是指高財務杠桿產生的風險。公司的負債率越高，普通股收益的變動性越大，股東要求的報酬率也就越高。

由于公司所經營的業(yè)務不同(經營風險不同)，資本結構不同(財務風險不同)，因此各公司的資本成本不同。

【例題4•多選題】以下事項中，導致公司加權平均資本成本降低的有(　　)。

A.因總體經濟環(huán)境變化，導致無風險報酬率降低

B.市場風險溢價降低

C.公司股票上市交易，改善了股票的市場流動性

D.發(fā)行公司債券，增加了長期負債占全部資本的比重

【答案】ABC

【解析】如果超過一定程度地利用財務杠桿，會加大財務風險，從而使得股權資本成本提高，有可能會導致加權平均資本成本上升，所以，選項D的說法不正確。

【例題5•單選題】在進行投資決策時，需要估計的債務成本是(　　)。

A.現有債務的承諾收益

B.未來債務的期望收益

C.未來債務的承諾收益

D.現有債務的期望收益

【答案】B

【解析】因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。

【例題6•多選題】下列有關債務資本成本的表述正確的有(　　)。

A.債務籌資的成本低于權益籌資的成本

B.現有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本

C.對于籌資人來說，債權人的承諾收益是其債務的真實成本

D.對于籌資人來說，可以違約的能力會使借款的實際成本低于債務的承諾收益率

【答案】ABD

【解析】因為存在違約風險，債務投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。

【例題7•多選題】企業(yè)在進行資本預算時需要對債務資本成本進行估計。如果不考慮所得稅的影響，下列關于債務資本成本的說法中，正確的有(　　)。

A.債務資本成本等于債權人的期望收益

B.當不存在違約風險時，債務資本成本等于債務的承諾收益

C.估計債務資本成本時，應使用現有債務的加權平均債務資本成本

D.計算加權平均債務資本成本時，通常不需要考慮短期債務

【答案】ABD

【解析】作為投資決策和企業(yè)價值評估依據的資本成本，只能是未來借入新債務的成本?，F有債務的歷史成本，對于未來的決策是不相關的沉沒成本。

【例題8•單選題】某公司發(fā)行總面額1000萬元，票面利率為15%，償還期限2年，每半年付息的債券，公司適用的所得稅率為25%，該債券發(fā)行價為1000萬元，則債券稅后年資本成本為(　　)。

A.9%

B.11.25%

C.11.67%

D.15%

【答案】C

【解析】平價發(fā)行，所以到期收益率=票面利率

所以：半年稅前資本成本=15%/2=7.5%。

年有效稅前資本成本=(1+7.5%)2-1=15.56%

債券稅后年有效資本成本=15.56%×(1-25%)=11.67%。

【例題9•單選題】甲公司采用風險調整法估計債務資本成本，在選擇若干已上市公司債券以確定本公司的信用風險補償率時，應當選擇(　　)。

A.與本公司信用級別相同的債券

B.與本公司所處行業(yè)相同的公司的債券

C.與本公司商業(yè)模式相同的公司的債券

D.與本公司債券期限相同的債券

【答案】A

【解析】信用風險的大小可以用信用級別來表示，因此應選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券。

【例題10•單選題】甲公司為A級企業(yè)，發(fā)行10年期債券，目前市場上交易的A級企業(yè)債券有一家乙公司，其債券的市價與面值一致，票面利率為7%，與甲公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為4%，到期收益率為3%;與乙公司債券具有同樣到期日的國債票面利率為5%，到期收益率為3.5%，則按照風險調整法甲公司債券的稅前資本成本應為(　　)。

A.9.6%

B.9%

C.7%

D.6.5%

【答案】D

【解析】稅前債務資本成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率=3%+(7%-3.5%)=6.5%。

以上僅為第4章部分習題內容，點擊查看完整版>>2024年注冊會計師《財務成本管理》各章模擬試題匯總

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