2020年注冊會計師《財務成本管理》考前模擬練習卷3

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一、單項選擇題(每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。)

1.在變動成本法下，計入產(chǎn)品成本，不作為制造邊際貢獻的扣除項目的成本是(　　)。

A.固定制造成本

B.變動制造成本

C.固定銷售及管理費用

D.變動銷售及管理費用

【答案】B

【解析】在變動成本法下，制造邊際貢獻扣除項目包括生產(chǎn)成本中的固定成本(固定制造費用)和全部非生產(chǎn)成本。

2.若一年計息次數(shù)為m次，則報價利率、有效年利率以及計息期利率之間關(guān)系表述正確的是(　　)。

A.有效年利率等于計息期利率與年內(nèi)計息次數(shù)的乘積

B.計息期利率等于有效年利率除以年內(nèi)計息次數(shù)

C.計息期利率除以年內(nèi)計息次數(shù)等于報價利率

D.計息期利率=(1+有效年利率)1/m-1

【答案】D

3.下列表述中不正確的是(　　)。

A.投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.資本市場越有效，市場價格向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.股票的期望報酬率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值

【答案】D

【解析】本題的考點是市場價格與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價格有密切關(guān)系。如果資本市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價格應當相等，選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，一部分是股利，另一部分是買賣價差，即資本利得，因此股東的期望報酬率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入量是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D是錯誤表述。

4.若公司本身債券沒有上市，且無法找到類比的上市公司，在用風險調(diào)整法估計稅前債務成本時，下列公式正確的是(　　)。

A.稅前債務成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風險補償率

B.稅前債務成本=可比公司的稅前債務成本+企業(yè)的信用風險補償率

C.稅前債務成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風險補償率

D.稅前債務成本=無風險報酬率+證券市場的風險溢價率

【答案】A

【解析】用風險調(diào)整法估計稅前債務成本是通過同期限政府債券的市場回報率與企業(yè)的信用風險補償率相加求得。

5.下列各項費用預算項目中，最適宜采用零基預算編制方法的是( )。

A.人工費

B.培訓費

C.材料費

D.折舊費

【答案】B

【解析】零基預算法適用于企業(yè)各項預算的編制，特別是不經(jīng)常發(fā)生的預算項目或預算編制基礎(chǔ)變化較大的預算項目。相比較人工費、材料費和折舊費，培訓費發(fā)生頻率低，不同的培訓內(nèi)容預算編制基礎(chǔ)變化較大。

6.下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的是(　　)。

A.股票價格波動率越大，看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)價格越高

B.執(zhí)行價格越高，看跌期權(quán)的價格越高，看漲期權(quán)價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權(quán)的價格越高，美式看跌期權(quán)價格越低

D.無風險利率越高，看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)價格越高

【答案】B

【解析】股票價格波動率越大，期權(quán)的價格越高，選項A錯誤。執(zhí)行價格對期權(quán)價格的影響與股票價格相反。看漲期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價格越小?？吹跈?quán)的執(zhí)行價格越高，其價格越大，選項B正確。到期時間越長，發(fā)生不可預知事件的可能性越大，股價的變動范圍越大，美式期權(quán)的價格越高，無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此，選項C錯誤。無風險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，看漲期權(quán)的價格越高，而看跌期權(quán)的價格越低，選項D錯誤。

7.股價能反映內(nèi)部信息的市場是(　　)。

A.弱式有效資本市場

B.無效資本市場

C.半強式有效資本市場

D.強式有效資本市場

【答案】D

【解析】資本市場分為三種有效程度：①弱式有效資本市場，指股價只反映歷史信息的市場;②半強式有效資本市場，指價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場;③強式有效資本市場，指價格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場。

8.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是(　　)。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，從選擇發(fā)行債券來說，管理者偏好普通債券籌資優(yōu)先可轉(zhuǎn)換債券籌資

C.權(quán)衡理論是對有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展

D.權(quán)衡理論是代理理論的擴展

【答案】D

【解析】按照有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，有負債企業(yè)的價值=具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上，全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大。按照權(quán)衡理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值。按照代理理論的觀點，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值-債務的代理成本現(xiàn)值+債務的代理收益現(xiàn)值，由此可知，權(quán)衡理論是有企業(yè)所得稅條件下的MM理論的擴展，而代理理論又是權(quán)衡理論的擴展，選項A、C的說法正確，選項D錯誤。優(yōu)序融資理論的觀點是，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然后是債務籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將增發(fā)新股作為最后的選擇，故選項B的說法正確。

9.下列有關(guān)股利理論、股利分配與股票回購的說法中不正確的是(　　)。

A.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，盈利總額不變，則原股東所持股票的市場價值增加

C.客戶效應理論認為邊際稅率較低的投資者偏好高股利支付率的股票

D.稅差理論認為如果存在股票的交易成本，股東會傾向于企業(yè)采用低現(xiàn)金股利支付率政策

【答案】D

【解析】稅差理論認為如果存在股票的交易成本，甚至當資本利得稅與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好取得定期現(xiàn)金股利收益的股東會傾向于企業(yè)采用高現(xiàn)金股利支付率政策，選項D錯誤。

10.下列情形中會使企業(yè)增加股利分配的是(　　)。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.為保證企業(yè)的發(fā)展，需要擴大籌資規(guī)模

【答案】C

【解析】本題考查影響股利分配政策的因素。收益不穩(wěn)定的公司一般采用低股利政策，選項A不正確。市場銷售不暢，企業(yè)庫存量持續(xù)增加，資產(chǎn)的流動性降低，公司往往支付較低的股利，選項B不正確。經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，應增加股利的發(fā)放，選項C正確。如果企業(yè)要擴大籌資規(guī)模，則對資金的需求增大，因此會采用低股利政策，即選項D不正確。

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二、多項選擇題(每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。)

1.下列有關(guān)標準成本中心的說法中，不正確的有(　　)。

A.標準成本中心對生產(chǎn)能力的利用程度負責

B.標準成本中心有時可以進行設(shè)備購置決策

C.標準成本中心有時也對部分固定成本負責

D.標準成本中心不能完全遵照產(chǎn)量計劃，應根據(jù)實際情況調(diào)整產(chǎn)量

【答案】ABD

【解析】標準成本中心的考核指標是既定產(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標準成本。標準成本中心不需要作出定價決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，這些決策由上級管理部門作出，或授權(quán)給銷售部門。標準成本中心的設(shè)備和技術(shù)決策，通常由職能管理部門作出，而不是由成本中心的管理人員自己決定。因此標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，選項A、B錯誤。固定成本中的可控成本屬于標準成本中心的可控成本，選項C正確。如果標準成本中心的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量、或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響，因此標準成本中心，必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)，選項D錯誤。

2.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有(　　)。

A.營業(yè)凈利率越高，內(nèi)含增長率越高

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，內(nèi)含增長率越高

C.凈財務杠桿越高，內(nèi)含增長率越高

D.利潤留存率越高，內(nèi)含增長率越高

【答案】ABD

【解析】內(nèi)含增長率=(預計營業(yè)凈利率×預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計利潤留存率)/(1-預計營業(yè)凈利率×預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計利潤留存率)，根據(jù)公式可知預計營業(yè)凈利率、預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、預計利潤留存率與內(nèi)含增長率同向變動。內(nèi)含增長率與凈財務杠桿無關(guān)。

3.下列不屬于權(quán)衡理論觀點的有(　　)。

A.應該綜合考慮財務杠桿的利息抵稅收益與財務困境成本，以確定企業(yè)價值最大而應該籌集的債務額

B.有負債企業(yè)的總價值=無負債企業(yè)價值+債務利息抵稅收益的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值

C.有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值與利息抵稅收益的現(xiàn)值之和

D.有負債企業(yè)權(quán)益資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)權(quán)益資本成本加上與以市值計算的債務與權(quán)益比例成正比例的風險溢價，且風險報酬取決于企業(yè)的債務比例以及所得稅稅率

【答案】CD

【解析】選項C、D屬于有稅MM理論的觀點。

4.檢驗弱式有效資本市場的方法主要有(　　)。

A.隨機游走模型

B.事件研究法

C.投資基金表現(xiàn)研究法

D.過濾檢驗

【答案】AD

【解析】選項B、C屬于檢驗半強式有效資本市場的方法。

5.實施配股時，如果除權(quán)后股票交易市價低于該除權(quán)基準價格，這種情形(　　)。

A.使得參與配股的股東財富較配股前有所增加

B.會減少參與配股股東的財富

C.一般稱之為“填權(quán)”

D.一般稱之為“貼權(quán)”

【答案】BD

【解析】如果除權(quán)后股票交易市價高于除權(quán)基準價格，這種情形使得參與配股的股東財富較配股前有所增加，一般稱之為“填權(quán)”;反之股價低于除權(quán)基準價格則會減少參與配股股東的財富，一般稱之為“貼權(quán)”。

6.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的有(　　)。

A.充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)

B.證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越大，風險分散化效應越弱

C.最小方差組合是所有組合中風險最小，收益最低的組合

D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢

【答案】ABD

【解析】風險分散化效應有時使得機會集曲線向左凸出，并產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合，但收益并不一定是最低，選項C錯誤。

7.下列有關(guān)標準成本表述正確的有(　　)。

A.正常標準成本大于理想標準成本

B.理想標準成本的主要用途是揭示實際成本下降的潛力

C.基本標準成本與各期實際成本進行對比，可以反映成本變動的趨勢

D.現(xiàn)行標準成本可以作為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本進行計價

【答案】ABCD

【解析】本題的考點是標準成本的分類。

8.下列有關(guān)附認股權(quán)證債券的作用和目的表述正確的有(　　)。

A.使用附認股權(quán)證債券籌資的主要目的是當認股權(quán)證執(zhí)行時，可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本

B.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失

C.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員

D.作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券

【答案】BCD

【解析】認股權(quán)證籌資的主要目的是可以降低相應債券的利率，而不是為了發(fā)行股票。可轉(zhuǎn)換債券的籌資目的是可以以高于債券發(fā)行日股價的執(zhí)行價格給公司帶來新的權(quán)益資本。

9.下列作業(yè)中屬于品種級作業(yè)成本的有(　　)。

A.產(chǎn)品的直接材料成本

B.產(chǎn)品生產(chǎn)前機器調(diào)試成本

C.產(chǎn)品設(shè)計成本

D.產(chǎn)品工藝改造成本

【答案】CD

【解析】選項A屬于單位級作業(yè)成本;選項B屬于批次級作業(yè)成本。品種級作業(yè)是指服務于某種型號或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。

10.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法中，正確的有(　　)。

A.在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大

B.在其他因素一定時，固定經(jīng)營成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大

C.當固定經(jīng)營成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于0

D.經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營風險越大

【答案】ABD

【解析】在其他因素一定的情況下，產(chǎn)銷量越小，或固定經(jīng)營成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營風險也越大，當固定經(jīng)營成本趨近于0時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1。

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三、計算分析題

某公司長期以來只生產(chǎn)A產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：

資料一：2017年度A產(chǎn)品實際銷售量為600萬件，銷售單價為30元，單位變動成本為16元，固定成本總額為2800萬元，假設(shè)2018年A產(chǎn)品單價和成本性態(tài)保持不變。

資料二：公司目前有剩余能力，2018年度公司發(fā)現(xiàn)新的商機，決定利用現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力，并添置少量輔助生產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)一種新產(chǎn)品B。預計B產(chǎn)品的年銷售量為300萬件，銷售單價為36元，單位變動成本為20元，固定成本每年增加600萬元，與此同時，A產(chǎn)品的銷售會受到一定沖擊，其年銷售量將在原來基礎(chǔ)上減少200萬件。

要求：

(1)計算2017年度下列指標：①邊際貢獻總額;②保本點銷售量;③安全邊際額;④安全邊際率。

(2)計算投產(chǎn)新產(chǎn)品B為公司增加的息稅前利潤，并據(jù)此做出是否投產(chǎn)新產(chǎn)品B的經(jīng)營決策。

【答案】

(1)①邊際貢獻總額=600×(30-16)=8400(萬元)

②保本點銷售量=2800/(30-16)=200(萬件)

③安全邊際額=(600-200)×30=12000(萬元)

④安全邊際率=(600-200)/600=66.67%

(2)增加的息稅前利潤=300×(36-20)-600-200×(30-16)=1400(萬元)

投產(chǎn)新產(chǎn)品B后公司的息稅前利潤會增加，所以應投產(chǎn)新產(chǎn)品B。

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