2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》易錯點強化練習(xí):資本市場線

本題是2018年一道多選題，題干如下：

下列關(guān)于投資者對風(fēng)險的態(tài)度的說法中，符合投資組合理論的有( )。

A.投資者在決策時不必考慮其他投資者對風(fēng)險的態(tài)度

B.不同風(fēng)險偏好投資者的投資都是無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的組合

C.投資者對風(fēng)險的態(tài)度不僅影響其借入或貸出的資金量，還影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合

D.當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于其他風(fēng)險資產(chǎn)組合

答案：ABD

解析：選項A符合題意，個人的效用偏好與最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合相獨立(或相分離)，所以投資者在決策時，不需要考慮其他投資者對風(fēng)險的態(tài)度;選項B符合題意，個人的投資行為可分為兩個階段：先確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，后考慮無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合;選項C不符合題意，個人對風(fēng)險的態(tài)度僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，因為最佳市場組合只有M;選項D符合題意，當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于所有其他組合。

【易錯點剖析】

本題中涉及到了資本市場線這個知識點?？疾閷τ谫Y本市場線相關(guān)的結(jié)論的理解和掌握。大家容易出錯的選項是B、C選項。個人的投資行為可分為兩個階段：先確定最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，后考慮無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的理想組合(比例)。

大家學(xué)習(xí)的時候要注意，資本市場線反映的是持有不同比例的無風(fēng)險資產(chǎn)和市場組合情況下的風(fēng)險和報酬的權(quán)衡關(guān)系，作為投資者可以進行選擇的只是無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的比例(通過借入或貸出的資金調(diào)整)。

【強化練習(xí)】

(多選題)下列關(guān)于投資者對風(fēng)險的態(tài)度的說法中，符合投資組合理論的是( )。

A、投資者投資于無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的比例受投資者對風(fēng)險的態(tài)度的影響

B、最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的確定受到投資者的風(fēng)險偏好的影響

C、當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險報酬率自由借貸時，不同風(fēng)險偏好投資者的投資都是無風(fēng)險投資和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的組合。

D、投資者對風(fēng)險的態(tài)度不僅影響其借入或貸出的資金量，還影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合

答案：AC

解析：個人對風(fēng)險的態(tài)度僅影響借入或貸出的資金量，會影響投資于無風(fēng)險資產(chǎn)和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的比例，而不影響最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合，最佳市場組合只有M，A正確，B、D不正確;個人的效用偏好與最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合相獨立(或稱相分離)，對于不同風(fēng)險偏好的投資者來說，當(dāng)存在無風(fēng)險資產(chǎn)并可按無風(fēng)險利率自由借貸時，市場組合優(yōu)于所有其他組合，不同風(fēng)險偏好投資者的投資都是無風(fēng)險投資和最佳風(fēng)險資產(chǎn)組合的組合，C正確

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