2020年注冊會計師《財務成本管理》章節(jié)練習第六章

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一、單項選擇題

1.按債券上是否記有持劵人的姓名或名稱，可將債券分為(　　)。

A.記名債券和無記名債券

B.可轉換債券和不可轉換債券

C.抵押債券和信用債券

D.到期一次債券和分期債券

2.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的平息債券。它們的面值、票面利率和付息頻率均相同，只是期限不同，假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的報價必要報酬率低于票面利率，則(　　)。

A.期限長的債券價值高

B.期限短的債券價值高

C.兩只債券的價值相同

D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

3.S公司準備發(fā)行5年期債券，面值為1000元，票面利率10%，到期一次還本付息。等風險的報價市場利率為8%(單利折現(xiàn))，則該債券的價值為(　　)元。

A.1071.43

B.1020.9

C.1000

D.930.23

4.有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2016年5月1日發(fā)行，2021年4月30日到期?，F(xiàn)在是2019年4月1日，假設年折現(xiàn)率為10%，則該債券的價值為(　　)元。

A.1045.24

B.1036.97

C.957.6

D.826.45

5.甲公司以970元的價格購入面值為1000元、票面利率為10%、每半年支付一次利息、5年后到期的債券。該公司持有該債券的年有效的到期收益率為(　　)。

A.10.48%

B.10.82%

C.11.11%

D.11.52%

6.一個投資人持有甲公司的股票，投資必要報酬率為12%。預計甲公司未來2年股利將高速增長，增長率為18%。第3年降為12%，在此以后轉為正常增長，增長率為10%。公司最近支付的股利是2元，則該公司股票價值為(　　)元。

A.130.65

B.128.29

C.115.56

D.117.56

7.在證券市場處于均衡狀態(tài)下，有一只價格為每股28元的股票，預計下一期的股利是每股2.8元，該股利將以3%的速度持續(xù)增長，根據(jù)上述資料計算的該普通股的期望報酬率為(　　)。

A.13%

B.13.3%

C.10%

D.10.3%

8.假設證券市場處于均衡狀態(tài)，股價增長率等于(　　)。

A.期望報酬率

B.股利收益率

C.股利增長率

D.內含增長率

9.某公司擬發(fā)行一批永續(xù)債，面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，等風險投資的市場報價利率為8%，則該永續(xù)債的價值為(　　)元。

A.1000

B.1150

C.1200

D.1250

10.某公司擬發(fā)行一批優(yōu)先股，采用固定股息率，面值100元，年股息率為10%，發(fā)行價格為100元，則該優(yōu)先股的期望報酬率為(　　)。

A.9.09%

B.10%

C.10.09%

D.11%

二、多項選擇題

1.下列有關等風險債券的市場利率與債券價值的說法中，錯誤的有(　　)。

A.折價發(fā)行的債券，提高等風險債券的市場利率，債券價值下降

B.溢價發(fā)行的債券，提高等風險債券的市場利率，債券價值上升

C.平價發(fā)行的債券，提高等風險債券的市場利率，債券價值下降

D.折價發(fā)行的債券，提高等風險債券的市場利率，債券價值上升

2.假設報價折現(xiàn)率保持不變，對溢價發(fā)行的平息債券自發(fā)行后的債券價值，下列說法錯誤的有(　　)。

A.直線下降，至到期日等于債券面值

B.波動下降，至到期日之前一直高于債券面值

C.波動下降，至到期日之前可能等于債券面值

D.波動下降，至到期日之前可能低于債券面值

3.某企業(yè)準備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面年利率為6%，面值為1000元，平價發(fā)行。以下關于該債券的說法中，正確的有(　　)。

A.該債券的票面計息期利率為3%

B.該債券的年有效必要報酬率是6.09%

C.該債券的票面報價利率是6%

D.由于平價發(fā)行，該債券報價票面利率與報價必要報酬率相等

4.在其他因素不變的情況下，下列各項中跟債券到期收益率同向變動的有(　　)。

A.票面利率

B.面值

C.等風險投資的市場利率

D.到期期限

5.下列關于債券到期收益率的說法，正確的有(　　)。

A.溢價發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率

B.如果收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進該債券

C.債券到期收益率可以理解為是債券投資的內含報酬率

D.債券的到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率

6.下列各項與股票內在價值呈反方向變化的有(　　)。

A.股利年增長率

B.年股利

C.投資要求的報酬率

D.β系數(shù)

7.某企業(yè)長期持有A股票，目前每股現(xiàn)金股利為0.2元，每股市價為3元，在保持目前的經(jīng)營效率和財務政策不變，且不從外部進行股權籌資的情況下，其預計銷售收入增長率為5%，則該股票的股利收益率和期望報酬率分別為(　　)。

A.7%

B.12%

C.7.5%

D.13.5%

8.下列各項中，優(yōu)先股股東具有表決權的有(　　)。

A.一次或累計減少公司注冊資本8%

B.修改公司章程中與優(yōu)先股相關的內容

C.發(fā)行優(yōu)先股

D.公司發(fā)放股票股利

9.相對于普通股，公司應當在公司章程中明確關于優(yōu)先股的事項有(　　)。

A.公司在有可分配稅后利潤的情況下是否必須分配利潤

B.優(yōu)先股利潤分配涉及的其他事項

C.優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權同普通股股東一起參加剩余利潤分配

D.優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動股息率，并相應明確固定股息率水平或浮動股息率計算方法

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參考答案及解析

單項選擇題

1.【答案】A

【解析】

選項B是按照能否轉換為公司股票進行分類的;選項C是按照有無特定的財產擔保進行分類的;選項D是按照償還方式進行分類的。

2.

【答案】A

【解析】

等風險投資的報價必要報酬率低于票面利率，說明兩者均是溢價發(fā)行債券，溢價發(fā)行債券，期限越長，債券價值越高，所以選項A正確。

3.　【答案】A

【解析】

債券價值=1000×(1+10%×5)/(1+8%×5)=1071.43(元)。

4.　【答案】B

【解析】

這道題的考點是流通債券價值的計算，因為會涉及非整數(shù)計息期的問題，所以我們可以先計算2019年5月1日的債券價值=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×(P/F,10%,2)+1000×8%=80×1.7355+1000×0.8264+80=1045.24(元)，然后再計算2019年4月1日的債券價值=1045.24/(1+10%)1/12=1036.97，選項B正確。

5.【答案】C

6.【答案】B

7.　【答案】A

【解析】

在證券市場處于均衡狀態(tài)下，該股票價格能完全反應有關該公司的任何可獲得的公開信息，而且股票價格能夠迅速對新的信息作出反應，在這種假設條件下，普通股的期望報酬率等于其必要報酬率，所以rs=D1/P0+g=2.8/28+3%=13%。

8.【答案】C

9.【答案】D

【解析】

永續(xù)債的價值=1000×10%/8%=1250(元)。

10.【答案】B

多選題

1.【答案】BD

【解析】

等風險債券的市場利率與債券價值反向變動，所以提高等風險債券的市場利率，債券價值下降，所以選項B、D錯誤。

2.　【答案】ACD

【解析】

溢價發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價值隨著到期日的臨近是波動下降的，因為溢價債券在發(fā)行日和付息時點債券的價值都是高于面值的，而在兩個付息日之間債券的價值又是上升的，所以至到期日之前債券的價值會一直高于債券面值。

3.【答案】ABCD

【解析】

由于半年付息一次，所以票面報價利率=6%，票面計息期利率=6%/2=3%;票面有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%;對于平價發(fā)行，分期付息債券，年有效利率等于年有效必要報酬率，票面報價利率與報價必要報酬率相等。

4.【答案】AB

【解析】

等風險投資的市場利率不影響到期收益率;到期期限對到期收益率的影響是不確定的，如果是平價債券，到期期限不影響到期收益率，如果是折價債券，到期期限越長，到期收益率越低，如果是溢價債券，到期期限越長，到期收益率越高。

5.【答案】BCD

【解析】

平價發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項A不正確。如果收益率高于投資人要求的報酬率，則應買進該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為債券投資的內含報酬率;債券到期收益率是以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率。因此選項B、C、D是正確的。

6.【答案】CD

【解析】

根據(jù)股票價值的計算模型，Vs=D1/(rs-g)，由公式看出，股利增長率g，年股利D1，與股票價值呈同方向變化，而投資要求的報酬率rs與股票價值呈反向變化，而β系數(shù)與投資要求的報酬率呈同方向變化，因此β系數(shù)同股票價值呈反方向變化。

7.　【答案】AB

【解析】

在保持經(jīng)營效率和財務政策不變，而且不從外部進行股權籌資的情況下，股利增長率等于銷售增長率(即此時的可持續(xù)增長率)。所以，股利增長率為5%。股利收益率=0.2×(1+5%)/3=7%;期望報酬率=7%+5%=12%。

8.　【答案】BC

【解析】

優(yōu)先股具有的表決權有：(1)修改公司章程中與優(yōu)先股相關的內容;(2)一次或累計減少公司注冊資本超過10%;(3)公司合并、分立、解散或變更公司形式;(4)發(fā)行優(yōu)先股;(5)公司章程規(guī)定的其他情形。

9.【答案】ABCD

【解析】

公司應當在公司章程中明確以下事項：(1)優(yōu)先股股息率是采用固定股息率還是浮動股息率，并相應明確固定股息率水平或浮動股息率計算方法。(2)公司在有可分配稅后利潤的情況下是否必須分配利潤。(3)如果公司因本會計年度可分配利潤不足而未向優(yōu)先股股東足額派發(fā)股息，差額部分是否累積到下一會計年度。(4)優(yōu)先股股東按照約定的股息率分配股息后，是否有權同普通股股東一起參加剩余利潤分配。(5)優(yōu)先股利潤分配涉及的其他事項。

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