2020注冊會計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》易錯(cuò)題資本成本

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【多選題】

下列有關(guān)資本成本的說法中，不正確的有(　)。

A.留存收益成本=稅前債務(wù)資本成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)

C.歷史的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以用來估計(jì)未來普通股成本

D.在計(jì)算公開發(fā)行債務(wù)的資本成本時(shí)，通常要考慮發(fā)行費(fèi)的影響

【答案】AD

【解析】 留存收益成本=稅后債務(wù)成本+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以選項(xiàng)A的說法不正確;由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務(wù)資本成本=稅前債務(wù)資本成本×(1-所得稅稅率)，所以選項(xiàng)B的說法正確;通過對歷史數(shù)據(jù)分析，也能確定風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，歷史的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可以用來估計(jì)未來普通股成本，所以選項(xiàng)C的說法正確;由于債務(wù)成本是按承諾收益計(jì)量的，沒有考慮違約風(fēng)險(xiǎn)，違約風(fēng)險(xiǎn)會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進(jìn)行發(fā)行費(fèi)用的調(diào)整，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

【點(diǎn)評】

本題考查的是資本成本。留存收益資本成本的估計(jì)與不考慮發(fā)行費(fèi)用的普通股資本成本相同，因此應(yīng)該要用稅后債務(wù)成本再考慮風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

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