2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》知識點：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)估計
更新時間：2019-11-19 10:31:24
來源：環(huán)球網(wǎng)校
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摘要 2020年注冊會計師考試基礎(chǔ)階段備考已開始，環(huán)球網(wǎng)校小編特整理分享“2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》知識點：現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)估計”本文講解了企業(yè)價值評估相關(guān)知識點，希望考生在備考時牢固掌握基本知識點。具體如下：
編輯推薦：2020年注冊會計師《財務(wù)成本管理》知識點匯總：企業(yè)價值評估
二、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)估計(主要現(xiàn)金流量參數(shù))
1.詳細預(yù)測期的各年現(xiàn)金流量的確定
| 公式法 |
實體現(xiàn)金流量的確定方法 | （1）基本方法 實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊與攤銷—經(jīng)營營運資本增加—（凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷） 關(guān)鍵變量的確定： （1）稅后經(jīng)營凈利潤：根據(jù)預(yù)計利潤表直接獲得 （2）折舊與攤銷：預(yù)期計提的當期數(shù)額，一般為預(yù)計的已知條件 （3）經(jīng)營營運資本增加：根據(jù)預(yù)計資產(chǎn)負債表計算取得 經(jīng)營營運資本增加=本年經(jīng)營營運資本-上年經(jīng)營營運資本 經(jīng)營營運資本=經(jīng)營性流動資產(chǎn)-經(jīng)營性流動負債 （4）資本支出：根據(jù)預(yù)計資產(chǎn)負債表計算取得 資本支出=凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷 （2）簡化方法： 實體現(xiàn)金流量＝稅后經(jīng)營凈利潤—本期凈經(jīng)營資產(chǎn)增加 【提示】凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資=凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=實體凈投資 |
| 股權(quán)現(xiàn)金流量的確定方法 | （1）基本方法 股權(quán)現(xiàn)金流量＝股利分配—股份資本發(fā)行＋股份回購 （2）簡化方法 股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤—股權(quán)凈投資（股東權(quán)益增加） 如果企業(yè)按照固定的負債率（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）為投資籌集資本，則股權(quán)現(xiàn)金流量的公式可以簡化為： 股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤—（凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資—負債率×凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資） ＝稅后利潤—凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1—負債率） 【提示】如果企業(yè)不進行外部股權(quán)融資，則： 股權(quán)現(xiàn)金流量＝稅后利潤－留存收益增加＝股利＝股利現(xiàn)金流量 |
|
| 凈投資扣除法 | 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加 股權(quán)現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量 企業(yè)實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-實體凈投資（凈經(jīng)營資產(chǎn)增加） 股權(quán)現(xiàn)金流量=凈利潤-股權(quán)凈投資 債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息費用-債權(quán)凈投資 【提示】主體現(xiàn)金流量=歸屬主體的收益-應(yīng)當由主體承擔的凈投資 |
|
2.后續(xù)期現(xiàn)金流量的確定
在穩(wěn)定狀態(tài)下，實體現(xiàn)金流量、股權(quán)現(xiàn)金流量的增長率和銷售收入的增長率相同，因此，可以根據(jù)銷售增長率估計現(xiàn)金流量增長率。
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