2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》最后14天沖刺試題

編輯推薦：2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》模擬試題匯總

一、單項(xiàng)選擇題(本題型共14小題，每小題1.5分，共21分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。)

1、甲上市公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，已知2017年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.25，則該公司2016年的利息保障倍數(shù)為(　　)。

A.4

B.5

C.4.5

D.6

【答案】B

【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)==1.25，得到EBIT=5I，所以利息保障倍數(shù)=EBIT/I=5。

2、某企業(yè)2017年資產(chǎn)總額為150萬(wàn)元，權(quán)益資本占60%，負(fù)債平均利率為10%，當(dāng)前息稅前利潤(rùn)為14萬(wàn)元，預(yù)計(jì)2018年息稅前利潤(rùn)為16.8萬(wàn)元，則2018年的每股收益增長(zhǎng)率為(　　)。

A.20%

B.56%

C.35%

D.60%

【答案】C

【解析】財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算公式為：DFL=EBIT/(EBIT-I)

債務(wù)資金=150×(1-60%)=60(萬(wàn)元)

利息(I)=60×10%=6(萬(wàn)元)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=14/(14-6)=1.75

息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(16.8-14)/14=20%

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益增長(zhǎng)率/息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率，所以2018年的每股收益增長(zhǎng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=1.75×20%=35%。

3、在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的是(　　)。

A.增加固定成本的投資支出

B.提高產(chǎn)品的銷售單價(jià)

C.增加產(chǎn)品的年度銷量

D.降低有息負(fù)債在債務(wù)中的比重

【答案】A

【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)-固定成本)，增加固定成本的投資支出，導(dǎo)致分子變小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)增大，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增大，不利于降低企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)。

4、某公司2018的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是2，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)是3，普通股每股收益的預(yù)期增長(zhǎng)率為60%，假定其他因素不變，則2018年預(yù)期的銷售增長(zhǎng)率為(　　)。

A.5%

B.11%

C.9%

D.10%

【答案】D

【解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)=2×3=6，根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)的定義，銷售增長(zhǎng)率=每股收益增長(zhǎng)率/聯(lián)合杠桿系數(shù)=60%/6=10%。

5、當(dāng)負(fù)債達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，持有這種觀點(diǎn)的資本結(jié)構(gòu)理論是(　　)。

A.代理理論

B.有稅MM理論

C.無(wú)稅MM理論

D.優(yōu)序融資理論

【答案】B

【解析】有稅MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值也隨之提高，在理論上全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大。

6、M公司使用的是無(wú)稅MM理論，已知無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，目前企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)占40%，股權(quán)占60%，則目前權(quán)益資本成本為(　　)。

A.10%

B.12%

C.14%

D.無(wú)法確定

【答案】C

【解析】在無(wú)稅MM理論下，加權(quán)平均資本成本=無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=10%，債務(wù)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率=5%，加權(quán)平均資本成本=債務(wù)資本成本×債務(wù)所占比重+權(quán)益資本成本×股權(quán)所占比重，即10%=4%×40%+權(quán)益資本成本×60%，解得：權(quán)益資本成本=14%。

7、下列關(guān)于財(cái)務(wù)困境成本的相關(guān)說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是(　　)。

A.發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性與企業(yè)收益現(xiàn)金流的波動(dòng)程度有關(guān)

B.財(cái)務(wù)困境成本的大小取決于成本來(lái)源的相對(duì)重要性和行業(yè)特征

C.財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值的是由發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性和財(cái)務(wù)困境成本的大小決定的

D.不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較高

【答案】D

【解析】不動(dòng)產(chǎn)密集性高的企業(yè)財(cái)務(wù)困境成本可能較低，因?yàn)槠髽I(yè)價(jià)值大多來(lái)自相對(duì)容易出售和變現(xiàn)的資產(chǎn)。

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8、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的影響因素的相關(guān)表述中，正確的是(　　)。

A.利率和成長(zhǎng)性屬于影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素

B.行業(yè)特征和盈利能力影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素

C.盈利能力強(qiáng)的企業(yè)要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平高

D.收益與現(xiàn)金流量波動(dòng)性較大的企業(yè)要比現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定的類似企業(yè)的負(fù)債水平低

【答案】D

【解析】影響資本結(jié)構(gòu)的因素較為復(fù)雜，大體可以分為企業(yè)的外部因素和內(nèi)部因素。內(nèi)部因素通常有營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;外部因素通常有稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。所以選項(xiàng)A、B錯(cuò)誤;盈利能力強(qiáng)的企業(yè)因其內(nèi)源融資的滿足率較高，要比盈利能力較弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平低。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

9、甲公司因擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模需要籌集長(zhǎng)期資本，有發(fā)行長(zhǎng)期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股三種籌資方式可供選擇。經(jīng)過(guò)測(cè)算，發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為120萬(wàn)元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為180萬(wàn)元。如果采用每股收益無(wú)差別點(diǎn)法進(jìn)行籌資方式?jīng)Q策，下列說(shuō)法中，正確的是(　　)。

A.當(dāng)預(yù)期的息前稅前利潤(rùn)為100萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券

B.當(dāng)預(yù)期的息前稅前利潤(rùn)為150萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行普通股

C.當(dāng)預(yù)期的息前稅前利潤(rùn)為180萬(wàn)元時(shí)，甲公司可以選擇發(fā)行普通股或發(fā)行優(yōu)先股

D.當(dāng)預(yù)期的息前稅前利潤(rùn)為200萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券

【答案】D

【解析】因?yàn)樵霭l(fā)普通股的每股收益線的斜率低，增發(fā)優(yōu)先股和增發(fā)債券的每股收益線的斜率相同，由于發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)(180萬(wàn)元)高于發(fā)行長(zhǎng)期債券與發(fā)行普通股的每股收益無(wú)差別點(diǎn)(120萬(wàn)元)，可以肯定發(fā)行債券的每股收益線在發(fā)行優(yōu)先股的每股收益線上，即本題按每股收益判斷債券籌資始終優(yōu)于優(yōu)先股籌資。因此當(dāng)預(yù)期的息前稅前利潤(rùn)高于120萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行長(zhǎng)期債券;當(dāng)預(yù)期的息前稅前利潤(rùn)低于120萬(wàn)元時(shí)，甲公司應(yīng)當(dāng)選擇發(fā)行股票。

10、某企業(yè)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為3，每年的固定經(jīng)營(yíng)成本為6萬(wàn)元，利息費(fèi)用為2萬(wàn)元，則下列表述不正確的是(　　)。

A.利息保障倍數(shù)為1.5

B.盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率為66.67%

C.銷量增長(zhǎng)10%，每股收益增長(zhǎng)90%

D.銷量降低15%，企業(yè)會(huì)由盈利轉(zhuǎn)為虧損

【答案】D

【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/EBIT=(EBIT+6)/EBIT=3，解得，EBIT=3萬(wàn)元，所以，利息保障倍數(shù)=3/2=1.5，選項(xiàng)A正確;經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，所以，安全邊際率=1/3=33.33%，因此，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率=1-安全邊際率=66.67%，選項(xiàng)B正確;聯(lián)合杠桿系數(shù)=(EBIT+F)/(EBIT-I)=(3+6)/(3-2)=9，說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入(或銷售量)變動(dòng)的1倍，每股收益會(huì)相應(yīng)地變動(dòng)9倍，所以，選項(xiàng)C正確;銷售量降低33.33%，企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

11、引發(fā)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的根源因素是(　　)。

A.固定性經(jīng)營(yíng)成本

B.變動(dòng)性經(jīng)營(yíng)成本

C.經(jīng)營(yíng)成本

D.銷售收入

【答案】A

【解析】經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)指的是在某一固定成本比重的作用下，由于銷售量一定程度的變動(dòng)引起息前稅前利潤(rùn)產(chǎn)生更大程度變動(dòng)的現(xiàn)象，所以固定性經(jīng)營(yíng)成本是引發(fā)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的根源。

12、甲企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為4，要使企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，銷售量至少要下降(　　)。

A.45%

B.50%

C.25%

D.40%

【答案】C

【解析】由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，說(shuō)明息前稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%，根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的定義，可以算出銷售量的變動(dòng)率為-100%/4=-25%。

13、甲企業(yè)固定成本為50萬(wàn)元，全部資金均為自有資本，其中優(yōu)先股占10%，則甲企業(yè)(　　)。

A.只存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

B.存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

C.只存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)

D.經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)抵消

【答案】B

【解析】本題主要考核經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)作用的原理。有固定經(jīng)營(yíng)成本，說(shuō)明存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，有優(yōu)先股，說(shuō)明存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，所以選項(xiàng)B正確。

14、甲公司2017年凈利潤(rùn)為63萬(wàn)元，優(yōu)先股股利為15萬(wàn)元，已知利息保障倍數(shù)為2.4，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為(　　)。

A.1.71

B.2.25

C.3.69

D.2.98

【答案】B

【解析】利息保障倍數(shù)=EBIT/I，因此EBIT=2.4I，凈利潤(rùn)=(EBIT-I)×(1-T)，則63=(2.4I-I)×(1-25%)，解得：I=60(萬(wàn)元)，EBIT=2.4I=60×2.4=144(萬(wàn)元)，2018年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=144/[144-60-15/(1-25%)]=2.25。

考試結(jié)束后，12月下旬公布注會(huì)成績(jī)。為了方便考生及時(shí)獲取注冊(cè)會(huì)計(jì)師成績(jī)查詢時(shí)間，環(huán)球網(wǎng)校提供 免費(fèi)預(yù)約短信提醒服務(wù)，我們會(huì)及時(shí)提醒您2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試成績(jī)查詢時(shí)間，請(qǐng)及時(shí)預(yù)約。

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二、多項(xiàng)選擇題(本題型共12小題，每小題2分，共24分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，用鼠標(biāo)點(diǎn)擊相應(yīng)的選項(xiàng)。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。)

1、下列屬于導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素有(　　)。

A.為新開發(fā)的項(xiàng)目發(fā)行債券籌資

B.企業(yè)為新項(xiàng)目的開發(fā)向銀行借款

C.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股

D.市場(chǎng)銷售競(jìng)爭(zhēng)激烈

【答案】ABC

【解析】企業(yè)中的固定性的融資成本是導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素，選項(xiàng)A和選項(xiàng)B導(dǎo)致企業(yè)的債務(wù)利息增加，選項(xiàng)C導(dǎo)致企業(yè)的優(yōu)先股股息增加，二者都導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生固定性融資費(fèi)用，從而導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。選項(xiàng)D屬于影響經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素。

2、下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的有(　　)。

A.單價(jià)

B.所得稅

C.優(yōu)先股股利

D.利息費(fèi)用

【答案】ABCD

【解析】影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本、利息費(fèi)用、優(yōu)先股股利、所得稅稅率。

3、下列各項(xiàng)中，影響聯(lián)合杠桿系數(shù)的因素有(　　)。

A.資產(chǎn)負(fù)債率

B.固定資產(chǎn)折舊

C.單位變動(dòng)成本

D.長(zhǎng)期債券的利息

【答案】ABCD

【解析】本題主要考核影響聯(lián)合杠桿系數(shù)的因素。由于聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，選項(xiàng)A、D影響財(cái)務(wù)杠桿，選項(xiàng)B、C影響經(jīng)營(yíng)杠桿。

4、某公司經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為2，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為3，如果產(chǎn)銷量增加1%，則下列說(shuō)法不正確的有(　　)。

A.息稅前利潤(rùn)將增加2%

B.息稅前利潤(rùn)將增加3%

C.每股收益將增加3%

D.每股收益將增加6%

【答案】BC

【解析】聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6。根據(jù)三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)A、D正確。

5、下列各項(xiàng)中會(huì)引起債務(wù)代理收益的有(　　)。

A.引入債權(quán)人保護(hù)條款

B.對(duì)經(jīng)理采取激勵(lì)措施進(jìn)而提升企業(yè)業(yè)績(jī)

C.約束經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流以防浪費(fèi)企業(yè)資產(chǎn)

D.債權(quán)人價(jià)值向股東的轉(zhuǎn)移

【答案】ABC

【解析】債務(wù)的代理成本既可以表現(xiàn)為因過(guò)度投資使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權(quán)人價(jià)值向股東轉(zhuǎn)移，也可以表現(xiàn)為因投資不足問(wèn)題而發(fā)生股東為避免價(jià)值損失而放棄給債權(quán)人帶來(lái)的價(jià)值增值。然而，債務(wù)在產(chǎn)生代理成本的同時(shí)，也會(huì)伴生相應(yīng)的代理收益。債務(wù)的代理收益將有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值，具體表現(xiàn)為債權(quán)人保護(hù)條款引入、對(duì)經(jīng)理提升企業(yè)業(yè)績(jī)的激勵(lì)措施以及對(duì)經(jīng)理隨意支配現(xiàn)金流量浪費(fèi)企業(yè)資源的約束等。

6、下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

A.按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，利用留存收益籌資是首選

B.按照無(wú)稅的MM理論，負(fù)債比重不影響權(quán)益資本成本和加權(quán)資本成本

C.按照有稅的MM理論，負(fù)債比重既影響權(quán)益資本成本又影響加權(quán)資本成本

D.代理理論、權(quán)衡理論、有稅的MM理論都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結(jié)構(gòu)是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

【答案】ACD

【解析】按照無(wú)稅的MM理論，企業(yè)的加權(quán)平均資本成本和資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，但是負(fù)債比重越高，權(quán)益資本成本越高。選項(xiàng)B不正確。

7、下列表述中正確的有(　　)。

A.財(cái)務(wù)靈活性大的企業(yè)要比財(cái)務(wù)靈活性小的企業(yè)的負(fù)債能力強(qiáng)

B.影響資本結(jié)構(gòu)的因素較為復(fù)雜，既包括內(nèi)部因素又包括外部因素

C.成長(zhǎng)性好的企業(yè)要比成長(zhǎng)性差的企業(yè)負(fù)債水平高

D.稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征是影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素

【答案】ABCD

【解析】本題主要考查資本結(jié)構(gòu)的影響因素，以上表述都是正確的。

8、下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)內(nèi)部因素的有(　　)。

A.成長(zhǎng)性

B.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

C.財(cái)務(wù)靈活性

D.股權(quán)結(jié)構(gòu)

【答案】ABCD

【解析】影響資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)部因素包括：營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等。

9、下列屬于影響資本結(jié)構(gòu)外部因素的有(　　)。

A.稅率

B.利率

C.資本市場(chǎng)

D.行業(yè)特征

【答案】ABCD

【解析】影響資本結(jié)構(gòu)的外部因素包括：稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。

10、下列表述中正確的有(　　)。

A.通過(guò)每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析，我們可以準(zhǔn)確地確定一個(gè)公司已存在的財(cái)務(wù)杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系

B.每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

C.經(jīng)營(yíng)杠桿是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源

D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)

【答案】BD

【解析】每股收益沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，所以不能準(zhǔn)確反映財(cái)務(wù)杠桿、資本成本與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，選項(xiàng)A錯(cuò)誤;每股收益無(wú)差別點(diǎn)法在判斷資本結(jié)構(gòu)是否合理時(shí)，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。但是公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價(jià)值最高，而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)，所以每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析不能用于確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，選項(xiàng)B正確;經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性引起的，并不是經(jīng)營(yíng)杠桿引起的，但由于存在經(jīng)營(yíng)杠桿作用，會(huì)使銷量較小的變動(dòng)引起息稅前利潤(rùn)較大的變動(dòng)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤;選項(xiàng)D是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義，表述正確。

11、降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的途徑有(　　)。

A.提高資產(chǎn)負(fù)債率

B.節(jié)約固定成本開支

C.提高產(chǎn)品銷售量

D.提高權(quán)益乘數(shù)

【答案】BC

【解析】節(jié)約固定成本開支、提高產(chǎn)品銷量，可以降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而提高資產(chǎn)負(fù)債率、提高權(quán)益乘數(shù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，只影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

12、下列關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿的說(shuō)法中，正確的有(　　)。

A.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說(shuō)明了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)(減少)所引起息前稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)(減少)的幅度

B.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

C.當(dāng)固定成本不為0時(shí)，通常經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)都是大于1的

D.當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于盈虧平衡點(diǎn)且存在固定成本時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮小

【答案】ABC

【解析】企業(yè)經(jīng)營(yíng)處于盈虧平衡點(diǎn)，則息前稅前利潤(rùn)為0，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(息前稅前利潤(rùn)+固定成本)/息前稅前利潤(rùn)，分母息前稅前利潤(rùn)為0，則分?jǐn)?shù)趨近于無(wú)窮大，選項(xiàng)D不正確。

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三、計(jì)算分析題

1、甲公司只生產(chǎn)一種A產(chǎn)品，為了更好地進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策和目標(biāo)控制，該公司財(cái)務(wù)經(jīng)理正在使用2011年相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行本量利分析，有關(guān)資料如下：

(1)2011年產(chǎn)銷量為8000件，每件價(jià)格1000元。

(2)生產(chǎn)A產(chǎn)品需要的專利技術(shù)需要從外部購(gòu)買取得，甲公司每年除向技術(shù)轉(zhuǎn)讓方支付50萬(wàn)的固定專利使用費(fèi)外，還需按銷售收入的10%支付變動(dòng)專利使用費(fèi)。

(3)2011年直接材料費(fèi)用200萬(wàn)元，均為變動(dòng)成本。

(4)2011年人工成本總額為180萬(wàn)元，其中：生產(chǎn)工人采取計(jì)件工資制度，全年人工成本支出120萬(wàn)元，管理人員采取固定工資制度，全年人工成本支出為60萬(wàn)元。

(5)2011年折舊費(fèi)用總額為95萬(wàn)元，其中管理部門計(jì)提折舊費(fèi)用15萬(wàn)元，生產(chǎn)部門計(jì)提折舊費(fèi)用80萬(wàn)元。

(6)2011年發(fā)生其他成本及管理費(fèi)用87萬(wàn)元，其中40萬(wàn)元為變動(dòng)成本，47萬(wàn)元為固定成本。

要求：

(1)計(jì)算A產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)、盈虧臨界點(diǎn)銷售量和安全邊際率;

(2)計(jì)算甲公司稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量和單價(jià)的敏感系數(shù);

(3)如果2012年原材料價(jià)格上漲20%，其他因素不變，A產(chǎn)品的銷售價(jià)格應(yīng)上漲多大幅度才能保持2011年的利潤(rùn)水平?

【答案】

(1)單位邊際貢獻(xiàn)=1000-1000×10%-(200+120+40)×10000/8000=450(元)

盈虧臨界點(diǎn)銷售量=(50+60+95+47)×10000/450=5600(件)

安全邊際率=(8000-5600)/8000=30%

(2)目前的稅前利潤(rùn)=450×8000-(50+60+95+47)×10000=1080000(元)

銷量增加10%之后增加的稅前利潤(rùn)=450×8000×10%=360000(元)

稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=360000/1080000=33.33%

稅前利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)=33.33%/10%=3.33

單價(jià)提高10%之后增加的稅前利潤(rùn)=(1000×10%-1000×10%×10%)×8000=720000(元)

稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=720000/1080000=66.67%

稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)=66.67%/10%=6.66

(3)假設(shè)銷售價(jià)格上漲的幅度為W，則：(1000×W-1000×W×10%)×8000=200×20%×10000

即：900×W×8000=400000

解得：W=5.56%

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四、綜合題

1、A公司是一個(gè)商業(yè)企業(yè)。由于目前的收賬政策過(guò)于嚴(yán)厲，不利于擴(kuò)大銷售，且收賬費(fèi)用較高，該公司正在研究修改現(xiàn)行的收賬政策。現(xiàn)有甲和乙兩個(gè)放寬收賬政策的備選方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：

已知A公司的銷售毛利率為20%，應(yīng)收賬款投資要求的最低報(bào)酬率為15%。假設(shè)不考慮所得稅的影響，一年按360天計(jì)算。

要求：

通過(guò)計(jì)算分析，回答應(yīng)否改變現(xiàn)行的收賬政策?如果要改變，應(yīng)選擇甲方案還是乙方案?

【答案】

現(xiàn)行方案：

(1)毛利=2400×20%=480(萬(wàn)元)

(2)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本(應(yīng)計(jì)利息)=(2400/360)×60×(1-20%)×15%=48(萬(wàn)元)

(3)壞賬損失=2400×2%=48(萬(wàn)元)

(4)收賬費(fèi)用=40(萬(wàn)元)

(5)凈損益=480-48-48-40=344(萬(wàn)元)

甲方案：

(1)毛利=2600×20%=520(萬(wàn)元)

(2)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本(應(yīng)計(jì)利息)=(2600/360)×90×(1-20%)×15%=78(萬(wàn)元)

(3)壞賬損失=2600×2.5%=65(萬(wàn)元)

(4)收賬費(fèi)用=20(萬(wàn)元)

(5)凈損益=520-78-65-20=357(萬(wàn)元)

乙方案：

(1)毛利=2700×20%=540(萬(wàn)元)

(2)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本(應(yīng)計(jì)利息)=(2700/360)×120×(1-20%)×15%=108(萬(wàn)元)

(3)壞賬損失=2700×3%=81(萬(wàn)元)

(4)收賬費(fèi)用=10(萬(wàn)元)

(5)凈損益=540-108-81-10=341(萬(wàn)元)

由于甲方案的凈收益大于現(xiàn)行收賬政策、且大于乙方案，因此，應(yīng)采納甲方案。

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