2019年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練(4月25日)

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單項(xiàng)選擇題

1、驅(qū)動(dòng)權(quán)益凈利率的基本動(dòng)力是(　　)。

A. 銷售凈利率

B. 財(cái)務(wù)杠桿

C. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D. 總資產(chǎn)凈利率

2、下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是(　　)。

A. 當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于債券面值

B. 在必要報(bào)酬率保持不變的情況下，對(duì)于連續(xù)支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價(jià)值表現(xiàn)為一條直線，最終等于債券面值

C. 當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值一直等于債券面值

D. 溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越低

3、下列關(guān)于金融市場(chǎng)的說(shuō)法中，不正確的是(　　)。

A. 資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要比貨幣市場(chǎng)大

B. 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)按照拍賣市場(chǎng)的程序進(jìn)行交易

C. 二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)存在和發(fā)展的重要條件之一

D. 按照證券的資金來(lái)源不同，金融市場(chǎng)分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)

4、財(cái)務(wù)比率法是估計(jì)債務(wù)成本的一種方法，在運(yùn)用這種方法時(shí)，通常也會(huì)涉及到(　　)。

A. 到期收益率法

B. 可比公司法

C. 債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法

D. 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法

5、下列有關(guān)債券的說(shuō)法中，正確的是(　　)。

A. 折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券價(jià)值高于面值

B. 對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的平息債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)式下降，債券價(jià)值可能低于面值

C. 如果市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸下降

D. 對(duì)于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價(jià)值漸漸接近本利和

答案在下一頁(yè)

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1、

【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)?？傎Y產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵。雖然股東的報(bào)酬由總資產(chǎn)凈利率和財(cái)務(wù)杠桿共同決定，但提高財(cái)務(wù)杠桿會(huì)同時(shí)增加企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，往往并不增加企業(yè)價(jià)值。此外，財(cái)務(wù)杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財(cái)務(wù)杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅(qū)動(dòng)權(quán)益凈利率的基本動(dòng)力是總資產(chǎn)凈利率。

2、

【答案】B

【解析】當(dāng)必要報(bào)酬率高于票面利率時(shí)，債券價(jià)值低于債券面值，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;對(duì)于分期付息的債券而言，當(dāng)必要報(bào)酬率等于票面利率時(shí)，隨著到期時(shí)間的縮短，債券價(jià)值會(huì)呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，并不是一直等于債券面值，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確;溢價(jià)出售的債券，利息支付頻率越快，價(jià)值越高，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

3、

【答案】D

【解析】按照證券的索償權(quán)不同，金融市場(chǎng)分為債務(wù)市場(chǎng)和股權(quán)市場(chǎng)，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

4、

【答案】D

【解析】財(cái)務(wù)比率法是根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，以及信用級(jí)別與關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率對(duì)照表，估計(jì)出公司的信用級(jí)別，然后按照“風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法”估計(jì)其債務(wù)成本。債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法是普通股成本的估計(jì)方法之一。

5、

【答案】D

【解析】折現(xiàn)率高于債券票面利率時(shí)，債券的價(jià)值低于面值，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確;溢價(jià)發(fā)行的債券在發(fā)行后價(jià)值逐漸升高，在付息日由于割息而價(jià)值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢(shì)是波動(dòng)下降，最終等于債券面值。但在溢價(jià)發(fā)行的情況下，債券價(jià)值不會(huì)低于面值，因?yàn)槊看胃钕⒅蟮膬r(jià)值最低，而此時(shí)相當(dāng)于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場(chǎng)利率，所以，一定還是溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值仍然高于面值，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，如果市場(chǎng)利率不變，隨著時(shí)間向到期日靠近，債券價(jià)值呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，溢價(jià)發(fā)行的債券雖然總的趨勢(shì)是下降，但并不是逐漸下降，而是波動(dòng)性下降。所以選頊C的說(shuō)法不正確;對(duì)于到期一次還本付息的債券，債券價(jià)值=本利和×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復(fù)利折現(xiàn)期間(指的是距離到期目的期間)越來(lái)越短，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價(jià)值漸漸接近本利和，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

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