2018年注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練(7月20日)

1、某企業(yè)2016年和2017年的經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為2.5和3，2016年的邊際貢獻(xiàn)總額為75萬元，若預(yù)計2017年的息稅前利潤為36.25萬元，2017年的銷售增長率為( )。

A.18%

B.6.94%

C.15%

D.8.33%

【答案】C

【解析】2016年的息稅前利潤=75/3=25(萬元)，2017年息稅前利潤增長率=(36.25-25)/25=45%，2017年銷售增長率=45%/3=15%，所以選項(xiàng)C為本題答案。

2、無論美式期權(quán)還是歐式期權(quán).看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，均與期權(quán)價值正相關(guān)變動的是( )。

A.無風(fēng)險利率

B.執(zhí)行價格

C.到期期限

D.股票價格的波動率

【答案】D

【解析】對于看漲期權(quán)的持有者來說，股價高于執(zhí)行價格與期權(quán)費(fèi)的合計時，可以獲利(無上限);股價低于執(zhí)行價格與期權(quán)費(fèi)的合計時，凈損失有限，最大凈損失等于期權(quán)費(fèi)。由此可知，對于看漲期權(quán)的持有者來說，股價的波動率增加是有利的，會使看漲期權(quán)的價值增加。對于看跌期權(quán)的持有者來說，股價低于執(zhí)行價格與期權(quán)費(fèi)的差額時，可以獲利(可能高于期權(quán)費(fèi));股價高于執(zhí)行價格與期權(quán)費(fèi)的差額時，凈損失有限，最大凈損失等于期權(quán)費(fèi)。由此可知，對于看跌期權(quán)的持有者來說，股價的波動率增加是有利的，股價的波動率增加會使看跌期權(quán)的價值增加。所以選項(xiàng)D是本題答案。

3、假設(shè)某公司股票目前的市場價格為20元，半年后股價有兩種可能：上升33.33%或者降低25%?，F(xiàn)有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為23元，到期時間為6個月，則套期保值比率為( )。

A.0.31

B.0.38

C.0.46

D.0.57

【答案】A

【解析】上行股價=20×(1+33.33%)=26.67(元)，下行股價=20×(1-25%)=15(元)。股價上行時期權(quán)到期日價值=上行股價-執(zhí)行價格=26.67-23=3.67(元)，股價下行時期權(quán)到期日價值=0，套期保值比率=期權(quán)價值變化/股價變化=(3.67-0)/(26.67-15)=0.31。所以選項(xiàng)A是本題答案。

4、市場利率等于純粹利率和風(fēng)險溢價之和，下列關(guān)于市場利率的說法不正確的是()。

A.政府債券的信譽(yù)很高，通常假設(shè)不存在違約風(fēng)險，其利率被視為純粹利率

B.期限風(fēng)險溢價也被稱為“市場利率風(fēng)險溢價”

C.純粹利率與通貨膨脹溢價之和，稱為“名義無風(fēng)險利率”，并簡稱“無風(fēng)險利率”

D.國債的流動性好，流動性溢價較低

【答案】A

【解析】純粹利率，也稱真實(shí)無風(fēng)險利率，是指在沒有通貨膨脹.無風(fēng)險情況下資金市場的平均利率。沒有通貨膨脹時，短期政府債券的利率可以視作純粹利率。所以選項(xiàng)A的說法不正確。

5、某企業(yè)采用償債基金法計提折舊。若甲設(shè)備的原值為200萬元，使用年限為5年，預(yù)計無凈殘值。假定平均利率為10%，則甲設(shè)備的年折舊額為( )萬元。已知：(F/A，10%，5)=6.1051。

A.40

B.32.76

C.36

D.44

【答案】B

【解析】年折舊額=償債基金系數(shù)×固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)原值/年金終值系數(shù)=200/(F/A，10%，5)=200/6.1051=32.76(萬元)