2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題：第六章債券、股票價(jià)值評(píng)估

1、ABC公司擬于20×1年2月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面利率為8%，每年2月1日計(jì)算并支付一次利息，并于5年后1月31日到期。同等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率為10%，則債券的價(jià)值為：

債券的價(jià)值=80×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)

=80×3.791+1000×0.621

=303.28+621

=924.28(元)

2、有一債券面值為1000元，票面利率為8%，每半年支付一次利息，5年到期。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%。

【解析】

PV=(80/2)×(P/A，10%÷2，5×2)+1000×(P/F，10%÷2，5×2)

=40×7.7217+1000×0.6139

=308.868+613.9

=922.77(元)

3、有一5年期國庫券，面值1000元，票面利率12%，單利計(jì)息，到期時(shí)一次還本付息。假設(shè)必要報(bào)酬率為10%(復(fù)利、按年計(jì)息)，其價(jià)值為：

4、某上市公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第1年增長14%，第2年增長14%，第3年增長8%，第4年及以后將保持其凈收益水平。

該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

要求：

(1)假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%，計(jì)算股票的價(jià)值

(2)如果股票的價(jià)格為25元，計(jì)算股票的預(yù)期報(bào)酬率

【答案】(1)

第1年的每股股利=2×(1+14%)=2.28(元)

第2年的每股股利=2.28×(1+14%)=2.60(元)

第3年的每股股利=2.60×(1+8%)=2.81(元)

股票價(jià)值=2.28×(P/S，10%，1)+2.60×(P/S，10%，2)+2.81/10%×(P/S，10%，2)=27.44(元)

(2)股票預(yù)期收益率是指股票購價(jià)等于股票未來股利現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率，設(shè)預(yù)期收益率為i，

25=2.28×(P/F，i，1)+2.60×(P/F，i，2)+(2.81/i)×(P/F，i，2)

當(dāng)i=12%時(shí)：

2.28×(P/F，12%，1)+2.60×(P/F，12%，2)+(2.81/12%)×(P/F，12%，2)=2.28×0.8929 +2.60×0.7972 +(2.81/12%)×0.7972=22.78(元)

(I-10%)/(25-27.44)=(12%-10%)/(22.78-27.44)

預(yù)期收益率I=11.05%