2017年注冊會計師考試答疑:股票回購和發(fā)放現(xiàn)金股利的區(qū)別有哪些?
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問題:股票回購和發(fā)放現(xiàn)金股利的區(qū)別有哪些?
解答:
1、對股東而言,股票回購后股東得到的資本利得需要繳納資本利得所得稅
發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需要繳納股息稅;
2、對公司而言,股票回購有利于增加公司的價值:
?、俟具M行股票回購的目的之一是向市場傳遞股價被低估的信號;
②當公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需要的現(xiàn)金流時,可以用自由現(xiàn)金流量進行股票回購,有助于增加每股收益水平;
③避免股利波動帶來的影響;
如果股票在股東手中,企業(yè)需要根據(jù)股利政策進行分配股利,如果企業(yè)采用的是固定支付率的政策,與盈利有緊密聯(lián)系,在企業(yè)沒有盈利的時候,則不會分配股利,此時股東們就會產(chǎn)生情緒波動造成股利不穩(wěn)定,對公司產(chǎn)生負面影響,此時回購股東手中的股票,股東可以得到資本利得,避免了這種股利的波動。
?、馨l(fā)揮財務杠桿的作用;
發(fā)放現(xiàn)金股利,會導致資產(chǎn)和所有者權益減少,也就是增加債務的比重,從而增加了財務杠桿效應;股票回購股東權益減少,不影響負債,所以負債/權益變大,也就是產(chǎn)權比率變大。
而資產(chǎn)負債率、權益乘數(shù)和產(chǎn)權比率同方向變化,所以資產(chǎn)負債率和權益乘數(shù)也變大,從而財務杠桿提高,因此可以說股票回購可以發(fā)揮財務杠桿效應。
⑤通過回購股票,可以減少外部流通股的數(shù)量,提高了股票價格,在一定程度上降低了公司被收購的風險;
⑥調節(jié)所有權結構。
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3、股票回購相比現(xiàn)金股利具有不穩(wěn)定性
股票回購,是公司用現(xiàn)金購買股東手里的股票,通常這種回購后,股價會向上波動,因此如果公司支付的現(xiàn)金少于股價向上波動能給股東帶來的收益,那么實際上股東是虧本的,也就相當于股東將自己手里的股份賤賣給了公司,因此說與現(xiàn)金股利相比,具有不穩(wěn)定性,現(xiàn)金股利是直接按照持有的股份數(shù),分得股利。
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