2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練(6月29日)

　　《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練【答案附第二頁(yè)】

　　多項(xiàng)選擇題

　　1、下列關(guān)于從企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)考慮，資本結(jié)構(gòu)各理論的說(shuō)法中正確的有(　)。

　　A.有稅MM理論認(rèn)為最佳資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債比率為100%的資本結(jié)構(gòu)

　　B.權(quán)衡理論認(rèn)為債務(wù)抵稅收益值等于財(cái)務(wù)困境成本時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

　　C.無(wú)稅MM理論認(rèn)為無(wú)負(fù)債時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

　　D.代理理論認(rèn)為在確定資本結(jié)構(gòu)時(shí)還需要考慮債務(wù)的代理成本和代理收益

　　2、為了保護(hù)債權(quán)人和股東的利益，有關(guān)法規(guī)對(duì)公司股利分配作出的限制有(　)。

　　A.資本保全限制

　　B.企業(yè)積累的限制

　　C.凈利潤(rùn)的限制

　　D.超額累積利潤(rùn)的限制

　　3、股利無(wú)關(guān)論認(rèn)為股利分配對(duì)公司的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響，這一理論建立在一些假定之上，其中包括(　)。

　　A.投資者和管理當(dāng)局可相同地獲得關(guān)于未來(lái)投資機(jī)會(huì)的信息

　　B.不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用

　　C.投資決策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解

　　D.投資者不關(guān)心公司股利的分配

　　4、關(guān)于各股利政策下，股利分配額的確定，下列說(shuō)法中正確的有( )。

　　A.剩余股利政策下，股利分配額=凈利潤(rùn)-新增投資需要的權(quán)益資金，結(jié)果為正數(shù)表示發(fā)放的現(xiàn)金股利額，結(jié)果為負(fù)數(shù)表明需要從外部籌集的權(quán)益資金

　　B.固定股利政策下，本年股利分配額=上年股利分配額

　　C.固定股利支付率政策下，股利分配額=可供分配利潤(rùn)×股利支付率

　　D.低正常股利加額外股利政策下，股利分配額=固定低股利+額外股利

　　5、關(guān)于股利相關(guān)論，下列說(shuō)法正確的有( )。

　　A.稅差理論認(rèn)為，如果不考慮股票交易成本，企業(yè)應(yīng)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策

　　B.信號(hào)理論認(rèn)為增發(fā)股利可以使得股票價(jià)格上升

　　C.代理理論認(rèn)為，為了吸引中小股權(quán)投資者，公司采取高現(xiàn)金分紅比例的分配政策

　　D.“一鳥(niǎo)在手”理論認(rèn)為，由于資本利得風(fēng)險(xiǎn)較大，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得

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　　多項(xiàng)選擇題答案

　　1、【正確答案】AD

　　【答案解析】權(quán)衡理論認(rèn)為債務(wù)抵稅收益的邊際價(jià)值等于增加的財(cái)務(wù)困境成本現(xiàn)值時(shí)的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確;無(wú)稅MM理論認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　2、【正確答案】ABCD

　　【答案解析】股利分配考慮的法律限制有：(1)資本保全的限制;(2)企業(yè)積累的限制;(3)凈利潤(rùn)的限制;(4)超額累積利潤(rùn)的限制;(5)無(wú)力償付的限制。

　　3、【正確答案】ABC

　　【答案解析】股利無(wú)關(guān)論的假設(shè)條件包括：(1)公司的投資政策已確定并且已經(jīng)為投資者所理解;(2)不存在股票的發(fā)行和交易費(fèi)用;(3)不存在個(gè)人或公司所得稅;(4)不存在信息不對(duì)稱;(5)經(jīng)理與外部投資者之間不存在代理成本。選項(xiàng)D是股利無(wú)關(guān)論的觀點(diǎn)。

　　4、【正確答案】ABD

　　【答案解析】固定股利支付率政策下，股利分配額=凈利潤(rùn)×股利支付率。

　　5、【正確答案】ACD

　　【答案解析】根據(jù)信號(hào)理論，鑒于股東與投資者對(duì)股利信號(hào)信息的理解不同，所做出的對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷不同。增發(fā)股利是否一定向股東與投資者傳遞了，對(duì)這一點(diǎn)的認(rèn)識(shí)是不同的。如果考慮處于成熟期的企業(yè)，其盈利能力相對(duì)穩(wěn)定，此時(shí)企業(yè)宣布增發(fā)股利特別是發(fā)放高額股利，可能意味著該企業(yè)目前沒(méi)有新的前景很好的投資項(xiàng)目，預(yù)示著企業(yè)成長(zhǎng)性趨緩甚至下降，此時(shí)，隨著股利支付率提高，股票價(jià)格應(yīng)該是下降的。

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