2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題二

　　一、單項選擇題

　　1.已知某企業(yè)總成本是銷售額x的函數(shù)，兩者的函數(shù)關(guān)系為：y=20000+0.x，若產(chǎn)品的售價為10元/件。則該企業(yè)的盈虧臨界點銷售量為()件。

　　A.50000

　　B.2127

　　C.5000

　　D.無法確定

　　【答案】C

　　【解析】根據(jù)題中給出的總成本與銷售額的函數(shù)關(guān)系，可以得出變動成本率為60%，所以邊際貢獻率=1-60%=40%，盈虧臨界點銷售量=20000/(40%×10)=5000(件)。

　　2.甲公司按2/10，N/40的信用條件購入貨物，該公司放棄現(xiàn)金折扣的年成本(一年按360天計算)是()。

　　A.18%

　　B.18.37%

　　C.24%

　　D.24.49%

　　【答案】D

　　【解析】放棄現(xiàn)金折扣的年成本=2%/(1-2%)×360/(40-10)=24.49%。

　　3.已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，假設某投資者貸出20%的資金減少自己的風險。則貸出組合的總期望報酬率和總標準差分別為()。

　　A.16.4%和24%

　　B.13.6%和16%

　　C.16.75%和12.5%

　　D.13.65%和25%

　　【答案】B

　　【解析】因為是貸出組合，所以投資于風險組合的比例為80%，投資于無風險資產(chǎn)的比例為20%，投資組合的總期望報酬率=80%×15%+20%×8%=13.6%，投資組合的總標準差=80%×20%=16%。

　　4.甲公司是一家電器銷售企業(yè)，每年6～10月是銷售旺季，管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)評價全年存貨管理業(yè)績，下列關(guān)于存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)計算的說法中正確的是()。

　　A.分子用銷售收入，分母用年初存貨和年末存貨的平均數(shù)

　　B.分子用銷售收入，分母用各月末存貨的平均數(shù)

　　C.分子用銷售成本，分母用年初存貨和年末存貨的平均數(shù)

　　D.分子用銷售成本，分母用各月末存貨的平均數(shù)

　　【答案】D

　　【解析】用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)評價全年存貨管理業(yè)績時，應該保持分子和分母的口徑一致，所以，應當使用“銷售成本”計算，即選項A和B不是答案;由于本題中存貨項目的數(shù)據(jù)受季節(jié)性因素影響較大，因此，采用各月末的平均數(shù)比采用年初和年末的平均數(shù)計算的結(jié)果更真實可靠，所以，選項C不是答案，選項D是答案。

　　5.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則()。

　　A.償還期限長的債券價值低

　　B.償還期限長的債券價值高

　　C.兩只債券的價值相同

　　D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

　　【答案】B

　　【解析】對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時間縮短)，債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。

　　6.假設其他因素不變，以下能降低看跌期權(quán)價值的是()。

　　A.股票價格的波動率增加

　　B.無風險報酬率提高

　　C.標的物價格降低

　　D.紅利增加

　　【答案】B

　　【解析】股票價格的波動率增加會使看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的價值都增加，所以選項A不是答案;無風險報酬率提高，會降低執(zhí)行價格的現(xiàn)值，從而導致看跌期權(quán)價值下降，所以選項B是答案;標的物價格降低，對于看跌期權(quán)而言，會使其價值增加，所以選項C不是答案;在除息日后，紅利增加會引起股票價格降低，從而導致看跌期權(quán)價值上升，所以選項D不是答案。

　　7.利用市銷率模型選擇可比企業(yè)時應關(guān)注的因素不包括()。

　　A.股利支付率

　　B.權(quán)益凈利率

　　C.增長率

　　D.銷售凈利率

　　【答案】B

　　【解析】市銷率的驅(qū)動因素是銷售凈利率、股利支付率、增長率和股權(quán)成本。權(quán)益凈利率屬于市凈率的驅(qū)動因素。

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2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題一
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　　8.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該公司沒有優(yōu)先股。產(chǎn)品單價為10元，單位變動成本為6元，產(chǎn)品銷量為10萬件/年，固定成本為7萬元/年，利息支出為3萬元/年。甲公司的財務杠桿系數(shù)為()。

　　A.1.21

　　B.1.0

　　C.1.10

　　D.1.33

　　【答案】C

　　【解析】甲公司的財務杠桿系數(shù)=[10×(10-6)-7]/[10×(10-6)-7-3]=1.10。

　　9.下列關(guān)于認股權(quán)證與股票看漲期權(quán)共同點的說法中，正確的是()。

　　A.兩者均有固定的行權(quán)價格

　　B.兩者行權(quán)后均會稀釋每股價格

　　C.兩者行權(quán)后均會稀釋每股收益

　　D.兩者行權(quán)時買入的股票均來自二級市場

　　【答案】A

　　【解析】期權(quán)是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日期之前的任何特定時間以固定價格購進或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證，授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票。所以，選項A的說法正確�？礉q期權(quán)的持有人行權(quán)，其股票來自二級市場，因此，不會引起股數(shù)的增加，不會稀釋每股價格和每股收益，即選項B和選項C的說法不正確;認股權(quán)證的持有人行權(quán)時，股票是新發(fā)行股票，來自一級市場，所以，選項D的說法不正確。

　　10.甲公司生產(chǎn)某種產(chǎn)品，需2道工序加工完成，公司不分步計算產(chǎn)品成本。該產(chǎn)品的定額工時為100小時，其中第1道工序的定額工時為20小時，第2道工序的定額工時為80小時。月末盤點時，第1道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為100件，第2道工序的在產(chǎn)品數(shù)量為200件。如果各工序在產(chǎn)品的完工程度均按50%計算，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量為()件。

　　A.90

　　B.120

　　C.130

　　D.150

　　【答案】C

　　【解析】第1道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度=20×50%/100=10%，第2道工序的在產(chǎn)品的總體完工程度=(20+80×50%)/100=60%，月末在產(chǎn)品的約當產(chǎn)量=100×10%+200×60%=130(件)。

　　11.下列關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，不正確的是()。

　　A.全部按產(chǎn)量基礎分配制造費用，會產(chǎn)生誤導決策的成本信息，針對這一缺點，提出了作業(yè)成本法

　　B.在作業(yè)成本法下，直接成本可以直接計入有關(guān)產(chǎn)品，與傳統(tǒng)的成本計算沒有差異

　　C.由若干個相互關(guān)聯(lián)的具體作業(yè)組成的作業(yè)集合，被稱為作業(yè)中心

　　D.成本動因是指作業(yè)成本的驅(qū)動因素

　　【答案】D

　　【解析】成本動因是指作業(yè)成本或產(chǎn)品成本的驅(qū)動因素，所以選項D的說法不正確。

　　12.下列各項中，屬于貨幣市場工具的是()。

　　A.優(yōu)先股

　　B.可轉(zhuǎn)換債券

　　C.銀行長期貸款

　　D.銀行承兌匯票

　　【答案】D

　　【解析】貨幣市場是短期金融工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，貨幣市場工具包括短期國債(在英美稱為國庫券)、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等，所以選項D是答案。

　　13.已知甲公司上年的利潤表中的財務費用為120萬元，上年的資本化利息為20萬元。上年的凈利潤為400萬元，所得稅費用為100萬元。假設財務費用全部由利息費用構(gòu)成，則上年利息保障倍數(shù)為()。

　　A.4.43

　　B.5.17

　　C.4.57

　　D.5.33

　　【答案】A

　　【解析】息稅前利潤=400+100+120=620(萬元)，上年的利息保障倍數(shù)=620/(120+20)=4.43。

　　14.下列各項說法中，不屬于用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績的優(yōu)點的是()。

　　A.可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較

　　B.可對整個部門的經(jīng)營狀況作出評價

　　C.允許使用不同的風險調(diào)整資本成本

　　D.有助于提高整個公司的投資報酬率

　　【答案】C

　　【解析】用部門投資報酬率來評價投資中心業(yè)績有許多優(yōu)點：它是根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較。投資人非常關(guān)心這個指標，公司總經(jīng)理也十分關(guān)心這個指標，用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率。部門投資報 酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門稅前經(jīng)營利潤兩者的乘積，并可進一步分解為資產(chǎn)的明細項目和收支的明細項目，從而對整個部門的經(jīng)營狀況作出評價。選項C屬于使用剩余收益指標的優(yōu)點。

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　　二、多項選擇題

　　1.下列關(guān)于各類混合成本特點的說法中，錯誤的有()。

　　A.半變動成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量正比例增長的成本

　　B.累進計件工資屬于變化率遞增的非線性成本

　　C.固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動的影響，在一定期間內(nèi)總額保持固定不變的成本

　　D.階梯式成本是指總額隨業(yè)務量呈階梯式增長的成本

　　【答案】AC

　　【解析】半變動成本是指在初始基數(shù)的基礎上隨產(chǎn)量正比例增長的成本，延期變動成本是指在一定產(chǎn)量范圍內(nèi)總額保持穩(wěn)定，超過特定產(chǎn)量則開始隨產(chǎn)量正比例增長的成本，所以選項A的說法不正確;固定成本是指在特定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)量變動影響，一定期間的總額能保持“相對”穩(wěn)定的成本。需要注意的是：一定期間固定成本的穩(wěn)定性是相對的，即對于產(chǎn)量來說它是穩(wěn)定的，但這并不意味著每月該項成本的實際發(fā)生額都完全一樣，所以選項C的說法不正確。

　　2.下列關(guān)于彈性預算的特點的表述中，正確的有()。

　　A.適用范圍廣

　　B.便于預算執(zhí)行的評價和考核

　　C.按照成本性態(tài)分類列示

　　D.編制的業(yè)務量基礎是生產(chǎn)量和銷售量

　　【答案】ABC

　　【解析】彈性預算有兩個顯著的特點：(1)彈性預算是按一系列業(yè)務量水平編制的，從而擴大了預算的適用范圍;(2)彈性預算是按成本性態(tài)分類列示的，在預算執(zhí)行中可以計算一定實際業(yè)務量的預算成本，以便于預算執(zhí)行的評價和考核。因此，選項ABC表述正確;彈性預算法是按照預算期內(nèi)一系列業(yè)務量(如生產(chǎn)量、銷售量、工時等)水平編制的系列預算方法，選項D的說法不正確。

　　3.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，不正確的有()。

　　A.拋補看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，出售拋補看漲期權(quán)是機構(gòu)投資者常用的投資策略

　　B.保護性看跌期權(quán)鎖定了最高凈收入和最高凈損益，但是，凈損益的預期也因此降低了

　　C.多頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本

　　D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是收取的期權(quán)費

　　【答案】BCD

　　【解析】保護性看跌期權(quán)鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，凈損益的預期也因此降低了，所以選項B的說法不正確。對于多頭對敲組合策略而言，當股價等于執(zhí)行價格時，凈收入最低(等于0)、凈損益最低(等于“-期權(quán)購買成本”)，故選項C的說法不正確。空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日都相同�？疹^對敲的組合凈收益=組合凈收入+期權(quán)出售收入之和=組合凈收入+(看漲期權(quán)的價格+看跌期權(quán)的價格)�？疹^對敲的最好結(jié)果是股價等于執(zhí)行價格，此時的組合凈收入最大(等于0)，組合凈收益也最大(等于期權(quán)出售收入之和)。所以，空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高凈收益是收取的期權(quán)費，即選項D的說法不正確。

　　4.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有()。

　　A.發(fā)放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

　　B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

　　C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項目的影響是相同的

　　D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

　　【答案】BD

　　【解析】發(fā)放股票股利可以導致普通股股數(shù)增加，股票總市場價值不變，所以，選項A的說法不正確;發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的)，所以，選項B的說法正確;發(fā)放股票股利會影響未分配利潤和股本而進行股票分割并不影響這些項目，所以選項C的說法不正確;對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需繳納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需繳納股息稅，所以，選項D的說法正確。

　　5.下列各項中，屬于企業(yè)長期借款合同一般性保護條款的有()。

　　A.限制企業(yè)股權(quán)再融資

　　B.限制企業(yè)租入固定資產(chǎn)的規(guī)模

　　C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

　　D.限制企業(yè)增加具有優(yōu)先求償權(quán)的其他長期債務

　　【答案】BD

　　【解析】長期借款合同的保護性條款是指有助于保證貸款按時足額償還的條件，而股權(quán)再融資可以增加股權(quán)資金，有助于保證貸款按時足額償還，所以，選項A不是答案。長期借款合同的保護性條款分為一般性保護條款和特殊性保護條款，由此可知，長期借款合同的保護性條款中，除了特殊性保護條款以外，都是一般性保護條款。長期借款合同的特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的，主要包括：(1)貸款�？顚Ｓ�;(2)不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目;(3)限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額;(4)要求企業(yè)主要領導人在合同有效期間擔任領導職務;(5)要求企業(yè)主要領導人購買人身保險。由此可知，選項C屬于特殊性保護條款，不是答案。所以，利用排除法可知，該題答案為選項BD。

　　6.下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品成本計算的說法這，不正確的有()。

　　A.聯(lián)產(chǎn)品，是指使用同種原料，經(jīng)過不同生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品

　　B.聯(lián)產(chǎn)品分離前發(fā)生的生產(chǎn)費用即聯(lián)合成本，可按一個成本核算對象設置一個成本明細賬進行歸集

　　C.分離后按各種產(chǎn)品分別設置明細賬，歸集其分離后所發(fā)生的加工成本

　　D.在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售數(shù)量為比例進行分配的

　　【答案】AD

　　【解析】聯(lián)產(chǎn)品，是指使用同種原料，經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品。所以選項A的說法不正確。在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售價格為比例進行分配的，所以選項D的說法不正確。

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　　7.A公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，本月實際產(chǎn)量600件，實際發(fā)生固定制造費用2500元，實際工時為1250小時;企業(yè)生產(chǎn)能量為650件(1300小時);每件產(chǎn)品固定制造費用標準成本為4元/件，每件產(chǎn)品標準工時為2小時。下列各項中，正確的有()。

　　A.固定制造耗費差異為—100元

　　B.固定制造費用能量差異為200元

　　C.固定制造費用效率差異為100元

　　D.固定制造費用閑置能量差異為200元

　　【答案】ABC

　　【解析】固定制造費用的標準分配率=4/2=2(元/小時)，固定制造費用耗費差異=2500-1300×2=-100(元)，固定制造費用能量差異=1300×2-600×2×2=2600-2400=200(元)，固定制造費用閑置能量差異=(1300-1250)×2=50×2=100(元)，固定制造費用效率差異=(1250-600×2)×2=50×2=100(元)

　　8.假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有()。

　　A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算

　　B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

　　C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

　　D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

　　【答案】AB

　　【解析】應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，選項A和選項B會導致應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，從而導致應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少;選項C和選項D的影響正好與選項A和選項B相反。

　　9.資本資產(chǎn)定價模型是估計權(quán)益成本的一種方法。下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估計的說法中，正確的有()。

　　A.估計無風險報酬率時，通常可以使用上市交易的政府長期債券的票面利率

　　B.估計貝塔值時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

　　C.估計市場風險溢價時，使用較長年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結(jié)果更可靠

　　D.預測未來資本成本時，如果公司未來的業(yè)務將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估計貝塔值

　　【答案】CD

　　【解析】估計無風險報酬率時，通�？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼�府長期債券的到期收益率，因此選項A的說法錯誤。公司風險特征無重大變化時，可以采用5年或更長的預測期長度;如果公司風險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長度，因此選項B的說法錯誤。

　　10.甲公司采用隨機模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財務人員的下列作法中，正確的有()。

　　A.當持有的現(xiàn)金余額為1000元時，轉(zhuǎn)讓6000元的有價證券

　　B.當持有的現(xiàn)金余額為5000元時，轉(zhuǎn)讓2000元的有價證券

　　C.當持有的現(xiàn)金余額為12000元時，購買5000元的有價證券

　　D.當持有的現(xiàn)金余額為18000元時，購買11000元的有價證券

　　【答案】AD

　　【解析】已知下限L=2000，最優(yōu)現(xiàn)金返回線R=7000，所以上限H=3R—2L=3×7000—2×2000=17000，選項BC數(shù)值介于上限和下限之間，所以不需要做出轉(zhuǎn)讓或購買，選項BC錯誤。當持有的現(xiàn)金余額為1000元時，低于下限，可轉(zhuǎn)讓6000元的有價證券，調(diào)至最優(yōu)現(xiàn)金返回線;當持有的現(xiàn)金余額為18000元時，高于上限，可購買11000元的有價證券，調(diào)至最優(yōu)現(xiàn)金返回線，選項為AD正確。

　　11.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的表述中，正確的有()。

　　A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉(zhuǎn)移價格

　　B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價格

　　C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，供應部門和購買部門承擔的市場風險不同

　　D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，可能會使部門經(jīng)理作出不利于公司整體的決策

　　【答案】CD

　　【解析】在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉(zhuǎn)移價格。所以選項A的說法不正確。如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格。所以選項B的說法不正確。采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格時，如果總需求量超過了供應部門的生產(chǎn)能力，變動成本不再表示需要追加的邊際成本，反之，如果最終產(chǎn)品的市場需求很少，購買部門需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費。

　　在這種情況下，市場風險全部由購買部門承擔了，而供應部門仍能維持一定利潤水平，所以選項C的說法正確。采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格，不能引導部門經(jīng)理作出有利于公司的明智決策，所以選項D的說法正確。

　　12.下列關(guān)于上市公司市場增加值業(yè)績評價指標的說法中，正確的有()。

　　A.市場增加值不能反映投資者對公司風險的判斷

　　B.市場增加值便于外部投資者評價公司的管理業(yè)績

　　C.市場增加值等價于金融市場對公司凈現(xiàn)值的估計

　　D.市場增加值適合用于評價下屬部門和內(nèi)部單位的業(yè)績

　　【答案】BC

　　【解析】市場增加值可以反映公司的風險，公司的市值既包含了投資者對風險的判斷，也包含了他們對公司業(yè)績的評價，所以選項A的說法錯誤;市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量，是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法，所以選項B的說法正確;市場增加值等價于金融市場對一家公司凈現(xiàn)值的估計，如果把一家公司看成是眾多投資項目的集合，市場增加值就是所有項目凈現(xiàn)值的合計，所以選項C的說法正確;即便是上市公司也只能計算它的整體市場增加值，對于下屬部門和內(nèi)部單位無法計算其市場增加值，也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價，所以選項D的說法錯誤。

環(huán)球網(wǎng)校小編推薦：

2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題一
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　　三、計算分析題

　　1.A公司2015年財務報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(見表1)(單位：萬元)：假設A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動負債均為自發(fā)性無息負債，經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋新增債務增加的利息。

　　A公司2016年的增長策略有三種選擇：

　　(1)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2015年的銷售凈利率、期末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤留存率不變的情況下，將期末權(quán)益乘數(shù)(期末總資產(chǎn)/期末股東權(quán)益)提高到2。

　　(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務政策，并且不增發(fā)新股和回購股票。

　　(3)內(nèi)含增長：保持2015年的經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變，并且保持2015年的銷售凈利率和股利支付率不變。

　　要求：

　　1)假設A公司2016年選擇高速增長策略，請預計2016年財務報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表)，并計算確定2016年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　2)假設A公司2016年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2016所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

　　3)假設A公司2016年選擇內(nèi)含增長策略，請計算2016年的內(nèi)含增長率。

　　4)解釋可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率的概念，并簡述可持續(xù)增長的假設條件。

　　【答案】

　　1)預計2016年主要財務數(shù)據(jù)(見表1)(單位：萬元)2016年計劃增長所需外部籌資額及其構(gòu)成：長期負債籌資=1756.8-1200=556.8(萬元)股票籌資=2587.2-2400=187.2(萬元)外部籌資額=556.8+187.2=744(萬元)(3分)

　　2)可持續(xù)增長率=168/(3528-168)×100%=5%外部融資額=6528×5%-1800×5%-168×(1+5%)=60(萬元)因為不增發(fā)新股，流動負債均為經(jīng)營負債，所以外部融資全部是長期負債。

　　提示：這個題目還有一種簡便算法，因為2016年實現(xiàn)了可持續(xù)增長，這樣外部融資額只有長期負債的增加，且長期負債增長率=可持續(xù)增長率，所以外部融資額=1200×5%=60(萬元)(1分)

　　3)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=6528/4800×100%=136%

　　經(jīng)營負債銷售百分比=1800/4800×100%=37.5%

　　銷售凈利率=240/4800×100%=5%股利支付率=72/240×100%=30%假設內(nèi)含增長率為g，則列式為：(136%-37.5%)-[(1+g)/g]×5%×(1-30%)=0解得g=3.68%，即內(nèi)含增長率=3.68%(1分)

　　4)可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股，不改變經(jīng)營效率和財務政策時，其銷售所能達到的增長率。

　　只靠內(nèi)部積累(即增加留存收益)實現(xiàn)的銷售增長，其銷售增長率被稱為“內(nèi)含增長率”。

　　可持續(xù)增長的假設條件如下：①企業(yè)銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務增加的利息;②企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(或凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)將維持當前水平;③企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是目標資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去;④企業(yè)目前的利潤留存率是目標利潤留存 率，并且打算繼續(xù)維持下去;⑤不愿意或者不打算增發(fā)股票(包括股票回購)。(3分)

　　2.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，信用級別為A級，目前沒有上市的債券，為投資新產(chǎn)品項目，公司擬通過發(fā)行面值1000元的5年期債券進行籌資，公司采用風險調(diào)整法估計擬發(fā)行債券的稅前債務資本成本，并以此確定該債券的票面利率。

　　2012年1月1日，公司收集了當時上市交易的3種A級公司債券及與這些上市債券到期日接近的政府債券的相關(guān)信息如下(見表2)：2012年7月1日，本公司發(fā)行該債券，該債券每年6月30日付息一次，2017年6月30日到期，發(fā)行當天的等風險投資市場報酬率為10%。

　　要求：

　　1)計算2012年1月1日，A級公司債券的平均信用風險補償率，并確定甲公司擬發(fā)行債券的票面利率。

　　2)計算2012年7月1日，甲公司債券的發(fā)行價格。

　　3)2014年7月1日，A投資人在二級市場上以970元的價格購買了甲公司債券，并計劃持有至到期。投資當天等風險投資市場報酬率為9%，計算A投資人的到期收益率，并據(jù)此判斷該債券價格是否合理。

　　已知：(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209，(P/A，10%，3)=2.4869，(P/F，10%，3)=0.7513;(P/A，9%，3)=2.5313，(P/F，9%，3)=0.7722

　　【答案】

　　1)平均信用風險補償率=[(7.5%-4.5%)+(7.9%-5%)+(8.3%-5.2%)]/3=3%擬發(fā)行債券的票面利率=5%+3%=8%(2分)【提示】站在2012年1月1日時點看，本題中同期限(指的是到期日相同或相近)的政府債券到期收益率應該使用2017年1月10日到期的政府債券的到期收益率。

　　2)發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=80×3.7908+1000×0.6209=924.16(元)(2分)

　　3)假設A投資人的到期收益率為i，則：1000×8%×(P/A，i，3)+1000×(P/F，i，3)=970由于i=10%時，80×2.4869+1000×0.7513=950.252i=9%時，80×2.5313+1000×0.7722=974.704 所以，到期收益率=9%+(10%-9%)×(974.704-970)/(974.704-950.252)=9.19%。

　　由于到期收益率大于投資當天等風險投資市場報酬率，因此投資人會購買該債券，即該債券價格是合理的。(4分)

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2017年注冊會計師《財務成本管理》備考模擬試題一
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　　3.甲公司主營電池生產(chǎn)業(yè)務，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準備投向市場。為了評價該鋰電池項目，需要對其資本成本進行估計。有關(guān)資料如下：

　　(1)該鋰電池項目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負債/股東權(quán)益)30/70進行籌資，稅前債務資本成本預計為7.11%。

　　(2)目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期一次歸還本金，當前市價為1180元，馬上就到付息日。

　　(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債/股東權(quán)益)為40/60，股東權(quán)益的β系數(shù)為1.5;丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負債/股東權(quán)益)為50/50，股東權(quán)益的β系數(shù)為1.54。證券市場線斜率為6.05%。

　　(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業(yè)所得稅稅 率均為25%。

　　要求：

　　1)計算證券市場線截距;

　　2)使用可比公司法計算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均不含財務杠桿的貝塔值;

　　3)計算該鋰電池項目的權(quán)益資本成本;

　　4)計算該鋰電池項目的加權(quán)平均資本成本;

　　5)假設該項目的初始投資額為1000萬元，項目壽命期為5年，壽命期各年年末的實體現(xiàn)金流量分別為200萬元、300萬元、300萬元、300萬元、300萬元，計算該項目可以為甲公司增加的價值;

　　6)根據(jù)(5)中的資料計算，要想使得該項目能夠增加甲公司的股東財富，項目的資本成本應該低于百分之幾。

　　已知：(P/A，5%，10)=7.7217，(P/F，5%，10)=0.6139(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756(P/F，10%，1)=0.9091，(P/A，10%，4)=3.1699(P/F，12%，1)=0.8929，(P/A，12%，4)=3.0373

　　【答案】

　　1)證券市場線的截距=無風險報酬率=上市交易的政府長期債券的到期收益率，假設證券市場線的截距為i，則有：

　　1000×6%+1000×6%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=1180

　　即：60×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=1120由于i=5%時，60×(P/A，5%，10)+1000×(P/F，5%，10)=60×7.7217+1000×0.6139=1077.202

　　i=4%時，

　　60×(P/A，4%，10)+1000×(P/F，4%，10)=60×8.1109+1000×0.6756=1162.254

　　所以i=4%+(5%-4%)×(1162.254-1120)/(1162.254-1077.202)=4.50%(1分)

　　2)乙公司的β資產(chǎn)=1.5/[1+(1-25%)×40/60]=1

　　丙公司的β資產(chǎn)=1.54/[1+(1-25%)×50/50]=0.88

　　鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均不含財務杠桿的貝塔值=(1+0.88)/2=0.94(1分)

　　3)鋰電池項目的β權(quán)益=0.94×[1+(1-25%)×30/70]=1.24

　　鋰電池項目的權(quán)益資本成本=4.50%+1.24×6.05%=12%(2分)

　　4)加權(quán)平均資本成本=7.11%×(1-25%)×30%+12%×70%=10%(1分)

　　5)該項目可以為甲公司增加的價值=該項目的凈現(xiàn)值

　　=-1000+200×(P/F，10%，1)+300×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，1)=-1000+200×0.9091+300×3.1699×0.9091

　　=46.35(萬元)(1分)

　　6)要想使得該項目能夠增加甲公司的股東財富，項目的凈現(xiàn)值應該大于0，項目的資本成本應該低于內(nèi)含報酬率，假設項目的內(nèi)含報酬率為r，則有：1000=200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)

　　當r=12%時，

　　200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)=200×0.8929+300×3.0373×0.8929=992.18

　　當r=10%時，

　　200×(P/F，r，1)+300×(P/A，r，4)×(P/F，r，1)=200×0.9091+300×3.1699×0.9091=1046.35

　　所以：(r-10%)/(12%-10%)=(1000-1046.35)/(992.18-1046.35)

　　解得：r=11.71%即項目的資本成本低于11.71%時，項目的凈現(xiàn)值大于0。(2分)

　　4.甲公司是一家制造企業(yè)，為擴大產(chǎn)能決定添置一臺設備。公司正在研究通過自行購置還是租賃取得該設備，有關(guān)資料如下：

　　(1)如果自行購置，設備購置成本為1000萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，設備按直線法計提折舊，折舊年限為8年，凈殘值為40萬元。該設備預計使用5年，5年后的變現(xiàn)價值預計為500萬元。

　　(2)如果租賃，乙公司可提供租賃服務，租賃期5年，每年年末收取租金160萬元，設備的維護費用由甲公司自行承擔，租賃期內(nèi)不得撤租，租賃期屆滿時設備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。根據(jù)稅法規(guī)定，甲公司的租賃費可以稅前扣除。乙公司因大批量購置該種設備可獲得價格優(yōu)惠，設備購置成本為960萬元。

　　(3)甲公司、乙公司的企業(yè)所得稅稅率均為25%;稅前有擔保的借款利率為8%。

　　要求：

　　1)利用差額分析法，計算租賃方案每年的差額現(xiàn)金流量及租賃凈現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入下方表格中)(見表3)，判斷甲公司應選擇購買方案還是租賃方案并說明原因。

　　(2)計算乙公司可以接受的最低租金。

　　【答案】(見12版表2)1)租賃方案凈現(xiàn)值大于0，甲公司應選擇租賃方案。(5分)

　　2)乙公司租賃凈現(xiàn)值為0時的租金為乙公司可以接受的最低租金。

　　乙公司年折舊額=(960-40)/8=115(萬元)乙公司設備變現(xiàn)收益納稅=[500-(960-115×5)]×25%=28.75(萬元)

　　960-115×25%×(P/A，6%，5)-(500-28.5)×

　　(P/F，6%，5)-最低租金×(1-25%)×(P/A，6%，5)=0解得：最低租金=154.06(萬元/年)(3分)

　　5.甲公司是一個汽車擋風玻璃批發(fā)商，為5家汽車制造商提供擋風玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與存貨有關(guān)的總成本，請你幫助他確定最佳的采購批量。有關(guān)資料如下：(1)擋風玻璃的單位進貨成本為1300元。

　　(2)全年需求預計為9900塊。

　　(3)每次訂貨發(fā)出與處理訂單的成本為38.元。

　　(4)每次訂貨需要支付運費68元。

　　(5)每次收到擋風玻璃后需要驗貨，驗貨時外聘一名工程師，驗貨需要6小時，每小時支付工資12元。

　　(6)為存儲擋風玻璃需要租用公共倉庫。倉庫租金每年2800元，另外按平均存量加收每塊擋風玻璃12元/年。

　　(7)擋風玻璃為易碎品，損壞成本為年平均存貨價值的1%。

　　(8)公司的年資金成本為5%。

　　(9)從訂貨至擋風玻璃到貨，需要6個工作日。

　　(10)在進行有關(guān)計算時，每年按300個工作日計算。

　　要求：

　　(1)計算每次訂貨的變動成本。

　　(2)計算每塊擋風玻璃的變動儲存成本。

　　(3)計算經(jīng)濟訂貨量。

　　(4)計算與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本。

　　(5)計算再訂貨點。

　　【答案】

　　1)每次訂貨的變動成本=38.2+68+6×12=178.2(元)(1分)

　　2)每塊擋風玻璃的變動儲存成本=12+1300× 1%+1300×5%=90(元)(2分)

　　3)經(jīng)濟訂貨量為(2×9900×178.2/90)的開方，結(jié)果為198件。(2分)

　　4)與經(jīng)濟訂貨量有關(guān)的存貨總成本為(2×9900×178.2×90)的開方，結(jié)果為17820元。(2分)

　　5)再訂貨點=(9900/300)×6=198(件)(1分)

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　　四、綜合題

　　甲公司是一家電力上市企業(yè)，2012年12月31日的股票價格為每股5元。為了對當前股價是否偏離價值進行判斷，公司擬對企業(yè)整體價值進 行評估，有關(guān)資料如下：

　　(1)甲公司2012年的主要財務報表數(shù)據(jù)(見表5)(單位：萬元)。

　　(2)對甲公司2012年度的財務數(shù)據(jù)進行修正，作為預測基期數(shù)據(jù)。甲公司貨幣資金中經(jīng)營活動所需的貨幣資金數(shù)額為銷售收入的1%，應收款項、存貨、固定資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，應付款項均為自發(fā)性無息負債。營業(yè)外收入和營業(yè)外支出均為偶然項目，不具有持續(xù)性。

　　(3)預計甲公司2013年度的售電量將增長2%，2014年及以后年度售電量將穩(wěn)定在2013年的水平，不再增長。預計未來電價不變。

　　(4)預計甲公司2013年度的銷售成本率可降至75%，2014年及以后年度銷售成本率維持75%不變。

　　(5)管理費用、經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債與銷售收入的百分比均可穩(wěn)定在基期水平。金融資產(chǎn)保持不變。

　　(6)甲公司目前的負債率(凈負債/投資資本)較高，計劃逐步調(diào)整到65%，負債率高于65%時不分配股利，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款，滿足資本結(jié)構(gòu)要求之后，剩余的凈利潤用于分配股利。企業(yè)未來不打算增發(fā)或回購股票。凈負債的稅前利息率平均預計為8%，以后年度將保持不變。利息費用按照期初凈負債計算。

　　(7)甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，加權(quán)平均資本成本為10%。

　　(8)采用實體現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型估計企業(yè)價值，債務價值按賬面價值估計。

　　要求：

　　(1)編制修正后基期及2013年度、2014年度的預計資產(chǎn)負債表和預計利潤表(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程)(見表6)(8分)，并計算甲公司2013年度及2014年度的實體現(xiàn)金流量。(2分)

　　(2)計算甲公司2012年12月31日的實體價值和每股股權(quán)價值，判斷甲公司的股價是被高估還是低估。(5分)

　　【答案】

　　1)(8分)2013年的實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=8797.5-(45900-45000)=7897.5(萬元)2014年的實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=8797.5-(45900-45900)=8797.5(萬元)(2分)〔表中的數(shù)據(jù)計算說明〕：基期經(jīng)營營運資本=50000×1%+4000+2250-3000=3750(萬元)2013年度經(jīng)營營運資本=3750×(1+2%)=3825(萬元)2013年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=45000×(1+2%)=45900(萬元)基期凈負債=36250-(750-50000×1%)=36000(萬元)2013年利息費用=36000×8%=2880(萬元)多余現(xiàn)金=凈利潤-凈投資=凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=45900-45000=900(萬元)2013年多余現(xiàn)金=6637.5-900=5737.5(萬元)按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求，2013年末的凈負 債=45900×65%=29835(萬元)歸還的借款為金融負債減少額。由于金融資產(chǎn)不變，因此，需要歸還的借款為凈負債減少額，即2013年按照目標資本結(jié)構(gòu)的要求需要歸還的借款=36000-29835=6165(萬元)，由于多余的現(xiàn)金為5737.5萬元小于6165萬元，因此，2013年多余的現(xiàn)金全部用來歸還借款，不能發(fā)放股利，即2013年的凈利潤6637.5萬元全部留存，其中900萬元增加凈經(jīng)營資產(chǎn)，另外5737.5萬元用于償還借款(導致凈負債減少5737.5萬元)。由于不增發(fā)或回購股票，所以，2013年末股東權(quán)益=9000+6637.5=15637.5(萬元)。

　　2013年末凈負債=36000-5737.5=30262.5(萬元)2014年利息費用=30262.5×8%=2421(萬元)2014年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=2013年末凈經(jīng)營資產(chǎn)=45900(萬元)2014年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加=45900-45900=0(萬元)2014年多余的現(xiàn)金=6981.75-0=6981.75(萬元)按照目標資本結(jié)構(gòu)要求，2014年末的凈負債=45900×65%=29835(萬元)，2014年需要歸還的借款=30262.5-29835=427.5(萬元)，由于2014年多余的現(xiàn)金大于按照目標資本結(jié)構(gòu)要求歸還的借款，所以，2014年末的資本結(jié)構(gòu)可以調(diào)整到目標資本結(jié)構(gòu)，即2014年末凈負債為29835萬元，2014年償還借款427.5萬元，償還借款427.5萬元之后，剩余的現(xiàn)金用于發(fā)放股利，發(fā)放的股利=6981.75-427.5=6554.25(萬元)，2014年利潤留存=6981.75-6554.25=427.5(萬元)，由于不增發(fā)或回購股票，所以，2014年末股東權(quán)益=15637.5+427.5=16065(萬元)。

　　2)實體價值=(7897.5+8797.5/10%)/(1+10%)=87156.82(萬元)股權(quán)價值=實體價值-凈債務價值=87156.82-36000=51156.82(萬元)每股股權(quán)價值=51156.82/8000=6.39(元)每股股權(quán)價值大于每股市價，股價被低估。(5分)

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