2012年咨詢(xún)工程師《方法與實(shí)務(wù)》精講(17)

　　3.借款償還期$lesson$

　　借款償還期是指在有關(guān)財(cái)稅規(guī)定及企業(yè)具體財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后以可用作還款的利潤(rùn)、折舊、攤銷(xiāo)及其他收益償還建設(shè)投資借款本金(含未付建設(shè)期利息)所需要的時(shí)間，一般以年為單位表示。該指標(biāo)可由借款償還計(jì)劃表推算。不足整年的部分可用線(xiàn)性插值法計(jì)算。指標(biāo)值應(yīng)能滿(mǎn)足貸款機(jī)構(gòu)的期限要求。

　　借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，而是按項(xiàng)目的最大償還能力和盡快還款原則還款的項(xiàng)目。對(duì)于可以預(yù)先給定還款期限的項(xiàng)目，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力。

　　借款償還期的計(jì)算公式如下：

　　借款償還期=借款償還后開(kāi)始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)―1+當(dāng)年應(yīng)還借款額 /當(dāng)年可用于還款的收益額

　　[例5-22]某項(xiàng)目的借款還本付息計(jì)劃表及借款償還期的計(jì)算過(guò)程見(jiàn)表5―23：

　　表中，年初累計(jì)欠款等于上年初累計(jì)欠款加上年新增借款及未付利息，減去上年還本后的余額。本年應(yīng)付利息按年初累計(jì)欠款和本年新增借款的一半為基數(shù)，按6，21%的利息率進(jìn)行計(jì)算。

　　償還本金的資金來(lái)源包括可用于還款的稅后利潤(rùn)、折舊攤銷(xiāo)及其他項(xiàng)目中，第7年初欠款累計(jì)為93372，但第7年可用于還款的資金來(lái)源達(dá)到186243，因此借款償還期為：6+93772/186243=6.5(年)

　　(二)財(cái)務(wù)可持續(xù)性評(píng)價(jià)

　　項(xiàng)目壽命期內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性評(píng)價(jià)，是對(duì)整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量及其持續(xù)能力的整體評(píng)價(jià)，是在償債能力評(píng)價(jià)基礎(chǔ)上的更大范圍的評(píng)價(jià)，不僅要評(píng)價(jià)企業(yè)借款的還本付息能力，

　　而且還要分析企業(yè)的整個(gè)財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量狀況、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及流動(dòng)狀況，是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的重要內(nèi)容。

　　1.財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量的分析與評(píng)價(jià)

　　財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量是在融資方案分析的基礎(chǔ)上，在考慮所采用的折舊政策、具體的融資方案、執(zhí)行的稅收政策、還本付息計(jì)劃、股利支付計(jì)劃等因素的基礎(chǔ)上，編制反映企業(yè)未來(lái)將要發(fā)生的財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量，

　　計(jì)算現(xiàn)金流量比率等評(píng)價(jià)指標(biāo)，分析其財(cái)務(wù)可持續(xù)性及出現(xiàn)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

　　財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量的分析與評(píng)價(jià)應(yīng)編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，同時(shí)也可以編制一些輔助報(bào)表，如資金來(lái)源與運(yùn)用表，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期各年的資金平衡和余缺情況;借款償還計(jì)劃表，用以反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年借款的使用、還本付息計(jì)劃以及償債資金來(lái)源籌措計(jì)劃;股利分配計(jì)劃表，反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年利潤(rùn)總額、所得稅支付、凈利潤(rùn)以及利潤(rùn)分配計(jì)劃;外匯流量表，以計(jì)算并考察項(xiàng)目計(jì)算期各年外匯余缺，重點(diǎn)分析資本項(xiàng)下的外匯平衡。

　　編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，要分析債務(wù)資金的融資成本及還本付息計(jì)劃。債務(wù)資金融資成本由資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi)組成。資金籌集費(fèi)是指資金籌集過(guò)程中支付的一次性費(fèi)用，如承諾費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、代理費(fèi)等;資金占用費(fèi)是指使用資金發(fā)生的經(jīng)常性費(fèi)用，如利息，應(yīng)分析各種可能的負(fù)債融資方式的付息條件、利率水平、利率調(diào)整方式(固定利率和浮動(dòng)利率)、計(jì)息(單利、復(fù)利)和付息方式，并計(jì)算債務(wù)資金的綜合利率，進(jìn)行不同方案比選。

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