2019咨詢工程師《分析與評(píng)價(jià)》第七章考點(diǎn)：特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資

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第七章　融資方案研究

第四節(jié)　特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資

基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)，就是由國(guó)家或地方政府將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營(yíng)權(quán)通過法定的程序，有償或無(wú)償?shù)亟唤o選定的投資人投資經(jīng)營(yíng)。

特許經(jīng)營(yíng)是一種項(xiàng)目運(yùn)作方式，也是一種融資方式。

(一)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的優(yōu)缺點(diǎn)(13年多)

二、BOT融資模式

Build-Operate-Transfer，即建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—移交。

1.含義：政府通過特許權(quán)協(xié)議，授權(quán)外商或私營(yíng)商進(jìn)行項(xiàng)目的融資、設(shè)計(jì)、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)，特許期內(nèi)向項(xiàng)目使用者收取費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目的投資、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)等成本，并獲得合理回報(bào)，期滿后免費(fèi)移交給政府。

2.三種基本形式(09年單)

三、PPP融資模式

Public-Private Partnership，政企合伙/合營(yíng)

1.狹義解釋：項(xiàng)目融資一系列方式的總稱。

2.實(shí)質(zhì)：公共和私營(yíng)部門為基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和管理達(dá)成的長(zhǎng)期合作關(guān)系，公共部門為監(jiān)督者和合作者，強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)和利益的共享。

3.分類：

私營(yíng)部門的投資不同，分三大類：外包類、特許經(jīng)營(yíng)類、私有化類。

私營(yíng)部門參與程度，分五種模式：服務(wù)合同、租賃、合資公司、特許權(quán)授予和私有化。

公共部門和私營(yíng)部門間的合作關(guān)系，分為橫向和縱向合作關(guān)系兩種。

4.特點(diǎn)

并不存在一個(gè)可以適用于所有或者大多數(shù)PPP項(xiàng)目的最佳固定模式。

在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目中選擇該模式應(yīng)遵循的主要原則：發(fā)揮政府和企業(yè)的各自優(yōu)勢(shì)，私營(yíng)機(jī)構(gòu)做不了的或不愿做的由政府做，其余由私營(yíng)機(jī)構(gòu)做，但政府要監(jiān)管，要合理分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和收益，而且這種監(jiān)管是以統(tǒng)一的法規(guī)和政策來(lái)進(jìn)行的。

四、PFI融資模式

Private Finance Initiative，私人主動(dòng)融資

1.定義：私營(yíng)企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本。

2.特點(diǎn)：

私人企業(yè)負(fù)責(zé)建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，并提供服務(wù);以政府購(gòu)買服務(wù)，或給予收費(fèi)特許權(quán)，或合伙共同營(yíng)運(yùn)的方式，實(shí)現(xiàn)資源配置最優(yōu)化、效率和產(chǎn)出最大化。

政府的目的在于獲得有效的服務(wù)，而并非是最終建筑的所有權(quán);所有權(quán)歸屬按原始合同規(guī)定;私人企業(yè)的目的是通過提供服務(wù)獲得政府或公眾付費(fèi)，實(shí)現(xiàn)收入。

五、ABS融資模式(08年單)

Asset-Backed/Based Securitization，基于資產(chǎn)的證券化

1.定義：將缺乏流動(dòng)性但能產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來(lái)，通過一定的安排，對(duì)資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過程。

2.分類：信貸資產(chǎn)證券化、不動(dòng)產(chǎn)證券化。

3.特點(diǎn)：以項(xiàng)目所擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來(lái)的預(yù)期收益為保證，在資本市場(chǎng)發(fā)行債券來(lái)募集;靠項(xiàng)目的未來(lái)收益還本付息。

六、BOT、PPP、PFI模式的比較

1.結(jié)構(gòu)比較

2.各方責(zé)任比較

3.參與程度和獲益比較

【2013年】從發(fā)起人角度來(lái)看，一般情況下，特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目融資的特點(diǎn)有(　)。

A.可拓寬項(xiàng)目資金來(lái)源

B.項(xiàng)目公司不能獨(dú)資

C.要求的投資回報(bào)率較高

D.幾乎適用于所有項(xiàng)目

E.融資成本較低

答案：AC