2014年證券從業(yè)資格發(fā)行與承銷重難點(diǎn):上市公司重大資產(chǎn)重組

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　　第十二章　公司重組與財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)

　　第一節(jié)　上市公司重大資產(chǎn)重組

　　一、重大資產(chǎn)重組的原則和標(biāo)準(zhǔn)

　　(一)重大資產(chǎn)重組的原則，(7條要求，P470，了解)

　　2、不會(huì)導(dǎo)致上市公司不符合股票上市條件。

　　6、有利于上市公司在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員、機(jī)構(gòu)等方面與實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人保持獨(dú)立，符合獨(dú)立性。

　　(二)《重組管理辦法》的適用范圍:適用于上市公司及其控股或者控制的公司在日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)之外購(gòu)買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易達(dá)到規(guī)定的比例，導(dǎo)致上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。

　　(三)重大資產(chǎn)重組行為的界定

　　1.上市公司及其控股或者控制的公司購(gòu)買、出售達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之一的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：

　　(1)購(gòu)買、出售的資產(chǎn)總額(不是凈資產(chǎn))占上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上;

　　(2)購(gòu)買、出售的資產(chǎn)在最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度所產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告營(yíng)業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上;

　　(3)購(gòu)買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末 的比例達(dá)到50%以上，且超過5000萬元人民幣。

　　2.計(jì)算上述規(guī)定的比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守下列規(guī)定：

　　(1)購(gòu)買的資產(chǎn)為股權(quán)的，資產(chǎn)總額與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額兩者中的較高者為準(zhǔn)，營(yíng)業(yè)收入以被投資企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與該項(xiàng)投資所占股權(quán)比例的乘積和成交金額兩者中的較高者為準(zhǔn);

　　(2)購(gòu)買的資產(chǎn)為非股權(quán)的資產(chǎn)，其資產(chǎn)總額以該資產(chǎn)的賬面值和成交金額兩者中的較高者為準(zhǔn)。

　　(3)同時(shí)購(gòu)買、出售資產(chǎn)的，分別計(jì)算較高者為準(zhǔn)。

　　(4)在交易標(biāo)的資產(chǎn)屬于同一交易者所有或者控制，或者屬于相同或者相近的業(yè)務(wù)范圍可以認(rèn)定為同一或者相關(guān)資產(chǎn)。

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　　二、重組程序 P472

　　(一)初步磋商：上市公司初步磋商時(shí)，必要且充分保密措施。

　　(二)聘請(qǐng)證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：上市公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問、律師事務(wù)所以及具有相關(guān)證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的就重大資產(chǎn)重組出具意見。

　　(三)盈利預(yù)測(cè)報(bào)告的制作與相關(guān)資產(chǎn)的定價(jià)

　　1.上市公司購(gòu)買資產(chǎn)的，應(yīng)提供擬購(gòu)買資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。上市公司擬進(jìn)行“上市公司出售資產(chǎn)的總額和購(gòu)買資產(chǎn)的總額占其最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例均達(dá)到70%以上”或“上市公司出售全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)購(gòu)買其他資產(chǎn)”等重大資產(chǎn)重組行為以及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)提供上市公司的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告。

　　2.重大資產(chǎn)重組中相關(guān)資產(chǎn)以資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果作為定價(jià)依據(jù)的，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)原則上應(yīng)采取2種以上評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估。

　　(四)董事會(huì)決議

　　有關(guān)文件的披露與上報(bào)：重大資產(chǎn)重組報(bào)告書、獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問報(bào)告、法律意見書以及重組涉及的審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告和經(jīng)審核的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告至遲應(yīng)與召開股東大會(huì)的通知同時(shí)公告。

　　(五)股東大會(huì)決議

　　重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。

　　(六)證監(jiān)會(huì)審核

　　上市公司重大資產(chǎn)重組存在下列情形之一的，應(yīng)提交并購(gòu)重組委員會(huì)審核(3種)：上市公司出售和購(gòu)買的資產(chǎn)總額占其最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例均達(dá)到70%以上;上市公司出售全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)購(gòu)買其他資產(chǎn);證監(jiān)會(huì)在審核中認(rèn)為需要提交并購(gòu)重組委員會(huì)審核的其他情形。

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　　(七)重組的實(shí)施：

　　1.證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)重組申請(qǐng)的，上市公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)實(shí)施重組方案，并于實(shí)施完畢之日起3個(gè)工作日內(nèi)編制實(shí)施情況報(bào)告書，向證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)、交易所提交書面報(bào)告，并予以公告。

　　2.(見P478)

　　(八)重組實(shí)施后的持續(xù)督導(dǎo)

　　獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)對(duì)實(shí)施重大資產(chǎn)重組的上市公司履行持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)。期限自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)本次重大資產(chǎn)重組之日起，應(yīng)不少于1個(gè)會(huì)計(jì)年度。

　　【例題?多選題】上市公司重大資產(chǎn)重組存在(　)的，應(yīng)提交并購(gòu)重組委員會(huì)審核

　　A.上市公司出售和購(gòu)買的資產(chǎn)總額占其最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例均達(dá)到70%以上

　　B.上市公司出售全部經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，同時(shí)購(gòu)買其他資產(chǎn)

　　C.上市公司出售部分經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)

　　D.上市公司購(gòu)買其他資產(chǎn)

　　『正確答案』AB

　　三、信息管理 P479

　　(一)信息的披露(見479)(敏感信息)

　　(二)保密的規(guī)定(見479)

　　(三)停牌的申請(qǐng)與處理(見480)

　　四、發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的特別規(guī)定

　　(一)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的條件(發(fā)股是1年報(bào)告)

　　(1)有利于提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量、改善公司財(cái)務(wù)狀況和增強(qiáng)持續(xù)盈利能力;有利于上市公司減少關(guān)聯(lián)交易和避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)獨(dú)立性。(2)上市公司最近 1年及1期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具無保留意見審計(jì)報(bào)告;出具了其他類型的審計(jì)意見的，須經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師專項(xiàng)核查確認(rèn)，出具這些類型意見所涉及事項(xiàng)的重大影響已消除或?qū)⑼ㄟ^本次交易予以消除。(3)上市公司發(fā)行股份所購(gòu)買的資產(chǎn)，應(yīng)為權(quán)屬清晰的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，并能在約定期限內(nèi)辦理完畢權(quán)屬轉(zhuǎn)移手續(xù)。(4)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。

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　　(二)發(fā)行股份價(jià)格的限制

　　不得低于本次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)。交易均價(jià)的計(jì)算公式為：(見P482)

　　(三)特定對(duì)象以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu)而取得上市公司股份的鎖定期限

　　12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。下列情形之一的，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓：特定對(duì)象為上市公司控股股東、實(shí)際控制人或其控制的關(guān)聯(lián)人;特定對(duì)象通過認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份取得上市公司的實(shí)際控制權(quán);特定對(duì)象取得本次發(fā)行的股份時(shí)，對(duì)其用于認(rèn)購(gòu)股份的資產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)益的時(shí)間不足12個(gè)月。

　　(四)審核與實(shí)施

　　上市公司申請(qǐng)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)，應(yīng)提交并購(gòu)重組委員會(huì)審核。

　　特定對(duì)象因認(rèn)購(gòu)上市公司發(fā)行股份導(dǎo)致其持有或控制的股份比例超過30%或在30%以上繼續(xù)增加，且上市公司股東大會(huì)同意其免于發(fā)出要約的，可以在上市公司向證監(jiān)會(huì)報(bào)送發(fā)行股份申請(qǐng)的同時(shí)，提出豁免要約義務(wù)的申請(qǐng)。

　　五、重大資產(chǎn)重組后再融資的有關(guān)規(guī)定

　　重組完成后1年發(fā)。重組前不符合條件或重組致使實(shí)控人變化，至少1會(huì)計(jì)年度才能發(fā)股和債

　　六(新增內(nèi)容，特別重要)、上市公司重大資產(chǎn)重組共性問題關(guān)注要點(diǎn)

　　(一)交易價(jià)格公允性

　　1.以法定評(píng)估報(bào)告為依據(jù)的交易項(xiàng)目

　　(1)普遍關(guān)注點(diǎn)：①是否提供評(píng)估報(bào)告和技術(shù)說明;②評(píng)估報(bào)告與盈利預(yù)測(cè)報(bào)告、管理層討論與分析間是否重大矛盾;③基準(zhǔn)日的選擇是否合理，至審核期間是否發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致重大偏差應(yīng)重新評(píng)估;④在擬注入之前3年是否有過評(píng)估，兩次評(píng)估之間是否差異，若有應(yīng)說明和關(guān)聯(lián)交易。

　　(2)評(píng)估參數(shù)與方法：①評(píng)估方法是否得當(dāng);應(yīng)采取兩種以上參數(shù)，參數(shù)是否妥當(dāng)，是否存在重大矛盾;②收益現(xiàn)值法、成本法、市價(jià)法：參照對(duì)象與評(píng)估標(biāo)的是否具有較強(qiáng)的可比性;③評(píng)估機(jī)構(gòu)：以土地使用權(quán)為評(píng)估對(duì)象的，執(zhí)行國(guó)土部制定的規(guī)程，是否具備全國(guó)內(nèi)執(zhí)業(yè)資格。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)與審計(jì)機(jī)構(gòu)之間是否存在影響其獨(dú)立性的因素。與評(píng)估機(jī)構(gòu)簽訂合同后，是否更換機(jī)構(gòu);如更換，是否說明具體原因及評(píng)估機(jī)構(gòu)的陳述意見。涉及珠寶的，聘請(qǐng)專門的機(jī)構(gòu)，該機(jī)構(gòu)是否具備相關(guān)條件;已取得證券、期貨業(yè)務(wù)是否用符合上述要求的機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告。

　　(3)特別資產(chǎn)類型：

　　①企業(yè)股權(quán)價(jià)值。對(duì)主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格敏感性的分析是否充分;

　?、诹鲃?dòng)資產(chǎn)：壞賬準(zhǔn)備、減值準(zhǔn)備的沖回是否足夠依據(jù);

　?、坶_發(fā)性房地產(chǎn)：土地性質(zhì)是否與土地實(shí)際用途相符;是否符合規(guī)劃;是否確定評(píng)估參數(shù)結(jié)合政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和實(shí)際情況。

　　④土地使用權(quán)與投資性房地產(chǎn)。參數(shù)的選取相類似的其它交易案例的評(píng)估參考數(shù)據(jù);用收益現(xiàn)值法的，折現(xiàn)率考慮持有物業(yè)出租與開發(fā)房屋出售的區(qū)別。

　　⑤知識(shí)產(chǎn)權(quán)：評(píng)估假設(shè)是否充分;實(shí)用新型專利(包括包裝、外觀等)價(jià)值是否與實(shí)際價(jià)值匹配;是否已經(jīng)全面剔出廣告開支;是否存在重復(fù)計(jì)算;

　　⑥采礦權(quán)：是否已經(jīng)取得國(guó)土部評(píng)審備案的儲(chǔ)量報(bào)告;是否對(duì)比同類、同地區(qū)資源的量?jī)r(jià)和評(píng)估案例。

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