證券從業(yè)資格投資分析重難點：證券組合分析

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　　第二節(jié) 證券組合分析

　　證券組合分析

　　證券組合的可行域和有效邊界

　　差的組合，我們把排除后余下的這些組合稱為有效證券組合。

　　解讀

　　證券從業(yè)考試投資基金章節(jié)習題

　　投資基金押題測試卷

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　　(2)有效邊界的定義。根據有效證券組合的定義，有效組合不止1個，描繪在可行域的圖形中，如圖7-9粗實線部分，它是可行域的上邊界部分，我們稱它為“有效邊界”。

　　最優(yōu)證券組合

　　1.無差異曲線

　　(1)含義。一個特定的投資者，任意給定一個證券組合，根據他對風險的態(tài)度，可以得到一系列滿意程度相同(無差異)的證券組合，這些組合恰好在E-σ坐標系上形成一條曲線，我們將這條曲線視為該投資者的一條無差異曲線。

　　(2)對于追求收益又厭惡風險的投資者而言，其無差異曲線的特點。

　　1)無差異曲線是由左至右向上彎曲的曲線。

　　2)每個投資者的無差異曲線形成密布整個平面又互不相交的曲線簇。

　　3)同一條無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度相同。

　　4)不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同。

　　5)無差異曲線的位置越高，其上的投資組合給投資者帶來的滿意程度就越高。

　　6)無差異曲線向上彎曲的程度大小反映投資者承受風險的能力強弱。

　　2.最優(yōu)證券組合的選擇

　　投資者共同偏好規(guī)則可以確定哪些組合是有效的(即投資價值相對較高)，哪些是無效的(即投資價值相對較低)。特定投資者可以在有效組合中選擇自己最滿意的組合，這種選擇依賴于他的偏好。投資者的偏好通過無差異曲線來反映。無差異曲線位置越靠上，其滿意程度越高，因而投資者需要在有效邊界上找到一個具有下述特征的有效組合：相對于其他有效組合，該組合所在的無差異曲線位置最高。這樣的有效組合便是他最滿意的有效組合，而它恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。

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