證券從業(yè)資格投資分析重難點(diǎn)：證券市場(chǎng)的供求關(guān)系

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　　第三節(jié) 證券市場(chǎng)的供求關(guān)系

　　證券市場(chǎng)的供給方和需求方

　　(1)國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩通過(guò)人民幣匯率預(yù)期影響證券市場(chǎng)。

　　(2)國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩通過(guò)宏觀面間接影響我國(guó)證券市場(chǎng)。

　　(3)國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩通過(guò)微觀面直接影響我國(guó)證券市場(chǎng)。1.供給方

　　(1)公司(企業(yè))。通過(guò)向市場(chǎng)發(fā)行股票、公司(企業(yè))債和權(quán)證等產(chǎn)品進(jìn)行融資。

　　(2)政府與政府機(jī)構(gòu)。其包括中央政府、地方政府以及中央政府直屬機(jī)構(gòu)，其為債券產(chǎn)品的主要供給方。

　　(3)金融機(jī)構(gòu)。作為證券市場(chǎng)的發(fā)行供給主體，既發(fā)行債券，也發(fā)行股票。歐美等西方國(guó)家能夠發(fā)行證券的金融機(jī)構(gòu)一般都是股份公司，所以將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券歸入公司證券。我國(guó)和日本將金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券定義為金融債券，以突出金融機(jī)構(gòu)作為證券發(fā)行的主體地位。股份制金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票沒(méi)有被定義為金融證券，而被歸類為一般的公司股票。

　　2.需求方

　　(1)根據(jù)投資者的行為主體不同，可以把投資者分為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。

　　1)個(gè)人投資者。個(gè)人投資者為自然人，指從事證券買賣的居民。

　　2)機(jī)構(gòu)投資者。這是相對(duì)于個(gè)人投資者而言的。從廣義的角度來(lái)看，一切參與證券市場(chǎng)投資的法人機(jī)構(gòu)都可以被稱為機(jī)構(gòu)投資者。它既包括開(kāi)放式基金、封閉式基金、社保基金，也包括參與證券投資的保險(xiǎn)公司、證券公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者，還包括一些投資公司和企業(yè)法人。

　　(2)根據(jù)投資證券市場(chǎng)的目的不同，可以把投資者分為長(zhǎng)期投資者和短期投資者。長(zhǎng)期投資者的目的是為了獲得公司的分紅，而短期投資者的目的是為了獲得短期資本差價(jià)。

　　證券市場(chǎng)供給的決定因素與變動(dòng)特點(diǎn)

　　證券市場(chǎng)供給的主體是上市公司，上市公司的數(shù)量和質(zhì)量是證券市場(chǎng)供給方的主要因素。

　　1.上市公司的質(zhì)量

　　上市公司的質(zhì)量狀況影響到證券市場(chǎng)的前景、投資者的收益及投資熱情、個(gè)股價(jià)格及大盤指數(shù)變動(dòng)，這些因素將直接或間接影響證券市場(chǎng)的供給。質(zhì)量高的上市公司易于為證券市場(chǎng)所接受，因而有利于股票供給的增加;反之，質(zhì)量低的上市公司，其股票很難被市場(chǎng)接受，對(duì)股票的供給增加不利。上市公司的質(zhì)量和業(yè)績(jī)情況也影響到公司本身的再籌資功能和籌資規(guī)模，從而影響股票的供給。

　　上市公司的質(zhì)量與經(jīng)濟(jì)效益狀況是影響證券市場(chǎng)供給的最根本因素。

　　2.上市公司的數(shù)量

　　上市公司的數(shù)量直接決定證券市場(chǎng)的供給。影響公司數(shù)量的主要因素包括：

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

　　(2)制度因素。

　　(3)市場(chǎng)因素。

　　解讀

　　證券從業(yè)考試投資基金章節(jié)習(xí)題

　　投資基金押題測(cè)試卷

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　　證券市場(chǎng)需求的決定因素與變動(dòng)特點(diǎn)

　　1.證券市場(chǎng)需求的含義

　　證券市場(chǎng)需求，即證券市場(chǎng)資金量的供給，主要是指能夠進(jìn)入證券市場(chǎng)的資金總量。

　　2.影響證券市場(chǎng)需求的主要因素與變動(dòng)特點(diǎn)

　　(1)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。如果宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好，銀根較松，整個(gè)社會(huì)的資金供給就會(huì)呈現(xiàn)出比較充裕的局面。同時(shí)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)向好，作為微觀主體的上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期會(huì)得到相應(yīng)改善，將會(huì)吸引投資者進(jìn)一步進(jìn)入證券市場(chǎng)，從而增加對(duì)股票的需求，有效增加證券市場(chǎng)資金的供給量。反之，如果宏觀經(jīng)濟(jì)的前景堪憂，整個(gè)社會(huì)的資金供給可能會(huì)呈現(xiàn)出比較緊張的局面，而且由于投資者調(diào)低對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期，會(huì)減少對(duì)證券市場(chǎng)的投資，證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)量會(huì)減少。

　　(2)政策因素。由于中國(guó)證券市場(chǎng)還處于不太成熟的發(fā)展階段，有關(guān)部門為了防范證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)進(jìn)入證券市場(chǎng)的投資主體有著嚴(yán)格的規(guī)定，一些不符合規(guī)定的資金不能進(jìn)入證券市場(chǎng)。但是，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)的不斷成熟，有關(guān)部門會(huì)逐步開(kāi)放證券市場(chǎng)，使進(jìn)入證券市場(chǎng)的投資主體越來(lái)越多，為證券市場(chǎng)提供新的增量資金，擴(kuò)大證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)量。

　　(3)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。中國(guó)居民以前的金融資產(chǎn)絕大部分是銀行儲(chǔ)蓄，證券投資尤其是股票和證券投資基金投資占金融資產(chǎn)的比例相當(dāng)小。隨著居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，股票與基金投資的比例將不斷提高，進(jìn)而給證券市場(chǎng)帶來(lái)大量的增量資金，增加我國(guó)證券市場(chǎng)的資金供應(yīng)量。

　　(4)機(jī)構(gòu)投資者的培育與壯大。

　　1)第一階段是1991～1997年。該階段的機(jī)構(gòu)投資者為證券公司、信托公司、老基金和非專業(yè)證券投資的企業(yè)法人。

　　2)第二階段是1998～2000年。該階段的特點(diǎn)是管理層開(kāi)始有計(jì)劃、有步驟地推出一系列旨在培育機(jī)構(gòu)投資者的政策措施。1998年，證券投資基金(封閉式)的出現(xiàn)開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)機(jī)構(gòu)投資時(shí)代的新篇章。

　　3)第三階段是2001年至今。開(kāi)放式基金的出現(xiàn)是該階段的特點(diǎn)。2001年9月22日，第一只華安創(chuàng)新開(kāi)放式基金宣告成立，從而使基金的發(fā)展跨入新的歷史時(shí)期，標(biāo)志著我國(guó)證券市場(chǎng)真正開(kāi)始步入機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。

　　(5)資本市場(chǎng)的逐步對(duì)外開(kāi)放。資本市場(chǎng)開(kāi)放包含兩方面的含義，即服務(wù)性開(kāi)放和投資性開(kāi)放。

　　影響我國(guó)證券市場(chǎng)供應(yīng)關(guān)系的基本制度變革

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