證券從業(yè)資格投資基金重難點(diǎn):基金績效衡量概述
課程推薦:簽約保過 無限次重學(xué) VIP全科保過 送官方輔導(dǎo)教材
第十五章 基金業(yè)績衡量與評(píng)價(jià)
第一節(jié) 基金績效衡量概述
一、基金績效衡量的目的與意義
基金績效衡量是對(duì)基金經(jīng)理投資能力的衡量,其目的在于將具有超凡投資能力的優(yōu)秀基金經(jīng)理鑒別出來。
基金績效衡量對(duì)投資者、監(jiān)管部門以及基金公司本身都重要的意義。
二、基金績效衡量的困難性與需要考慮的因素
受到各種因素的影響,對(duì)基金經(jīng)理的真實(shí)表現(xiàn)加以衡量并非易事;鹂冃Ш饬康幕A(chǔ)在于假設(shè)基金經(jīng)理比普通投資大眾具有信息優(yōu)勢(shì)。
首先,基金的投資表現(xiàn)實(shí)際上反映了投資技巧與投資運(yùn)氣的綜合影響。
其次,對(duì)績效表現(xiàn)好壞的衡量涉及到比較基準(zhǔn)的選擇問題。采用不同的比較基準(zhǔn),結(jié)論常常會(huì)大相徑庭,而適合基準(zhǔn)的選取并不一目了然。
第三,投資目標(biāo)、投資限制、操作策略、資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)水平上的不同往往使基金之間的績效不可比。
第四,績效衡量的一個(gè)隱含假設(shè)是基金本身的情況是穩(wěn)定的,但實(shí)際上基金經(jīng)理常會(huì)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)自己的操作策略、風(fēng)險(xiǎn)水平做出調(diào)整,從而也就會(huì)使衡量結(jié)果的可靠性受到很大的影響。
此外,衡量角度的不同、績效表現(xiàn)的多面性以及基金投資是投資者財(cái)富的一部分還是全部等,也都會(huì)使績效衡量問題變得復(fù)雜化。
作為績效考核來講,需要考慮的因素有以下五個(gè)方面:
(一)基金的投資目標(biāo)
基金的投資目標(biāo)不同,其投資范圍、操作策略及其所受的投資約束也就不同。
(二)基金的風(fēng)險(xiǎn)水平
需要在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基礎(chǔ)上對(duì)基金的績效加以衡量。
2013年證券從業(yè)資格考試全真機(jī)考系統(tǒng)全新上線!
環(huán)球網(wǎng)校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問,請(qǐng)登錄環(huán)球網(wǎng)校證券從業(yè)資格頻道或論壇,隨時(shí)與廣大考生朋友們一起交流!
課程推薦:簽約保過 無限次重學(xué) VIP全科保過 送官方輔導(dǎo)教材
(三)比較基準(zhǔn)
在基金的相對(duì)比較上,必須注意比較基準(zhǔn)的合理選擇。
(四)時(shí)期選擇
計(jì)算的開始時(shí)間和所選擇的計(jì)算時(shí)期不同,衡量結(jié)果也就不同。
(五)基金組合的穩(wěn)定性
三、績效衡量問題的不同視角
(一)內(nèi)部衡量與外部衡量
(二)實(shí)務(wù)衡量與理論衡量
實(shí)務(wù)上對(duì)基金業(yè)績的考察主要采用兩種方面:一是將選定的基金表現(xiàn)與市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)加以比較;二是將選定的基金表現(xiàn)與該基金相似的一組基金的表現(xiàn)進(jìn)行相對(duì)比較。
與實(shí)務(wù)方法不同,理論上地基金績效表現(xiàn)的衡量則以各種風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)以及種績效評(píng)估模型為基礎(chǔ),理論方法一般均需要特定的假設(shè)條件。
(三)短期衡量與長期衡量
短期衡量通常是對(duì)近3 年表現(xiàn)的衡量,而長期衡量則通常將考察期設(shè)定在3 年(含)以上。
(四)事前衡量與事后衡量
迄今為止還沒有可靠的事前績效衡量方法,因此,人們也只能將事后衡量的結(jié)果作為有效決策的出發(fā)點(diǎn)。
(五)微觀衡量與宏觀衡量
微觀績效衡量主要是對(duì)個(gè)別基金績效的衡量,而宏觀衡量則力求反映全部基金的整體表現(xiàn)。
(六)絕對(duì)衡量與相對(duì)衡量
僅依據(jù)基金自身的表現(xiàn)進(jìn)行的績效衡量為絕對(duì)衡量,而通過與指數(shù)表現(xiàn)或相似基金的相互比較進(jìn)行的績效衡量則被稱為相對(duì)衡量。
(七)基金衡量與公司衡量
基金衡量側(cè)重于對(duì)基金本身表現(xiàn)的數(shù)據(jù)分析,而分析衡量則更看重管理公司本身素質(zhì)的衡量。
2013年證券從業(yè)資格考試全真機(jī)考系統(tǒng)全新上線!
環(huán)球網(wǎng)校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問,請(qǐng)登錄環(huán)球網(wǎng)校證券從業(yè)資格頻道或論壇,隨時(shí)與廣大考生朋友們一起交流!
最新資訊
- 2022年證券從業(yè)金融基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)2022-06-27
- 2022年證券從業(yè)資格證資料大全2022-06-22
- 2022年證券從業(yè)資格考試重點(diǎn)整理2022-06-21
- 2022年證券從業(yè)資格考試備考資料2022-06-01
- 2022年證券從業(yè)資格考試數(shù)字匯總2022-05-30
- 2022年證券從業(yè)考試資料大全2022-05-24
- 2022年證券從業(yè)資格考試重難點(diǎn)2022-05-18
- 2022年證券從業(yè)資格考試罰款整理2022-05-12
- 2022年證券從業(yè)資格考試筆記2022-05-04
- 2022年證券從業(yè)考試資料最新版2022-04-29