2013年證券從業(yè)資格考試輔導：股票的特征與類型

2013年證券從業(yè)資格考試輔導：證券交易

　　【證券從業(yè)資格考試】

　　一、股票概述

　　(一)股票的定義

　　股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。股票應載明的事項主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應當標明“發(fā)起人股票”字樣。

　　(二)股票的性質

　　1.股票是有價證券。持有有價證券，一方面表示擁有一定價值量的財產，另一方面也表明有價證券持有人可以行使該證券所代表的權利。股票具有有價證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產權的有價證券;第二，股票與它代表的財產權有不可分離的關系。

　　2.股票是要式證券。股票應具備《公司法》規(guī)定的有關內容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。

　　3.股票是證權證券。證券可分為設權證券和證權證券。設權證券是指證券所代表的權利本來不存在，而是隨著證券的制作而產生，即權利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權證券是指證券是權利的一種物化的外在形式，它是權利的載體，權利是已經存在的。

　　4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨立于真實資本之外 ，在股票市場進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。

　　5.股票是綜合權利證券。股票不屬于物權證券，也不屬于債權證券，而是一種綜合權利證券。股東權是一種綜合權利，股東依法享有資產收益、重大決策、選擇管理者等權利。

　　(三)股票的特征

　　1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。

　　2.風險性。股票風險的內涵是股票投資收益的不確定性，或者說實際收益與預期收益之間的偏離程度。風險不等于損失。

　　3.流動性。判斷流動性強弱的三個方面：市場深度、報價緊密度、價格彈性(恢復能力)。

　　4.永久性。是指股票所載有權利的有效權利的有效性是始終不變的，因為它是一種無期限的法律憑證。

　　5.參與性。是指股票持有人有權參與公司重大決策的特性。

　　二、股票的類型

　　(一)普通股票和優(yōu)先股票

　　按股東享有權利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。

　　1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。普通的股票的權利完全隨公司盈利的高低而變化。在公司盈利較多時，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財產的分配順序上列在債權人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔的風險也比較高。

　　2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財產的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權。

　　(二)記名股票和不記名股票

　　股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。

　　1.記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票。

　　記名股票有如下特點：

　　(1)股東權利歸屬于記名股東。

　　(2)可以一次或分次繳納出資。我國《公司法》規(guī)定，設立股份有限公司的條件之一是發(fā)起人認購和募集的股本達到法定資本最低限額。采取發(fā)起設立方式設立股份有限公司的，注冊資本為在公司登記機關登記的全體發(fā)起人認購的股本總額。

　　一次繳納的，應當繳納全部出資;分期繳納的，應當繳納首期出資。

　　全體發(fā)起人首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內繳足。以募集方式設立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%。

　　(3)轉讓相對復雜或受限制。

　　(4)便于掛失，相對安全。

　　2.無記名股票。發(fā)行無記名股票的，公司應當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。

　　無記名股票有如下特點：

　　(1)股東權利歸屬股票的持有人。

　　(2)認購股票時要求一次繳納出資。

　　(3)轉讓相對簡便。

　　(4)安全性較差。

　　(三)有面額股票和無面額股票

　　1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。

　　(1)可以明確表示每一股所代表的股權比例。

　　(2)為股票發(fā)行價格的確定提供依據。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價格的最低界限。

　　2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。

　　無面額股票有如下特點：

　　(1)發(fā)行或轉讓價格較靈活;

　　(2)便于股票分割。

　　三、與股票相關的概念

　　(一)股利政策

　　1.現(xiàn)金股利?，F(xiàn)金股利指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應支付利息稅。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定較高現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍籌股。

　　2.股票股利。股票股利也稱送股，是指股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為，把原來屬于股東所有的盈余公積轉化為股東所有的投入資本，實質上是留存利潤的凝固化、資本化，股東在公司里占有的權益份額和價值均變化。獲取股票股利暫免納稅。

　　3.4個重要日期

　　(1)股利宣布日。即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。

　　(2)股權登記日。即統(tǒng)計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。

　　(3)除息除權日。通常為股權登記日之后的1個工作日，本日之后買入的股票不再享有本期股利。從理論上說，除息日股票價值應下降與每股現(xiàn)金股利相同的數(shù)額，除權日股票價格應按送股比例同步下降。

　　(4)派發(fā)日。即股利正式發(fā)放給股東的日期。

　　(二)股票分割與合并

　　股票分割又稱拆股、拆細，是針1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。

　　從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權益的數(shù)量及占公司總股權的比重，因此，也應該不會影響調整后股價。也就是說，如果把1股分拆為2股，則分拆后股價應為分拆前的一半;同樣，若把2股并為1股，并股后股價應為此前的兩倍。

　　但事實上，股票分割與合并通常會刺激股份上升，其中原因頗為復雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價股，拆細之后每手股票總金額下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價股。

　　(三)增發(fā)、配股、轉增股本、股份回購

　　1.增發(fā)。指公司因業(yè)務發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機構或個人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應增加。

　　增資之后，若會計期內在增量資本未能產生相應效益，將導致每股收益下降，則稱為稀釋效應，會促成股價下跌;從另一角度看若增發(fā)價值高于增發(fā)前每股凈資產，則增發(fā)后可能會導致公司每股凈資產增厚，有利于股價上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內增加了股票供給，若無相應需求增長，股價可能下跌。

　　2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權?，F(xiàn)實中由于配股價通常低于市場價格配股上市之后可能導致股份下跌。在實踐中我們經常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財務結構健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径?，增發(fā)和配股意味著將增加公司經營實力，會給股東帶來更多回報，股價不僅不會下跌可能還會上漲。

　　3.轉增股本。轉增股本是將原本股東權益的資本公積轉為實收資本，股東權益總量和每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生任何變化，唯一的變動是發(fā)行在外的總股數(shù)增加了。

　　4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。

　　我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎勵給本公司職工;股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。