證券動(dòng)態(tài)：老師建議建立中介機(jī)構(gòu)誠信約束機(jī)制

　　老師建議建立中介機(jī)構(gòu)誠信約束機(jī)制

　　在第三屆“上證法治論壇”上，與會(huì)老師建議，建立中介機(jī)構(gòu)的誠信約束體制，提高中介機(jī)構(gòu)的客觀獨(dú)立性，同時(shí)嚴(yán)格誠信監(jiān)管，提高違法違規(guī)成本，必要時(shí)對(duì)資本市場(chǎng)一些制度設(shè)計(jì)進(jìn)行修改。

　　中介機(jī)構(gòu)需增強(qiáng)獨(dú)立性

　　“近兩年出現(xiàn)的勝景山河、綠大地等虛假陳述案例給證券市場(chǎng)的誠信建設(shè)蒙上了陰影，打擊了投資者的信心。上市公司造假與中介機(jī)構(gòu)失職行為密切相關(guān)?！敝袊C券法學(xué)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院院長(zhǎng)郭鋒表示，中介機(jī)構(gòu)是誠信關(guān)系的關(guān)鍵主體，必須在資本市場(chǎng)完全市場(chǎng)化的條件下，建立中介機(jī)構(gòu)的誠信約束機(jī)制。

　　他建議進(jìn)行保薦代表人制度改革。在現(xiàn)行保薦制度中，保薦人面臨利益沖突，保薦人由發(fā)行人聘請(qǐng)，同時(shí)又是主經(jīng)銷商，保薦人只有將發(fā)行人推薦上方能實(shí)現(xiàn)利益最大化，但同時(shí)作為主承銷商的制度安排使得保薦人處于利益沖突之中，難以保證其獨(dú)立性。可以考慮將保薦人目前的“機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)”修改為“個(gè)人執(zhí)業(yè)”，將保薦代表人從證券公司中分離出來，獨(dú)立執(zhí)業(yè)，保薦業(yè)務(wù)與承銷業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，不再承擔(dān)保薦義務(wù)。

　　他還建議完善中介機(jī)構(gòu)的民事賠償制度，對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)、合伙人應(yīng)建立以懲罰性而非補(bǔ)償性為價(jià)值取向的投資者賠償制度，可以考慮進(jìn)一步研究、探討和建立集團(tuán)的訴訟方式。同時(shí)，要防止中介機(jī)構(gòu)利用國際監(jiān)管協(xié)調(diào)漏洞欺詐投資者。在全球化的背景下，各經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)的監(jiān)管規(guī)則、法律和標(biāo)準(zhǔn)的差異仍然存在，需要中介機(jī)構(gòu)自律誠信，以高標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)業(yè)，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)不能陷入一場(chǎng)爭(zhēng)相放松監(jiān)管的競(jìng)賽中。

　　誠信監(jiān)管應(yīng)依法執(zhí)法

　　對(duì)于如何進(jìn)行誠信監(jiān)管，中國商法學(xué)研究會(huì)會(huì)長(zhǎng)、清華大學(xué)法學(xué)院教授王保樹表示，資本市場(chǎng)的發(fā)展不存在要不要監(jiān)管的問題，只存在要什么樣監(jiān)管的問題。如同要求商事主體基于誠信行使權(quán)利、履行義務(wù)一樣，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也應(yīng)誠信地行使權(quán)力，履行法定職責(zé)。監(jiān)管的改革不是簡(jiǎn)單地以削弱為目標(biāo)，而是以革新為目標(biāo)，以誠信為重點(diǎn)。誠信的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是依法執(zhí)法，言必行，行必果。必須要提高違法違規(guī)行為的成本，執(zhí)法不嚴(yán)必定會(huì)縱容不誠信和權(quán)利濫用。只有嚴(yán)格執(zhí)法，進(jìn)一步健全對(duì)不誠信的懲治體系，才能發(fā)揮監(jiān)管的積極作用。

　　王保樹表示，交易所的監(jiān)管是一種服務(wù)，它不應(yīng)該依賴于權(quán)力，而是要在調(diào)整證券交易所和證券市場(chǎng)使用者之間的合同關(guān)系中實(shí)現(xiàn)，這樣監(jiān)管成本也比較低。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海認(rèn)為，要從理論上、制度上、理念上建設(shè)一個(gè)誠信的證券市場(chǎng)。打造誠信友好的資本市場(chǎng)環(huán)境，需要提升守信者的收益，加大對(duì)失信者的處罰，打造嚴(yán)格的誠信監(jiān)督環(huán)境。

　　中國政法大學(xué)教授李曙光以“綠大地”案為例，建議證監(jiān)會(huì)通過案例立規(guī)。建議證監(jiān)會(huì)充當(dāng)資本市場(chǎng)看門人角色，將近年查處的個(gè)案情況向公眾詳細(xì)披露，強(qiáng)化公眾對(duì)資本市場(chǎng)誠信監(jiān)管、違法案件查處的認(rèn)識(shí)。加強(qiáng)誠信監(jiān)管應(yīng)當(dāng)增加退市公司數(shù)量，完善退市制度。

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