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證券從業(yè)考試重點:可轉(zhuǎn)換證券

更新時間:2012-09-24 09:49:31 來源:|0 瀏覽0收藏0

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證券從業(yè)考試<基礎(chǔ)知識>重點:可轉(zhuǎn)換證券

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  五、可轉(zhuǎn)換證券

  (一)可轉(zhuǎn)換證券定義、分類和特征

  1.定義:持有者可以在一定時期內(nèi)按一定比例或價格將其轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券;可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票,當(dāng)股票價格上漲時,可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此,可轉(zhuǎn)換債券實質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。

  2.分類:可轉(zhuǎn)換債券、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票

  3.可轉(zhuǎn)換證券特征

  (1)是附有認(rèn)股權(quán)的債券,兼有公司債券和股票的雙重特征

  (2)具有雙重選擇權(quán)的特征:持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利;發(fā)行人具有是否贖回的權(quán)利。一方面,投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股,并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會成本;另一方面,轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實施贖回條款的選擇權(quán),并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高的利率。雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征。

  (二)可轉(zhuǎn)換證券的要素

  1.有效期限、轉(zhuǎn)換期限

  有效期限與一般債券相同,指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時間。

  轉(zhuǎn)換期限是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。

  可轉(zhuǎn)換公司債的期限最短為1年,最長為6年,自發(fā)行之日6個月后可轉(zhuǎn)換為公司股票。

  2.票面利率或股息率

  可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于相同條件下的不可轉(zhuǎn)換公司債券。

  3.轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價格

  轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。

  轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價格

  轉(zhuǎn)換價格是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為每股普通股份所支付的價格。

  轉(zhuǎn)換價格=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換比例

  如果某可轉(zhuǎn)換債券面額為1000元,規(guī)定其轉(zhuǎn)換價格為25元,則轉(zhuǎn)換比例為40,即1000元債券可按25元1股的價格轉(zhuǎn)換為40股普通股票。

  4.贖回條款或回售條款。

  贖回條款――發(fā)行人權(quán)利

  贖回是指發(fā)行人在發(fā)行一段時間后,可以提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券。贖回條件一般是當(dāng)公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到一定幅度時,公司可按照事先約定的贖回價格買回發(fā)行在外尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。

  回售條款――投資者權(quán)利

  回售是指公司股票在一段時間內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)換價格達(dá)到某一幅度時,可轉(zhuǎn)換公司債券持有人按事先約定的價格將所持可轉(zhuǎn)換債券賣給發(fā)行人的行為。

  贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。

  5.轉(zhuǎn)換價格修正條款

  轉(zhuǎn)換價格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后,由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動,引起公司股票名義價格下降時而對轉(zhuǎn)換價格所作的必要調(diào)整。

  (三)附權(quán)證的可分離公司債券

  2006年5月8日,中國證監(jiān)會發(fā)布《上市公司證券發(fā)行管理辦法》,明確規(guī)定,上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券。

  這種債券與可轉(zhuǎn)換債券之間的區(qū)別:

  1.權(quán)利載體不同??赊D(zhuǎn)換債券的權(quán)利載體是債券本身,因此,債券持有人即轉(zhuǎn)股權(quán)所有人;而附權(quán)證債券的權(quán)利載體是權(quán)證,在可分離的情況下,權(quán)證持有人可能與債券持有人相分離。

  2.行權(quán)方式不同??赊D(zhuǎn)換債券持有人在行使權(quán)利時,將債券按規(guī)定的轉(zhuǎn)換比例轉(zhuǎn)換為上市公司股票,債券將不復(fù)存在;而附權(quán)證債券發(fā)行后,權(quán)證持有人將按照權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價格以現(xiàn)金認(rèn)購標(biāo)的股票,對債券不產(chǎn)生直接影響。

  3.權(quán)利內(nèi)容不同??赊D(zhuǎn)換債券持有人的轉(zhuǎn)股權(quán)有效期通常等于債券期限,債券發(fā)行條款中可以規(guī)定若干修正轉(zhuǎn)股價格的條款;而附權(quán)證債券的權(quán)證有效期通常不等于債券期限。

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