2012證券從業(yè)《發(fā)行與承銷》輔導：第10章重點(2)

2012證券從業(yè)《發(fā)行與承銷》輔導：第10章重點(2)

　　2012證券從業(yè)《發(fā)行與承銷》輔導：第10章重點(1)

　　第二節(jié) 我國金融債券的發(fā)行與承銷

　　我國國內(nèi)金融債券的發(fā)行始于1985年，工行與農(nóng)行嘗試發(fā)行。1994年，政策性銀行成立后，發(fā)行主體由商業(yè)銀行轉向政策性銀行，首次發(fā)行為國家開發(fā)銀行。中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行隨后加入。

　　2005年4月27日，央行發(fā)布《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》對金融債券的發(fā)行行為進行了規(guī)范，發(fā)行主體增加了商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務公司及其他金融機構。

　　一、金融債券的發(fā)行條件

　　(一)我國的政策性銀行：國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。審核主體是中國人民銀行。

　　(二)商業(yè)銀行：

　　審核主體是中國人民銀行。(條件：核心資本充足率不低于4%;最近3年連續(xù)盈利;貸款損失準備計提充足;風險監(jiān)管指標符合規(guī)定;最近3年沒有重大違法、違規(guī)行為。)

　　(三)企業(yè)集團財務公司(10條)

　　1.具有良好的公司制理機制;

　　4.發(fā)行金融債券后，資本充足率不低于10%;

　　5.財務公司設立1年以上，經(jīng)營狀況良好，申請前1年利潤率不低于行業(yè)平均水平，且有穩(wěn)定的盈利預期;

　　7.申請前1年，注冊資本金不低于3億元，凈資產(chǎn)不低于行業(yè)平均水平;

　　(四)其它金融機構

　　其它金融機構發(fā)行金融債券應具備的條件由央行另行規(guī)定。

　　二、申請發(fā)行金融債券應報送的文件

　　(一)政策性銀行應向央行報送的文件：

　　(二)除政策行銀行外的其他金融機構應報送的文件：

　　三、金融債券發(fā)行的操作要求

　　(一)發(fā)行方式

　　1.金融債券可在全國銀行間債券市場公開發(fā)行或定向發(fā)行

　　2.金融債券的發(fā)行可以采取一次足額發(fā)行或限額分期發(fā)行的方式。

　　(二)擔保要求

　　商業(yè)銀行發(fā)行金融債券沒有強制擔保要求;而財務公司則需要由財務公司的母公司或者其他有擔保能力的成員單位提供相應擔保。

　　(三)信用評級

　　金融債券的發(fā)行應由具有債券評級能力的信用評級機構進行信用評級。金融債券發(fā)行后，信用評級機構應每年對該金融債券進行跟蹤信用評級。如發(fā)生影響該金融債券信用評級的重大事項，信用評級機構應及時調(diào)整該金融債券的信用評級，并向投資者公布。

　　(四)發(fā)行的組織

　　1.承銷團的組建。發(fā)行金融債券時，發(fā)行人應組建承銷團，承銷人可在發(fā)行期內(nèi)向其他投資者分銷其所承銷的金融債券。

　　發(fā)行人和承銷人應在承銷協(xié)議中明確雙方的權利與義務，并加以披露。

　　2.承銷方式及承銷人的資格條件。發(fā)行金融債券的承銷可采用協(xié)議承銷、招標承銷等方式。承銷人應為金融機構，并須具備相關條件(5個)。

　　以定向發(fā)行的，應優(yōu)先選擇協(xié)議承銷方式。發(fā)行對象不超過兩家，可不聘請主承銷商，由發(fā)行人與認購機構簽訂協(xié)議安排發(fā)行。

　　3.招標承銷的操作要求。以招標承銷方式發(fā)行金融債券，發(fā)行人應向承銷人發(fā)布信息(3個方面)。

　　金融債券的招投標發(fā)行通過中國人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)進行。在招標過程中，發(fā)行人及相關各方不得透露投標情況，不得干預投標過程。中國人民銀行對招標過程進行現(xiàn)場監(jiān)督。

　　(五)異常情況處理

　　一次足額或限額內(nèi)分期發(fā)行金融債券，如果發(fā)生情況(7種)，應在向中國人民銀行報送備案文件時進行書面報告并說明情況。

　　(六)其他相關事宜

　　發(fā)行人不得認購或變相認購自己發(fā)行的金融債券。60個工作日內(nèi)開始發(fā)行、10個工作日內(nèi)報書面報告。

　　四、金融債券的登記、托管與兌付

　　國債登記結算公司為金融債券的登記、托管機構。發(fā)行結束后，發(fā)行人應及時向其確認債權債務關系。兌付前，劃入資金。

　　五、金融債券的信息披露

　　發(fā)行人應在金融債務發(fā)行前和存續(xù)期間履行信息披露義務。

　　同業(yè)拆借中信和國債登記結算公司應為金融債券信息披露提供服務。

　　六、金融債券參與機構的法律責任

　　(一)發(fā)行人罰則

　　(二)承銷人罰則

　　(三)托管機構罰則

　　七、次級債務

　　(一)商業(yè)銀行次級債務

　　次級債務是指由銀行發(fā)行的，固定期限不低于5年(包括5年)，除非銀行倒閉或清算不用于彌補銀行日常經(jīng)營損失，且該項債務的索償權排在存款和其他負債之后的商業(yè)銀行長期債務。

　　1.銀行次組債務的發(fā)行主體：銀行本身

　　2.發(fā)行時間：大于等于5年

　　3.發(fā)行銀行次級債務所募集資金的資金投向：不能用于日常經(jīng)營損失

　　4.清償順序：次級債務的債務持有人所獲得清償順序是排在存款或其它負債之后的

　　5.銀行次級債務的審批：須向中國銀監(jiān)會提出申請

　　6.銀行次級債務的募集方式：只能向目標全權人定向募集。銀行債務在募集完成后原則上是不得轉讓或是提前贖回的。次級債券的承銷可采用包銷、代銷和招標承銷等方式。

　　7.次級債務計入商業(yè)銀行附屬資本，在距到期日前最后5年，其可計入附屬資本的數(shù)量每年累計折扣20%的方法。如以10年期的次級債務為例，第六年開始計入附屬資本數(shù)量是100%，從第七年開始計入附屬資本為80%，從第八年開始為60%，第十年計入附屬資本為20%。由次級債務所形成的商業(yè)銀行附屬資本不得超過商業(yè)銀行核心資本的50%。

　　(二)保險公司的次級債務

　　1.發(fā)行主體：保險公司

　　2.發(fā)行時間：大于等于5年

　　3.募集方式：由保險公司進行定向募集

　　4.審核主體：中國保監(jiān)會

　　5.保險公司次級債務的清償順序：在保單責任和其它負債之后，是先于保險公司股權的。

　　8.保險公司在次級債務的償還只有在確保次級債本息后償還能力充足率不低于100%的情況下，募集人才能進行次級債務本息的償還。募集人在無法按時支付利息或償還本金的時候，債權人無權向法院申請對募集人實施破產(chǎn)清償。

　　9.計入保險公司認可負債：剩余年限在一年以內(nèi)的，折算比例為80%;剩余年限在1年以內(nèi)(含1年)2年以內(nèi)的，折算比例為60%;剩余年限在2年以內(nèi)(含2年)3年以內(nèi)的，折算比例為40%;剩余年限在3年以內(nèi)(含3年)4年以內(nèi)的，折算比例為20%;剩余年限在4年以上(含4年)的，折算比例為零。

　　八、混合資本債券

　　1.概念：混合資本債券是一種混合資本工具，它比普通股票和債券更加復雜。中國銀監(jiān)會選擇以銀行間市場發(fā)行的債券作為我國混合資本工具的主要形式，命名我國的混合資本工具為混合資本債券。簡言之，我國的混合資本債券是指商業(yè)銀行為補充附屬資本發(fā)行的、清償順序位于股權資本之前但列在一般債務和次級債務之后、期限在15年以上、發(fā)行之日起10年內(nèi)不可贖回的債券。

　　2.募集方式：混合資本債券可以公開發(fā)行，也可以定向發(fā)行。

　　3.信用評級：無論公開發(fā)行還是定向發(fā)行，均應進行信用評級。在混合資本債券存續(xù)期內(nèi)，信用評級機構應定期和不定期對混合資本債券進行跟蹤評級，每年發(fā)布一次跟蹤評級報告，每季度發(fā)布一次跟蹤評級信息。對影響發(fā)行人履行債務的重大事件，信用評級機構應及時提供跟蹤評級報告。

　　4.信息披露：混合資本債券存續(xù)期內(nèi)，發(fā)行人應按季度披露財務信息。若混合資本債券采取公開發(fā)行方式發(fā)行，發(fā)行人應在債券付息時公開披露資本充足率信息和其他債務本息償付情況，作為上市公司的商業(yè)銀行還應披露其普通股紅利支付情況。

　　5.計入附屬資本的方式：在商業(yè)銀行最多可以發(fā)行占核心資本50%的次級債計人附屬資本的情況下，商業(yè)銀行可以通過發(fā)行一定額度的混合資本債券，填補現(xiàn)有次級債和一般準備等附屬資本之和不足核心資本100%的差額部分，提高附屬資本在監(jiān)管資本中的比重。與次級債務相比，混合資本債券的一些特征使它具有了更強的資本屬性，對提高銀行抗風險能力的促進作用也更加明顯。

　　例題：商業(yè)銀行發(fā)行金融債券的條件有(　 )。

　　A.核心資本充足率不低于4%; 　　B.最近三年連續(xù)營利;

　　C.代款損失計提足夠; 　　D.良好的公司制理機制。

　　答案：ABCD

　　例題：政策性金融債券的發(fā)行需經(jīng)中國人民銀行批準。( )

　　答案：正確

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