2008年證券投資分析第六章模擬試題(10)

4.（1）股價(jià)隨著成交量的遞增而上漲，為市場(chǎng)行情的正常特性，此種量 增價(jià)漲關(guān)系，表示股價(jià)將繼續(xù)上升。
 
（2）在一波段的漲勢(shì)中，股價(jià)隨著遞增的成交量而上漲，突破前一波的 高峰，創(chuàng)下新高價(jià)后繼續(xù)上漲，然而此波段股價(jià)上漲的整個(gè)成交量水準(zhǔn)卻低 于前一波段上漲的成交量水準(zhǔn)，價(jià)突破創(chuàng)新，量卻沒突破創(chuàng)新水準(zhǔn)量，則此 波段股價(jià)漲勢(shì)令人懷疑，同時(shí)也是股價(jià)趨勢(shì)潛在的反轉(zhuǎn)信號(hào)。

（3）股價(jià)隨著成交量的遞減而回升，股價(jià)上漲，成交量卻逐漸萎縮，成 交量是股價(jià)上漲的原動(dòng)力，原動(dòng)力不足顯示股價(jià)趨勢(shì)存在反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

（4）有時(shí)股價(jià)隨著緩慢遞增的成交量而逐漸上漲，漸漸地走勢(shì)突然成為 垂直上升的噴發(fā)階段，成交量急劇增加，股價(jià)躍升暴漲。緊隨著此波走勢(shì)， 繼之而來的是成交量大幅度萎縮，同時(shí)股價(jià)急速下跌。這種現(xiàn)象表示漲勢(shì)已 到末期，上升乏力，走勢(shì)力竭，顯示出趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，反轉(zhuǎn)所具有的意義 將視前一波股價(jià)上漲幅度的大小及成交量擴(kuò)增的程度而定。

（5）在一波段的長期下跌、形成谷底后股價(jià)回升，成交量并沒有因股價(jià) 上漲而遞增，股價(jià)上漲欲振乏力，然后再度跌落至先前谷底附近，或高于谷 底。當(dāng)?shù)诙鹊椎某山涣康陀诘谝还鹊讜r(shí)，是股價(jià)上漲的信號(hào)。

（6）股價(jià)下跌，向下跌破股價(jià)形態(tài)趨勢(shì)線或移動(dòng)平均線，同時(shí)出現(xiàn)大成 交量，是股價(jià)下跌的信號(hào)，強(qiáng)調(diào)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)形成空頭市場(chǎng)。

（7）股價(jià)跌一段相當(dāng)長的時(shí)間，出現(xiàn)恐慌性賣出，隨著日益擴(kuò)大的成交 量，股價(jià)大幅度下跌，繼恐慌性賣出之后，預(yù)期股價(jià)可能上漲，同時(shí)恐慌性 賣出所創(chuàng)的低價(jià)，將不可能在極短時(shí)間內(nèi)跌破。隨著恐慌性大量賣出之后， 往往是空頭的結(jié)束。
 
（8）當(dāng)市場(chǎng)行情持續(xù)上漲很久，出現(xiàn)急劇增加的成交量，而股價(jià)卻上漲 乏力，在高檔盤旋，無法再向上大幅上漲，顯示股價(jià)在高檔大幅震蕩，賣壓 沉重，從而形成股價(jià)下跌的因素。股價(jià)連續(xù)下跌之后，在低檔出現(xiàn)大成交量，股價(jià)卻沒有進(jìn)一步下跌，價(jià)格僅小幅變動(dòng)，是進(jìn)貨的信號(hào)。
 
（9）成交量作為價(jià)格形態(tài)的確認(rèn)。如果沒有成交量的確認(rèn)，價(jià)格形態(tài)將 是虛的，其可靠性也就差一些。

（10）成交量是股價(jià)的先行指標(biāo)。關(guān)于價(jià)和量的趨勢(shì)，一般說來，量是 價(jià)的先行者。當(dāng)量增時(shí)，價(jià)遲早會(huì)跟上來；當(dāng)價(jià)增而量不增時(shí)，價(jià)遲早會(huì)掉 下來。從這個(gè)意義上，我們往往說“價(jià)是虛的，而只有量才是真實(shí)的?！?

5.股價(jià)的移動(dòng)是由多空雙方力量大小決定的。一個(gè)時(shí)期內(nèi)，多方處于優(yōu) 勢(shì)，力量增強(qiáng)，股價(jià)將向上移動(dòng)，這是眾所周知的；同樣，在一個(gè)時(shí)期內(nèi)， 如果空方處于優(yōu)勢(shì)，則股價(jià)將向下移動(dòng)，這也是顯然的。 多空雙方的一方占據(jù)優(yōu)勢(shì)的情況又是多種多樣的。有的只是稍強(qiáng)一點(diǎn)， 股價(jià)向上（下）走不了多遠(yuǎn)就會(huì)遇到阻力；有的強(qiáng)勢(shì)大一些，可以把股價(jià)向 上（下）抬得多一些；有的優(yōu)勢(shì)是決定性的，這種優(yōu)勢(shì)完全占據(jù)主動(dòng)，對(duì)方 幾乎沒有什么力量與之抗衡，股價(jià)的向上（下）移動(dòng)勢(shì)如破竹。 股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律是完全按照多空雙方力量對(duì)比大小和所占優(yōu)勢(shì)的大小而 行動(dòng)的。一方的優(yōu)勢(shì)大，股價(jià)將向這一方移動(dòng)。如果這種優(yōu)勢(shì)不足以摧毀另 一方的抵抗，則股價(jià)不久還會(huì)回來。這是因?yàn)榱硪环街皇菚簳r(shí)退卻，隨著這 種不大的優(yōu)勢(shì)影響的消失，另一方還會(huì)站出來收復(fù)失地。再者，如果這種優(yōu) 勢(shì)足夠大，足以摧毀另一方的抵抗，甚至把另一方的力量轉(zhuǎn)變成本方的力量， 則此時(shí)的股價(jià)將沿著優(yōu)勢(shì)一方的方向移動(dòng)很遠(yuǎn)的距離，短時(shí)間內(nèi)肯定不會(huì)回 來，甚至永遠(yuǎn)也不會(huì)回來。這是因?yàn)榇藭r(shí)的情況發(fā)生了質(zhì)變，多空雙方原來 的平衡位置發(fā)生了變化，已經(jīng)向優(yōu)勢(shì)一方移動(dòng)了。 根據(jù)多空雙方力量對(duì)比可能發(fā)生的變化，可以知道股價(jià)的移動(dòng)應(yīng)該遵循 這樣的規(guī)律：第一，股價(jià)應(yīng)在多空雙方取得均衡的位置上下來回波動(dòng)。第二， 原有的平衡被打破后，股價(jià)將尋找新的平衡位置。 可以用下面的表示方法具體描述股價(jià)移動(dòng)的規(guī)律：持續(xù)整理→保持平衡 →打破平衡→新的平衡→再打破平衡→再尋找新的平衡。股價(jià)的移動(dòng)就是按這一規(guī)律循環(huán)往復(fù)、不斷地進(jìn)行的。股市中的勝利者往往是在原來的平衡快 要打破之前或者是在打破的過程中采取行動(dòng)而獲得收益的。原平衡已經(jīng)打破，新的平衡已經(jīng)找到，這時(shí)才開始行動(dòng)，就已經(jīng)晚了。

6.（1）波浪理論考慮的因素

波浪理論考慮的因素主要是三個(gè)方面：第一，股價(jià)走勢(shì)所形成的形態(tài)； 第二，股價(jià)走勢(shì)圖中各個(gè)高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置；第三，完成某個(gè)形態(tài) 所經(jīng)歷的時(shí)間長短。三個(gè)方面中，股價(jià)的形態(tài)是最重要的，它是指波浪的形 狀和構(gòu)造，是波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)。高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對(duì)位置是波浪 理論中各個(gè)浪的開始和結(jié)束位置。通過計(jì)算這些位置，可以弄清楚各個(gè)波浪 之間的相互關(guān)系，確定股價(jià)的回撤點(diǎn)和將來股價(jià)可能達(dá)到的位置。完成某個(gè)形態(tài)的時(shí)間可以讓我們預(yù)先知道某個(gè)大趨勢(shì)即將來臨。波浪理論中各個(gè)波浪 之間在時(shí)間上是相互聯(lián)系的，用時(shí)間可以驗(yàn)證某個(gè)波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。以上三個(gè)方面可以簡單地概括為：形態(tài)、比例和時(shí)間。這三個(gè)方面是波浪理論首先應(yīng)考慮的，其中，以形態(tài)最為重要。

（2）波浪理論價(jià)格走勢(shì)的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)艾略特認(rèn)為證券市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該遵循一定的周期周而復(fù)始地向前發(fā)展。股價(jià)的上下波動(dòng)也是按照某種規(guī)律進(jìn)行的。通過多年的實(shí)踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個(gè)周期（無論是上升還是下降）可以分成8 個(gè)小的過程，這8 個(gè)小過程一結(jié)束，一次大的行動(dòng)就結(jié)束了，緊接著的是另一次大的行動(dòng)。考慮波浪理論必須弄清一個(gè)完整周期的規(guī)模大小，因?yàn)橼厔?shì)是有層次的，每個(gè)層次的不同取法，可能會(huì)導(dǎo)致我們?cè)谑褂貌ɡ死碚摃r(shí)發(fā)生混亂。但是，我們應(yīng)該記住，無論我們所研究的趨勢(shì)是何種規(guī)模，是原始主要趨勢(shì)還是日常小趨勢(shì)，8 浪的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)是不會(huì)變化的。

（3）浪的合并和浪的細(xì)分――波浪的層次波浪理論考慮股價(jià)形態(tài)的跨度是可以隨意而不受限制的。大到可以覆蓋 從有股票以來的全部時(shí)間跨度，小到可以只涉及數(shù)小時(shí)、數(shù)分鐘的股價(jià)走勢(shì)。 正是由于上述的時(shí)間跨度的不同，在數(shù)8 浪時(shí)，必然會(huì)涉及到將一個(gè)大浪分 成很多小浪和將很多小浪合并成一個(gè)大浪的問題，這就是每一個(gè)浪所處的層 次的問題。處于層次較低的幾個(gè)浪可以合并成一個(gè)層次較高的大浪，而處于 層次較高的一個(gè)浪又可以細(xì)分成幾個(gè)層次較低的小浪。層次的高低和大浪、 小浪的地位是相對(duì)的。對(duì)比其他層次高的浪來說，它是小浪；而對(duì)層次比它 低的浪來說，它又是大浪。

（4）弗波納奇數(shù)列與波浪的數(shù)目弗波納奇數(shù)列在確定波浪理論的浪的數(shù)目和數(shù)法時(shí)，有不可忽視的作用。從輔導(dǎo)教材――《證券投資分析》圖6.54 中我們可以看到，第一大浪由 5 浪組成，同時(shí)又由更小的21 浪組成，而第二大浪由3 浪組成，同時(shí)又由更 小的13 浪組成。第一大浪和第二大浪為2 浪，由8 個(gè)較大的浪組成，同時(shí)又 由34 個(gè)更小的浪組成。如果將最高層次的浪增加，例如增加第三、第四、第 五等大浪，則我們還可以看到比34 大的弗波納奇數(shù)列中的數(shù)字。7.我們知道了一個(gè)大的周期的運(yùn)行的全過程，就可以很方便地對(duì)大勢(shì)進(jìn) 行預(yù)測(cè)。首先，我們要明確當(dāng)前所處的位置。 要弄清楚目前的位置，最重要的是認(rèn)真準(zhǔn)確地識(shí)別3 浪結(jié)構(gòu)和5 浪結(jié)構(gòu)。 這兩種結(jié)構(gòu)具有不同的預(yù)測(cè)作用。一組趨勢(shì)向上（或向下）的5 浪結(jié)構(gòu)，通 常是更高層次的波浪的1 浪，中途若遇調(diào)整，我們就知道這一調(diào)整肯定不會(huì) 以5 浪的結(jié)構(gòu)而只會(huì)以3 浪的結(jié)構(gòu)進(jìn)行。 如果我們發(fā)現(xiàn)了一個(gè)5 浪結(jié)構(gòu)，而且目前處在這個(gè)5 浪結(jié)構(gòu)的末尾，我 們就清楚地知道，一個(gè)3 浪的回頭調(diào)整浪即將出現(xiàn)。如果這一個(gè)5 浪結(jié)構(gòu)同 時(shí)又是更上一層次波浪的末尾，則我們就知道一個(gè)更深的更大規(guī)模的3 浪結(jié) 構(gòu)將會(huì)出現(xiàn)。 上升5 浪、下降3 浪的原理也可以用到熊市中，這時(shí)結(jié)論變成下降5 浪， 上升3 浪，例如輔導(dǎo)教材――《證券投資分析》圖6.54 中的a 和b。不過， 全世界的股市的指數(shù)和股價(jià)都是不斷上升的，從開始時(shí)的100 點(diǎn)，逐步上升 到上千點(diǎn)、上萬點(diǎn)，這樣一來，把股市處于牛市看成股市的主流，把熊市看 成股市的調(diào)整就成為一種習(xí)慣。正是由于這個(gè)原因，在大多數(shù)的書籍中，在 介紹波浪理論時(shí)，都以牛市為例，上升5 浪，下降3 浪成了波浪理論的最核 心的內(nèi)容。當(dāng)然，下降5 浪，上升3 浪也是可以出現(xiàn)的。 8.MA 計(jì)算方法就是求連續(xù)若干天市場(chǎng)價(jià)格（通常采用收盤價(jià)）的算術(shù)平 均。天數(shù)就是MA 的參數(shù)。10 日的移動(dòng)平均線常簡稱為10 日線（MA（10））， 同理我們有5 日線、15 日線等概念。 MA 最基本的思想是消除股價(jià)隨機(jī)波動(dòng)的影響，尋求股價(jià)波動(dòng)的趨勢(shì)。它 具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

（1）追蹤趨勢(shì)。MA 能夠表示股價(jià)的波動(dòng)趨勢(shì)，并追隨這個(gè)趨勢(shì)，不輕 易改變。如果從股價(jià)的圖表中能夠找出上升或下降趨勢(shì)線，那么，MA 的曲線 將保持與趨勢(shì)線方向一致，消除股價(jià)在這個(gè)過程中出現(xiàn)起伏對(duì)趨勢(shì)的影響。 原始數(shù)據(jù)的股價(jià)圖表不具備這個(gè)保持追蹤趨勢(shì)的特性。
 
（2）滯后性。在股價(jià)原有趨勢(shì)發(fā)生反轉(zhuǎn)時(shí)，由于MA 的追蹤趨勢(shì)的特性， MA 的行動(dòng)往往過于遲緩，調(diào)頭速度落后于大趨勢(shì)，這是MA 的一個(gè)極大的弱 點(diǎn)。等MA 發(fā)出反轉(zhuǎn)信號(hào)時(shí)，股價(jià)調(diào)頭的深度已經(jīng)很大了。

（3）穩(wěn)定性。從MA 的計(jì)算方法就可知道，要比較大地改變MA 的數(shù)值， 無論是向上還是向下，都比較困難，當(dāng)天的股價(jià)必須有很大的變動(dòng)。因?yàn)镸A 的變動(dòng)不是一天的變動(dòng)，而是幾天的變動(dòng)，一天的大變動(dòng)被幾天一平均，變 動(dòng)就會(huì)變小而顯不出來。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)，在應(yīng)用時(shí)應(yīng)多加注 意，掌握好分寸。

（4）助漲助跌性。當(dāng)股價(jià)突破了 MA 時(shí)，無論是向上突破還是向下突破， 股價(jià)有繼續(xù)向突破方向再走一程的愿望，這就是MA 的助漲助跌性。
 
（5）支撐線和壓力線的特性。由于MA 的上述四個(gè)特性，使得它在股價(jià) 走勢(shì)中起支撐線和壓力線的作用。MA 的被突破，實(shí)際上是支撐線和壓力線的 被突破。 MA 的參數(shù)的作用就是調(diào)整MA 上述幾方面的特性。參數(shù)選擇得越大，上 述的特性就越大。比如，突破5 日線和突破10 日線的助漲助跌的力度完全不 同，10 日線比5 日線的力度大，改過來較難一些。 使用MA 通常是對(duì)不同的參數(shù)同時(shí)使用，而不是僅用一個(gè)。雖然參數(shù)的選 擇有些差別，但一般都包括長期、中期和短期三類MA。長、中、短是相對(duì)的， 可以自己確定。 MA 的使用，最常見的是葛蘭威爾法則。葛蘭威爾法則的內(nèi)容是：

（1）平均線從下降開始走平，股價(jià)從下上穿平均線；股價(jià)連續(xù)上升遠(yuǎn)離 平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；股價(jià)跌破平均線，并連續(xù)暴 跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買入信號(hào)。

（2）平均線從上升開始走平，股價(jià)從上下穿平均線；股價(jià)連續(xù)下降遠(yuǎn)離 平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；股價(jià)上穿平均線，并連續(xù)暴 漲，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為賣出信號(hào)。

9.利用MACD 進(jìn)行行情預(yù)測(cè)，主要是從兩個(gè)方面進(jìn)行： 第一，以DIF 和DEA 的取值和這兩者之間的相對(duì)取值對(duì)行情進(jìn)行預(yù)測(cè)。 其應(yīng)用法則如下：

（1）DIF 和DEA 均為正值時(shí)，屬多頭市場(chǎng)。DIF 向上突破DEA 是買入信 號(hào)；DIF 向下跌破DEA 只能認(rèn)為是回落，作獲利了結(jié)。

（2）DIF 和DEA 均為負(fù)值時(shí)，屬空頭市場(chǎng)。DIF 向下突破DEA 是賣出信 號(hào)；DIF 向上穿破DEA 只能認(rèn)為是反彈，作暫時(shí)補(bǔ)空。 我們知道，DIF 是正值，說明短期的比長期的平滑移動(dòng)平均線高，這類 似于5 日線在 10 日線之上，所以是多頭市場(chǎng)。 DIF 與DEA 的關(guān)系就如同股 價(jià)與MA 的關(guān)系一樣，DIF 的上升和下降，進(jìn)一步又是股價(jià)的上升和下降信號(hào)。

第二，利用DIF 的曲線形狀，利用形態(tài)進(jìn)行行情分析。主要是采用指標(biāo) 背離原則，這個(gè)原則是技術(shù)指標(biāo)中經(jīng)常使用的。具體的敘述是：如果DIF 的 走向與股價(jià)走向相背離，則此時(shí)是采取行動(dòng)的信號(hào)，至于是賣出還是買入要 依DIF 的上升和下降而定。 MACD 的優(yōu)點(diǎn)是除掉了MA 產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入賣出信號(hào)，使發(fā)出信號(hào) 的要求和限制增加，避免假信號(hào)的出現(xiàn)，用起來比MA 更有把握。 MACD 的缺點(diǎn)同MA 一樣，在股市沒有明顯趨勢(shì)而進(jìn)入盤整時(shí)，失誤的時(shí) 候極多。另外，對(duì)未來股價(jià)的上升和下降的深度不能進(jìn)行有幫助的建議。

10.威廉指標(biāo)是由 Larry Williams 于1973 年首創(chuàng)的。 WMS％表示的 是市場(chǎng)處于超買還是超賣狀態(tài)。

（1）WMS％的計(jì)算公式和實(shí)際意義
 
式中，Cn 為當(dāng)天的收盤價(jià)；Hn 和Ln 為最近n 日內(nèi)（包括當(dāng)天）出現(xiàn)的最 高價(jià)和最低價(jià)。
由公式可知，WMS％有一個(gè)參數(shù)，那就是選擇日數(shù)n。WMS％指標(biāo)表示的 涵義是當(dāng)天的收盤價(jià)在過去的一段日子的全部價(jià)格范圍內(nèi)所處的相對(duì)位置。 如果WMS％的值比較大，則當(dāng)天的價(jià)格處在相對(duì)較高的位置，要提防回落；

如果WMS％的值較小，則說明當(dāng)天的價(jià)格處在相對(duì)較低的位置，要注意反彈； WMS％取值居中，在50％左右，則價(jià)格上下的可能性都有。
 
（2）威廉指標(biāo)（WMS％或R％）的參數(shù)選擇和應(yīng)用法則 在WMS％出現(xiàn)的初期，人們認(rèn)為市場(chǎng)出現(xiàn)一次周期循環(huán)大約是4 周，那 么取周期的前半部分或后半部分，就一定能包含這次循環(huán)的最高值或最低 點(diǎn)。這樣，WMS％選的參數(shù)只要是2 周，則這2 周之內(nèi)的Hn 或Ln，至少有一 個(gè)成為頂價(jià)或地價(jià)。這對(duì)我們應(yīng)用WMS％進(jìn)行研判行情很有幫助。 基于上述理由，WMS％的選擇參數(shù)應(yīng)該至少是循環(huán)周期的一半。中國股市 的循環(huán)周期目前還沒有明確的共識(shí)，我們?cè)趹?yīng)用WMS％時(shí)，應(yīng)該多選擇幾個(gè) 參數(shù)試試。 WMS％的操作法則也是從兩方面考慮：

第一，從WMS％的絕對(duì)取值方面考慮。公式告訴我們，WMS％的取值介于 0％～100％之間，以50％為中軸將其分為上下兩個(gè)區(qū)域。在上半?yún)^(qū)，WMS％ 大于50％，表示行情處于強(qiáng)勢(shì)；在下半?yún)^(qū)，WMS％小于50％，表示行情處于 弱勢(shì)。①當(dāng)WMS％高于80％，即處于超買狀態(tài)，行情即將見頂，應(yīng)當(dāng)考慮賣 出。②當(dāng)WMS％低于20％，即處于超賣狀態(tài)，行情即將見底，應(yīng)當(dāng)考慮買入。
 
第二，從WMS％的曲線形狀考慮。這里只介紹背離原則，以及撞頂和觸 底次數(shù)的原則。①在WMS％進(jìn)入高位后，一般要回頭，如果這時(shí)股價(jià)還繼續(xù) 上升，這就產(chǎn)生背離，是出貨的信號(hào)。②在WMS％進(jìn)入低位后，一般要反彈， 如果這時(shí)股價(jià)還繼續(xù)下降，這就產(chǎn)生背離，是買進(jìn)的信號(hào)。③ WMS％連續(xù)幾次 撞頂（觸底），局部形成雙重或多重頂（底），則是出貨（進(jìn)貨）的信號(hào)。

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