2008年證券投資分析第五章模擬試題(6)

（七）簡答題

1.對公司的競爭地位應如何分析？

2.如何分析公司的經(jīng)營管理能力？

3.公司財務報表分析的主要目標是什么？

4.公司財務報表分析的功能是什么？

5.公司財務報表分析的方法有哪些？

6.公司財務報表分析的原則是什么？

7.如何分析公司的償債能力？

8.如何分析公司的資本結(jié)構(gòu)？

9.如何分析股東權(quán)益比率？

10.資產(chǎn)負債比率的含義是什么？

11.如何分析長期負債比率指標？

12.如何分析公司的經(jīng)營效率？

13.如何分析主營業(yè)務收入增長率指標？

14.如何分析公司的盈利能力？

15.如何分析公司的投資收益？

16.公司財務分析中應注意什么問題？

答案:

（七）簡答題

1.公司的競爭地位是公司基本素質(zhì)分析的首要內(nèi)容，分析時主要從以下幾方面進行：

（1）技術(shù)水平。對公司技術(shù)水平的評價分為評價技術(shù)硬件部分和軟件部分兩類。技術(shù)硬件部分如機械設備、單機或成套設備；軟件部分如生產(chǎn)工藝技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專利設備制造技術(shù)和經(jīng)營管理技術(shù)，具備何等生產(chǎn)能力，達到什么樣的生產(chǎn)規(guī)模，企業(yè)擴大再生產(chǎn)的能力如何，給企業(yè)創(chuàng)造多少經(jīng)濟效益等。另外，企業(yè)如擁有較多的掌握技術(shù)的高級工程師、專業(yè)技術(shù)人員等，那么企業(yè)就能生產(chǎn)質(zhì)優(yōu)價廉、適銷對路的產(chǎn)品，企業(yè)就會有很強的競爭能力。

（2）管理水平。包括對各層管理人員素質(zhì)及能力、企業(yè)經(jīng)營效率、內(nèi)部調(diào)控機構(gòu)的效率、人事管理的效率、生產(chǎn)調(diào)度的效率等進行分析。

（3）市場開拓能力和市場占有率。公司的市場占有率是利潤之源。不斷地開拓進取挖掘現(xiàn)有市場潛力并不斷進軍新的市場，是擴大市場占有份額和提高市場占有率的主要手段。

（4）資本與規(guī)模效益。汽車、鋼鐵、造船等資本密集型產(chǎn)業(yè)往往是以“高投入，大產(chǎn)出”為行業(yè)基本特征的，由資本的集中程度而決定的規(guī)模效益是決定公司收益、前景的基本因素。

（5）項目儲備及新產(chǎn)品開發(fā)。在科學技術(shù)發(fā)展日新月異的今天，只有不斷地進行產(chǎn)品更新、技術(shù)改造的企業(yè)才能長期立于不敗之地。一個企業(yè)在新產(chǎn)品開發(fā)上的靜止，相對于其他前進的企業(yè)，就是后退。

2.分析公司的經(jīng)營管理能力，可以從以下幾個方面著手進行：

（1）各層管理人員素質(zhì)及能力分析。①決策層。決策層是企業(yè)最高的權(quán)力機構(gòu)，應有明確的生產(chǎn)經(jīng)營戰(zhàn)略和良好的經(jīng)濟素養(yǎng)，具備較高的企業(yè)管理能力和豐富的工作經(jīng)驗，有清晰的頭腦思維和綜合判斷能力，具備較強的法制觀念，有嚴明的組織紀律性，知人善用，堅持正確的經(jīng)營方向。②高級管理層。高級管理層人員應具有與該企業(yè)相關(guān)的技術(shù)知識，通曉現(xiàn)代化管理理論知識，有實際的管理經(jīng)驗，有較強的組織指揮能力，有扎實的廉政工作作風。③部門負責層。部門負責人應精通本部門業(yè)務，有獨立領導本部門工作人員高效地工作能力，部門工作成績顯著，有進取精神，工作態(tài)度嚴謹。④執(zhí)行層。執(zhí)行層是企業(yè)的最基層。執(zhí)行層人員應了解本崗位工作范圍，嚴格執(zhí)行操作程序，操作技術(shù)嫻熟，熱愛本職工作，能保質(zhì)保量完成和超額完成生產(chǎn)經(jīng)營指標，能提出合理化建議，遵守企業(yè)規(guī)章制度，團結(jié)同志，品行端正。

（2）企業(yè)經(jīng)營效率分析。應著重評價經(jīng)營人員的整體觀念、奉獻精神；經(jīng)營人員的開拓能力和應變能力；經(jīng)營人員的業(yè)務精通程度和效益意識；經(jīng)營人員的工作效率和工作業(yè)績；經(jīng)營人員的職業(yè)道德和進取精神。

（3）內(nèi)部調(diào)控機構(gòu)效率分析?？筛鶕?jù)企業(yè)的具體經(jīng)濟目標，看企業(yè)內(nèi)部各項規(guī)章制度是否訂立、是否切實可行，各員工是否遵守，各部門是否都有自己的辦事程序，是否分工明確、職責清楚，權(quán)利是否享受，義務是否履行，是否都熟悉自己的業(yè)務，技術(shù)水平、文化素質(zhì)是否高，操作是否嫻熟，是否善于處理復雜問題，適應多變的環(huán)境等。

（4）人事管理效率評估。企業(yè)應合理使用人才，挖掘人的智慧和發(fā)揮人的創(chuàng)造精神，做到用其所長，避其所短，同時還要積極教育培養(yǎng)各種專業(yè)和技術(shù)人才，提高職工個人和整個職工隊伍的技術(shù)和文化素質(zhì)。

（5）生產(chǎn)調(diào)度效率分析。生產(chǎn)調(diào)度要根據(jù)目標要求制定各項生產(chǎn)計劃，合理地安排生產(chǎn)任務，適時地調(diào)節(jié)規(guī)模、產(chǎn)品品種、質(zhì)量、規(guī)格、數(shù)量和產(chǎn)出時間；要嚴格按生產(chǎn)計劃進度表辦事，提高生產(chǎn)設備的利用率，充分地發(fā)揮對各類生產(chǎn)設備的協(xié)調(diào)作用，及時保養(yǎng)、維修，保證生產(chǎn)順利進行。同時還要在保證質(zhì)量的前提下增加產(chǎn)品的品種和產(chǎn)量節(jié)約能源，積極開發(fā)新產(chǎn)品，提高產(chǎn)品市場競爭力等。

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3.財務報表分析的目標是為有關(guān)各方提供可以用來作出決策的信息。具體說，使用財務報表的主體有三類：一是公司的經(jīng)營管理人員。他們通過分析財務報表判斷公司的現(xiàn)狀、可能存在的問題，以便進一步改善經(jīng)營管理。二是公司的現(xiàn)有投資者及潛在投資者。投資者十分關(guān)心公司的財務狀況、盈利能力，他們通過對財務報表所傳遞的信息進行析、加工得出反映公司發(fā)展趨勢、競爭能力等方面的信息，計算投資收益率，評價風險，比較本公司和其他公司的風險和收益，決定自己的投資策略。三是公司的債權(quán)人。債權(quán)人關(guān)心自己的債權(quán)能否收回，通過密切觀察公司有關(guān)財務情況、分析財務報表，得出對公司短期償債能力和長期償債能力的判斷，以決定是否需要追加抵押和擔保、是否提前收回債權(quán)等。

4.公司財務報表分析的功能有三點：一是通過分析資產(chǎn)負債表，可以了解公司的財務狀況，對公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動資金充足性等作出判斷。二是通過分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。三是通過分析財務狀況變動表，判斷公司的支付能力和償債能力以及公司對外部資金的需求情況，了解公司當前的財務狀況，并據(jù)以預測企業(yè)未來的發(fā)展前景。

5.財務報表分析的方法主要有單個年度的財務比率分析、不同時期比較分析、與同行業(yè)其他公司之間的比較分析三種。所謂財務比率分析是指對本公司一個財務年度內(nèi)的財務報表各項目之間進行比較，計算比率，判斷年度內(nèi)償債能力、資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效率、盈利能力情況等。對本公司不同時期的財務報表進行比較分析，可以對公司持續(xù)經(jīng)營能力、財務狀況變動趨勢、盈利能力作出分析，從一個較長的時期來動態(tài)地分析公司狀況。與同行業(yè)其他公司進行比較分析可以了解公司各種指標的優(yōu)劣，在群體中判斷個體。使用本方法時常選用行業(yè)平均水平或行業(yè)標準水平，通過比較得出公司在行業(yè)中的地位，認識優(yōu)勢與不足，真正確定公司的價值。

6.財務報表分析的原則主要有：

（1）堅持全面原則。財務分析可以得出很多比率指標，每個比率指標都從某個角度、方面揭示了公司的狀況，但任何一個比率都不足以為評價公司提供全面的信息；同時，某一個指標的不足可以由其他方面得到補充。因此，分析財務報表要堅持全面原則，將所有指標、比率綜合在一起得出對公司的全面客觀的評價。

（2）堅持考慮個性原則。一個行業(yè)的財務平均狀況是行業(yè)內(nèi)各公司的共性，但一個行業(yè)的各公司在具體經(jīng)營管理活動上會采取不同的方式，這會在財務報表數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來。比如某公司的銷售方式以分期收款為主，就會使其應收帳款周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)出差異。又比如某公司本年度后期進行增資擴股，就會使本公司的資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益收益率指標下降，但這并不表示公司經(jīng)營真正滑坡，而只是由于資本變動而非經(jīng)營變動帶來的。所以在對公司進行財務分析時，要考慮公司的特殊性，不能簡單地與同行業(yè)直接比較。

7.公司償債能力分析包括：

（1）流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值，可以反映短期償債能力。企業(yè)流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則償債能力越強。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。

（2）速動比率。速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。速動比率反映的短期償債能力更加令人信服。通常認為正常的速動比率為1，低于1 的速動比率被認為是短期償債能力偏低。但這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。影響速動比率可信度的重要因素是應收帳款的變現(xiàn)能力，由于行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時，除扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費用等），以計算更進一步的變現(xiàn)能力，如采用保守速動比率（或稱超速動比率）。

（3）利息支付倍數(shù)。利息支付倍數(shù)是指企業(yè)經(jīng)營業(yè)務收益與利息費用的比率。該指標反映企業(yè)經(jīng)營收益為所須支付的債務利息的多少倍。只要利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力償付利息，否則相反。評價企業(yè)的利息支付倍數(shù)時，不僅需要與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進行比較，而且還要分析比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標水平，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)作為標準。

（4）應收帳款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)。反映應收帳款周轉(zhuǎn)速度的指標是應收帳款周轉(zhuǎn)率，用時間表示的周轉(zhuǎn)速度是應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計算公式為：

應收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應收賬款
應收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應收帳款周轉(zhuǎn)率

一般來說，應收帳款周轉(zhuǎn)率越高，平均收帳期越短，說明應收帳款的收回越快。否則，企業(yè)的營運資金會過多地滯留在應收帳款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。財務報表的外部使用人可以將計算出的指標與該企業(yè)前期、與行業(yè)平均水平或其他類似企業(yè)相比較，判斷該指標的高低。

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