系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架建立

中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)27日聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》。接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位老師表示，被納入系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，將意味著更為嚴(yán)格的監(jiān)管，將有助于督促系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)形成合理承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、避免盲目擴(kuò)張的理性企業(yè)文化，有利于金融業(yè)健康發(fā)展和金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

有效防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從我國(guó)情況看，經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，部分規(guī)模較大、復(fù)雜度較高的金融機(jī)構(gòu)因與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)度高而居于金融體系核心，對(duì)我國(guó)金融體系整體穩(wěn)健性及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力具有重要影響。為此，迫切需要明確政策導(dǎo)向，對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的識(shí)別、監(jiān)管和處置作出制度性安排，補(bǔ)齊監(jiān)管短板，有效維護(hù)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行。

從此前的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，華泰證券宏觀首席分析師李超認(rèn)為，2008年國(guó)際金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)即缺少對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，出臺(tái)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管框架對(duì)于防范我國(guó)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)具有重大意義。國(guó)際上對(duì)全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(GSIFI)有成熟的經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)的(DSIFI)也會(huì)借鑒，如可恢復(fù)與可處置方案，防止金融風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)時(shí)過(guò)度負(fù)的外溢性。

“歷史經(jīng)驗(yàn)表明，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)因規(guī)模較大、結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)復(fù)雜、與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，在金融體系中居于重要地位。其引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較隱匿、難以察覺(jué)和評(píng)估，容易被忽視。”中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員董希淼表示，但當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度時(shí)則會(huì)急速暴露，迅速變?yōu)橄到y(tǒng)性金融危機(jī)，且極具傳染性和破壞力，嚴(yán)重影響金融市場(chǎng)穩(wěn)定，甚至對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊。

國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛表示：“美國(guó)次貸危機(jī)中，一些該倒掉的機(jī)構(gòu)，最后都被政府救助了。這些大型金融機(jī)構(gòu)的股東、經(jīng)營(yíng)層可能會(huì)利用‘大而不能倒’的優(yōu)勢(shì)，利用市場(chǎng)的影響力和外部性來(lái)過(guò)度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。大型金融機(jī)構(gòu)的公司治理無(wú)法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效約束，必須要靠外部監(jiān)管進(jìn)行補(bǔ)充。”

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員熊啟躍介紹，巴塞爾協(xié)議要求成員國(guó)列出國(guó)內(nèi)的系統(tǒng)重要性銀行名單，并對(duì)這些系統(tǒng)重要性銀行實(shí)施更嚴(yán)格的監(jiān)管。所以，《指導(dǎo)意見(jiàn)》的出臺(tái)是我國(guó)金融監(jiān)管跟國(guó)際接軌的一個(gè)重要步驟。

首批參評(píng)機(jī)構(gòu)或不低于50家

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指導(dǎo)意見(jiàn)》主要規(guī)范系統(tǒng)重要性銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，以及金融委認(rèn)定的其他具有系統(tǒng)重要性、從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》還注意與其他規(guī)定相互銜接，在實(shí)施部分指出“金融控股公司適用國(guó)家有關(guān)金融控股公司監(jiān)管的規(guī)定，但經(jīng)金融委認(rèn)定具有系統(tǒng)重要性的金融控股公司，同時(shí)適用本意見(jiàn)”。

“按照《指導(dǎo)意見(jiàn)》，此次‘系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)’的名單比此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的有所擴(kuò)大。”董希淼表示，5家大型商業(yè)銀行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、規(guī)模較大的股份制商業(yè)銀行等銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)規(guī)模大、影響范圍廣的證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)，都有可能納入該名單。此外，部分從事金融業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)，如經(jīng)國(guó)務(wù)院金融委認(rèn)定，也可能納入名單，實(shí)施特別監(jiān)管。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員武雯認(rèn)為，系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)的范圍涵蓋銀行、證券、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及其他具有系統(tǒng)性重要性、從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，可能涵蓋部分金融控股公司，根據(jù)參評(píng)機(jī)構(gòu)的范圍披露，預(yù)計(jì)首批參評(píng)數(shù)量可能不低于50家金融機(jī)構(gòu)。

在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)方面，曾剛預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)對(duì)系統(tǒng)性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該不會(huì)高于國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，不然可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力造成影響。全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)被劃入中國(guó)的系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)。目前仍需等待評(píng)估細(xì)則和名單的出臺(tái)。

老師表示，雖然金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)和巴塞爾委員會(huì)有文件，但并沒(méi)有剛性規(guī)定國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量必須多少家。以D-SIBs(國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行)為例，歐盟、瑞士和日本D-SIBs和G-SIBs(全球系統(tǒng)重要性銀行)的數(shù)量比值都不一樣。因此，評(píng)分評(píng)出來(lái)后線切在哪兒還要監(jiān)管機(jī)構(gòu)相機(jī)抉擇。由于答記者問(wèn)時(shí)還提到了合理設(shè)置監(jiān)管要求和過(guò)渡期安排，甚至有可能慢慢擴(kuò)圍。

將實(shí)施更嚴(yán)格監(jiān)管

《指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)針對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出附加資本要求和杠桿率要求，報(bào)金融委審議通過(guò)后施行。根據(jù)行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，人民銀行還可會(huì)同相關(guān)部門(mén)視情對(duì)高得分組別系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出流動(dòng)性、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等其他附加監(jiān)管要求。此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》著力完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)公司治理，從風(fēng)險(xiǎn)管理和信息系統(tǒng)等方面加強(qiáng)監(jiān)管，以促其形成合理承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、避免盲目擴(kuò)張的理性企業(yè)文化。

多位老師認(rèn)為，被納入系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，最直接影響是更為嚴(yán)格的監(jiān)管。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇認(rèn)為，被定義為系統(tǒng)重要性對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響有兩方面：一方面，其評(píng)級(jí)或能得到提升，信用程度或能得到監(jiān)管的重視。另一方面，它的資本占用會(huì)增加，因?yàn)闀?huì)有額外的準(zhǔn)備金要求。

興業(yè)研究分析師陳昊表示，如果被定為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，意味著附加資本要求、杠桿率、風(fēng)控體系、公司治理、壓力測(cè)試會(huì)有更嚴(yán)苛的要求，因?yàn)檫@些金融機(jī)構(gòu)如出現(xiàn)問(wèn)題會(huì)影響整個(gè)金融系統(tǒng)。

武雯表示，被評(píng)為系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，更多意味著責(zé)任，要深刻認(rèn)識(shí)到自身的系統(tǒng)重要性。首先，應(yīng)該合理把握發(fā)展邊界，有效控制風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平。其次，不僅要考慮自身的商業(yè)利益，更要考慮作為市場(chǎng)引領(lǐng)者的社會(huì)責(zé)任，主動(dòng)維護(hù)宏觀金融體系穩(wěn)定和金融安全。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，人民銀行會(huì)同相關(guān)部門(mén)在制定實(shí)施細(xì)則時(shí)將考慮我國(guó)金融機(jī)構(gòu)實(shí)際情況，設(shè)置合理的監(jiān)管要求與過(guò)渡期安排，避免短期內(nèi)對(duì)金融機(jī)構(gòu)造成沖擊。

陳昊表示，當(dāng)前銀行資本壓力比較大，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》的過(guò)渡期2018年底剛結(jié)束，如果馬上把D-SIBs的資本充足率要求加上或?qū)Σ糠执笾行豌y行有壓力。相信監(jiān)管部門(mén)會(huì)充分考慮多方面因素，包括內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和各項(xiàng)因素來(lái)落地《指導(dǎo)意見(jiàn)》，避免產(chǎn)生太大的融資壓力。