公司法擬修改股份回購(gòu)條款 將為A股帶來(lái)積極影響

公司法修正案草案22日提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議審議，備受市場(chǎng)關(guān)注。草案擬進(jìn)一步修改完善公司股份回購(gòu)制度，充分發(fā)揮公司股份回購(gòu)制度的積極作用。

證監(jiān)會(huì)主席劉士余表示，在總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、借鑒國(guó)外有益做法的基礎(chǔ)上，對(duì)公司法有關(guān)股份回購(gòu)的規(guī)定進(jìn)行修改完善，為促進(jìn)公司建立長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制、提升上市公司質(zhì)量，特別是為當(dāng)前形勢(shì)下穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期等，提供有力的法律支撐，十分必要。

股份回購(gòu)，是指公司收購(gòu)本公司已發(fā)行的股份。業(yè)界普遍認(rèn)為，股份回購(gòu)制度的完善進(jìn)入立法程序?qū)锳股帶來(lái)積極影響。老師介紹，從境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，股份回購(gòu)制度是公司實(shí)施并購(gòu)重組、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股價(jià)的必要手段。

特別是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短期非理性下跌，股價(jià)普遍被低估時(shí)，通過(guò)實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃提升每股價(jià)值，促進(jìn)增量資金入市，有利于為股價(jià)穩(wěn)定提供強(qiáng)有力支撐，向市場(chǎng)釋放正面信號(hào)，減少市場(chǎng)恐慌情緒，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

我國(guó)1993年公司法規(guī)定了兩種允許股份回購(gòu)的例外情形。2005年公司法修訂時(shí)，增加了將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工等例外情形，并對(duì)股份回購(gòu)的決策程序、數(shù)額限制等作了規(guī)定。實(shí)踐中，不少公司依法實(shí)施了股份回購(gòu)并取得較好效果。

近年來(lái)，公司股份回購(gòu)需求日漸多樣，特別是隨著資本市場(chǎng)快速發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境的變化，上市公司股份回購(gòu)數(shù)量日益增加，且目的更加多樣，公司法關(guān)于股份回購(gòu)的現(xiàn)行規(guī)定在實(shí)踐中存在一些問(wèn)題，主要是：允許股份回購(gòu)的情形范圍較窄，難以適應(yīng)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)以及適時(shí)采取股份回購(gòu)措施穩(wěn)定股價(jià)等實(shí)際需要;實(shí)施股份回購(gòu)的程序較為復(fù)雜，不利于公司及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)，適時(shí)制定并實(shí)施股份回購(gòu)計(jì)劃;對(duì)公司持有所回購(gòu)股份的期限規(guī)定得比較短，難以滿(mǎn)足長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)及穩(wěn)定股價(jià)的需要等。

證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，滬深兩市約有2169家次公司實(shí)施股份回購(gòu)。其中，主動(dòng)回購(gòu)148家次，金額約529.36億元;被動(dòng)回購(gòu)2021家次(主要為購(gòu)回離職股權(quán)激勵(lì)對(duì)象持有的激勵(lì)股票)，被動(dòng)回購(gòu)家次占比高達(dá)93%。2014至2017年，境內(nèi)上市公司主動(dòng)回購(gòu)的總金額僅為同期現(xiàn)金紅利金額的1.5%。同期，美國(guó)、英國(guó)上市公司回購(gòu)股份分別達(dá)到4127、2086起，回購(gòu)總金額與其同期現(xiàn)金紅利金額的比例分別為43.57%、49.50%。

劉士余在向全國(guó)人大常委會(huì)作說(shuō)明時(shí)介紹，本次修改完善主要從三個(gè)方面進(jìn)行：一是補(bǔ)充完善允許股份回購(gòu)的情形;二是適當(dāng)簡(jiǎn)化股份回購(gòu)的決策程序，提高公司持有本公司股份的數(shù)額上限，延長(zhǎng)公司持有所回購(gòu)股份的期限;三是補(bǔ)充上市公司股份回購(gòu)的規(guī)范要求。

證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹，股份回購(gòu)后續(xù)配套政策正在抓緊推進(jìn)制定，避免出現(xiàn)監(jiān)管空白。

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