深交所發(fā)布基礎(chǔ)設(shè)施類ABS業(yè)務(wù)指南

為規(guī)范基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)證券化(即ABS)業(yè)務(wù)，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展，深交所近日發(fā)布《深圳證券交易所基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)支持證券掛牌條件確認(rèn)指南》和《深圳證券交易所基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)支持證券信息披露指南》。這是繼政府和社會(huì)資本合作(PPP)項(xiàng)目、企業(yè)應(yīng)收賬款以及融資租賃債權(quán)類ABS等大類基礎(chǔ)資產(chǎn)指南之后，深交所發(fā)布的第四個(gè)大類基礎(chǔ)資產(chǎn)指南。

本次發(fā)布的兩份指南，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)支持證券掛牌條件和信息披露要求分別予以明確，重點(diǎn)包括以下六方面內(nèi)容。

一是明確基礎(chǔ)設(shè)施類ABS范圍，主要涵蓋特許經(jīng)營(yíng)和公共服務(wù)類資產(chǎn)?；A(chǔ)設(shè)施類ABS范圍包括以燃?xì)?、供電、供水、供熱、污水及垃圾處理等市政設(shè)施，公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)等交通設(shè)施，教育、健康養(yǎng)老等公共服務(wù)領(lǐng)域收入為基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流來(lái)源所發(fā)行的ABS。除前述市政設(shè)施、交通設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域外的企業(yè)一般經(jīng)營(yíng)性收入和未來(lái)經(jīng)營(yíng)性收入，不納入基礎(chǔ)設(shè)施類ABS范疇。

二是要求設(shè)置相關(guān)抵質(zhì)押安排，保障現(xiàn)金流回收。為防范基礎(chǔ)設(shè)施類ABS產(chǎn)品在運(yùn)行階段特定原始權(quán)益人使用相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行融資或?yàn)殛P(guān)聯(lián)方債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)，要求底層資產(chǎn)、相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)向?qū)ｍ?xiàng)計(jì)劃或其相關(guān)方進(jìn)行抵質(zhì)押，以保障基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的回收。針對(duì)抵質(zhì)押未進(jìn)行登記或由于特殊情形未設(shè)置抵質(zhì)押安排的，管理人應(yīng)當(dāng)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置合理緩釋措施。

三是要求相關(guān)許可資質(zhì)應(yīng)當(dāng)覆蓋專項(xiàng)計(jì)劃期限，確保合規(guī)運(yùn)作。為確保專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間，特定原始權(quán)益人業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的連續(xù)性和現(xiàn)金流回款的持續(xù)性，基礎(chǔ)資產(chǎn)、底層資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)應(yīng)當(dāng)依法取得相關(guān)特許經(jīng)營(yíng)等經(jīng)營(yíng)許可或其他經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，且應(yīng)當(dāng)能覆蓋專項(xiàng)計(jì)劃期限。針對(duì)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)在專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期內(nèi)存在展期安排的情形，管理人應(yīng)當(dāng)取得相關(guān)授權(quán)方或主管部門關(guān)于經(jīng)營(yíng)資質(zhì)展期的書面意向函，明確辦理展期的具體安排，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置合理緩釋措施。

四是強(qiáng)化現(xiàn)金流歸集安排，保障ABS資金安全。為防范現(xiàn)金流混同、被挪用風(fēng)險(xiǎn)和特定原始權(quán)益或資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)現(xiàn)金流控制，規(guī)范產(chǎn)品運(yùn)作，專項(xiàng)計(jì)劃現(xiàn)金流回款路徑應(yīng)當(dāng)清晰明確。基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)直接支付至專項(xiàng)計(jì)劃賬戶，或由資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置專項(xiàng)監(jiān)管賬戶并全額歸集至專項(xiàng)計(jì)劃賬戶，現(xiàn)金流歸集周期應(yīng)當(dāng)不超過(guò)1個(gè)月，主體資質(zhì)良好且專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)置有效增信機(jī)制的，歸集周期最長(zhǎng)不超過(guò)3個(gè)月。

五是規(guī)范主體運(yùn)作要求，重點(diǎn)關(guān)注持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。本次指南要求，特定原始權(quán)益人應(yīng)當(dāng)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)資產(chǎn)或底層資產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)滿2年，主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)以上或增信機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)為AA級(jí)以上，具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，并且存續(xù)期內(nèi)可覆蓋其經(jīng)營(yíng)成本、稅費(fèi)，從而對(duì)資質(zhì)較弱、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性較差的主體進(jìn)行嚴(yán)格把控，確保產(chǎn)品穩(wěn)健運(yùn)行。

六是突出重點(diǎn)支持領(lǐng)域，適用綠色通道機(jī)制。對(duì)于服務(wù)綠色發(fā)展、“一帶一路”、精準(zhǔn)扶貧、京津冀協(xié)同發(fā)展、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、雄安新區(qū)建設(shè)、“中國(guó)制造2025”和新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等國(guó)家戰(zhàn)略的基礎(chǔ)設(shè)施類資產(chǎn)證券化，深交所將進(jìn)一步提升受理、評(píng)審及掛牌轉(zhuǎn)讓工作效率，不斷強(qiáng)化支持基礎(chǔ)設(shè)施重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)的能力，積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略全局。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2018年5月30日，深交所已發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施類ABS共52單，累計(jì)發(fā)行規(guī)模為542.7億元，占深市ABS總發(fā)行規(guī)模的13.2%，涵蓋污水處理、供水、供熱、供電、燃?xì)?、高速公路、機(jī)場(chǎng)等多個(gè)領(lǐng)域，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，深交所始終堅(jiān)持發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)防控并重的市場(chǎng)建設(shè)理念，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，高度重視ABS業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控工作，建立多項(xiàng)工作機(jī)制防范信用風(fēng)險(xiǎn)。

該負(fù)責(zé)人表示，深交所將不斷健全資產(chǎn)證券化規(guī)則體系，繼續(xù)制定和持續(xù)完善ABS大類基礎(chǔ)資產(chǎn)的掛牌條件確認(rèn)指南和信息披露指南，加強(qiáng)存續(xù)期監(jiān)管，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，推進(jìn)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)水平。

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