證券界代表委員吐露“心聲” 八大焦點(diǎn)最受關(guān)注

今年兩會,證監(jiān)系統(tǒng)有10位代表委員亮相,既包括現(xiàn)任和已卸任的證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)、職能部門及派出機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人,也包括證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)會等會系統(tǒng)單位的有關(guān)負(fù)責(zé)人,其中不乏一些新面孔,如深交所總經(jīng)理王建軍、證監(jiān)會首席會計(jì)師兼會計(jì)部主任賈文勤等。截至目前,會程過半,他們依法履職、建言獻(xiàn)策,帶著資本市場的熱點(diǎn)問題和投資者關(guān)切內(nèi)容頻繁“亮相”。

在兩會的議題中,如何實(shí)現(xiàn)多層次資本市場的高質(zhì)量發(fā)展、加快建設(shè)富有國際競爭力的中國特色資本市場成為了代表委員們討論的主線,具體來看,資本市場服務(wù)新經(jīng)濟(jì)、完善退市規(guī)則、從嚴(yán)監(jiān)管尺度等是兩會期間資本市場的焦點(diǎn)議題,另外加大對違法違規(guī)的懲處力度成為了共識。

焦點(diǎn)一:提高資本市場服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的能力

新經(jīng)濟(jì)、獨(dú)角獸,成為了兩會熱詞,不僅監(jiān)管層表達(dá)了“努力增加制度的包容性和適應(yīng)性”,積極擁抱新經(jīng)濟(jì)的巨大熱情,就連已經(jīng)在境外上市企業(yè)也吐露出希望回歸A股的意向,網(wǎng)易、搜狗、百度等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的掌門人都紛紛表示,只要制度允許,期待著在A股上市。富士康A(chǔ)股IPO從申請到過會僅耗時36天的超快節(jié)奏,從側(cè)面反映出資本市場對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的支持力度。

姜洋:證監(jiān)會支持國家戰(zhàn)略,對新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的“四新”產(chǎn)業(yè),重點(diǎn)支持創(chuàng)新型、引領(lǐng)型、示范型企業(yè),會改革IPO規(guī)則、出臺一些措施服務(wù)新經(jīng)濟(jì),按照現(xiàn)有規(guī)則支持新經(jīng)濟(jì)企業(yè)并購重組。

劉新華:新經(jīng)濟(jì)的模式、業(yè)態(tài)、盈利方式和過去完全不同,需要在司法上保證這些新模式的有效運(yùn)行,這就要求進(jìn)一步吸引人才,形成強(qiáng)有力的新型人才群體,為促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供基本保證。

王建軍:應(yīng)當(dāng)允許一些未實(shí)現(xiàn)盈利的新經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新型企業(yè)上市,這對國家重大戰(zhàn)略實(shí)施有重大價(jià)值,也有助于推動國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級,證監(jiān)會和交易所正在抓緊推進(jìn)對新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”在境內(nèi)市場發(fā)行上市提供條件,做試點(diǎn)和準(zhǔn)備工作,深交所層面的規(guī)則準(zhǔn)備已經(jīng)基本完成,如果深交所不能為這些企業(yè)做好服務(wù),不能為他們的發(fā)展創(chuàng)造條件,那將是重大損失。資本市場不能再錯過這樣的機(jī)會。“真誠地邀請新經(jīng)濟(jì)企業(yè)能夠留在境內(nèi),也真心地歡迎新經(jīng)濟(jì)企業(yè)來深交所。”

提出修改《公司法》第103條、第131條以完善雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)制度供給的議案,及時回應(yīng)新模式、新科技及公共領(lǐng)域特殊企業(yè)合理的股權(quán)安排需求,進(jìn)而完善基礎(chǔ)性的公司制度。

陳小澎:證監(jiān)會正深入研究支持新經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)的政策舉措。以服務(wù)國家戰(zhàn)略、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系為導(dǎo)向,吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法,改革發(fā)行上市制度,增加制度的包容性和適應(yīng)性,加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持力度。

歐陽昌瓊:對于新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市,現(xiàn)行的法律規(guī)定沒有障礙的,應(yīng)當(dāng)大力支持;遇有障礙的,與國內(nèi)法律法規(guī)不一致的地方,可能要做出特別安排。比如證券法第十三條明確規(guī)定企業(yè)要有連續(xù)盈利,公司法里規(guī)定要同股同權(quán)。有一些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)做不到證券法和公司法相關(guān)的法律規(guī)定,需要作出相關(guān)的安排。

焦點(diǎn)二:需創(chuàng)造條件推出注冊制

全國人大常委會決定延長股票發(fā)行注冊制授權(quán)期限至2020年2月29日,使注冊制改革的話題再次成為熱議。注冊制改革是資本市場發(fā)展的方向,是資本市場改革中牽一發(fā)而動全身的改革,需要創(chuàng)造條件來穩(wěn)步推進(jìn),這不僅關(guān)系到資本市場穩(wěn)定發(fā)展,而且涉及到保護(hù)投資者權(quán)益。穩(wěn)步推進(jìn)注冊制改革,尤其要提前做好各項(xiàng)配套改革,從而提高投資者對注冊制改革的信心。

肖鋼:注冊制改革是資本市場改革的“牛鼻子工程”,十分重要,但與此同時注冊制改革也需要具備一些支持條件才能實(shí)施,從核準(zhǔn)制到注冊制改革,中間必然會有一些過渡,因此不能馬上實(shí)施注冊制。不過不能馬上實(shí)施注冊制并不意味著現(xiàn)行的核準(zhǔn)制就不可以加以改進(jìn)和創(chuàng)新,應(yīng)該將其視為一個歷史的、動態(tài)的過程,這是一種很好的探索或者說嘗試,不斷地積極創(chuàng)造條件,推進(jìn)符合中國國情的注冊發(fā)行制度。

王建軍:加重資本市場犯罪刑罰力度是十分緊迫的,這既是為注冊制改革、證券發(fā)行市場化改革做好鋪墊,同時也是推動重大風(fēng)險(xiǎn)防范化解,助力打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的有效舉措之一。

焦點(diǎn)三:退市規(guī)則將持續(xù)完善

退市制度的完善能夠持續(xù)改良市場生態(tài)秩序,提高上市公司質(zhì)量,倒逼企業(yè)“脫虛向?qū)?、重視主業(yè)”,所以多年來監(jiān)管層一直在完善退市制度。近日,滬深交易所分別就上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法征求意見,對重大違法退市情形做出詳細(xì)規(guī)定,堅(jiān)持重大違法公司“一退到底”。因退市新規(guī)發(fā)布時間正好在兩會期間,成為了代表委員熱議焦點(diǎn)。

姜洋:交易所對退市規(guī)則做出細(xì)化安排,主要是強(qiáng)化了交易所一線監(jiān)管責(zé)任,證券法中規(guī)定了交易所對企業(yè)有暫停上市、終止上市的職責(zé),對于那些達(dá)到退市條件的企業(yè),該退就退。

王建軍:推出退市相關(guān)規(guī)則的核心就是清理整頓市場秩序,尤其是存在欺詐發(fā)行等情形的各種重大違法行為,要堅(jiān)決清理出市場,“還市場一個河清海晏的環(huán)境”。

歐陽昌瓊:應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步改革完善退市制度,嚴(yán)格監(jiān)管借殼上市,建議考慮不再將補(bǔ)貼類收入計(jì)入公司利潤,防止已連虧兩年的上市公司逃避退市監(jiān)管。不斷完善上市公司退市制度,將有利于市場化處置“僵尸企業(yè)”、化解過剩產(chǎn)能、助力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。上市公司的退市最能體現(xiàn)市場之手的作用,尤其上市公司中的“僵尸企業(yè)”更應(yīng)當(dāng)通過市場化機(jī)制實(shí)現(xiàn)退市。

焦點(diǎn)四:資本市場從嚴(yán)監(jiān)管將持續(xù)

自2017年以來,證監(jiān)會刮起的監(jiān)管旋風(fēng)所到之處,改革落地更有效率,從IPO從嚴(yán)審核,到督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé),再到不少違法違規(guī)者受到嚴(yán)懲,監(jiān)管部門回歸監(jiān)管本位,堵塞監(jiān)管漏洞,補(bǔ)齊制度短板,堅(jiān)持依法全面從嚴(yán)監(jiān)管,A股的市場化、法治化、國際化進(jìn)程持續(xù)加快,資本市場改革發(fā)展穩(wěn)步推進(jìn),要更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,唯有持之以恒,讓資本市場的從嚴(yán)監(jiān)管成為常態(tài)。

姜洋:新股發(fā)行常態(tài)化之后,只要有上市需求的企業(yè)都可以報(bào)材料,依法從嚴(yán)監(jiān)管肯定會繼續(xù)。

肖鋼:從嚴(yán)監(jiān)管市場是建立有效監(jiān)管制度的一個必須手段和措施。2015年股市異常波動前后,全社會杠桿融資進(jìn)入股市的資金規(guī)模、渠道、機(jī)構(gòu)等,沒有一個部門能夠綜合統(tǒng)計(jì)出來,監(jiān)管各管一段就導(dǎo)致統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不全,這對決策產(chǎn)生了影響?，F(xiàn)在回頭看,當(dāng)時是有歷史局限性的。當(dāng)前進(jìn)行的金融監(jiān)管體制改革正在朝著統(tǒng)籌協(xié)調(diào)的方向,取得了非常重要的進(jìn)展,這是符合時代發(fā)展潮流的,也符合我國金融業(yè)發(fā)展實(shí)際。

王建軍:這幾年深交所扛起一線監(jiān)管職責(zé),不斷強(qiáng)化依法全面從嚴(yán)監(jiān)管,有效提升監(jiān)管能力,嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)防控底線。從實(shí)踐看,一線監(jiān)管取得了較好成效,對市場參與各方的規(guī)范引導(dǎo)作用逐步顯現(xiàn),異常交易頻發(fā)高發(fā)情形得到遏制,市場運(yùn)行總體保持平穩(wěn)有序的良好態(tài)勢。

張野:將技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)防范納入金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中,從金融風(fēng)險(xiǎn)防范層面加強(qiáng)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)防范協(xié)調(diào),使得技術(shù)系統(tǒng)安全運(yùn)行,為金融領(lǐng)域的整體安全提供基礎(chǔ)的技術(shù)保障。

柳磊:為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用,遼寧證監(jiān)局要立足遼寧轄區(qū)的實(shí)際情況,在建言獻(xiàn)策、重點(diǎn)扶持、從嚴(yán)監(jiān)管等方面多管齊下,將繼續(xù)加強(qiáng)對上市公司并購重組的事中事后監(jiān)管,同時強(qiáng)化并購重組中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管。

陳小澎:證監(jiān)會一方面將大力推動并購重組市場化改革,繼續(xù)緊緊圍繞供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,落實(shí)“三去一降一補(bǔ)”,加大對產(chǎn)業(yè)并購的支持力度,助力企業(yè)通過并購重組整合資源;另一方面,將對市場約束薄弱、市場博弈不充分的事項(xiàng),繼續(xù)依法從嚴(yán)全面監(jiān)管,對規(guī)避借殼、“忽悠式”“跟風(fēng)式”和盲目跨界等重組行為加大監(jiān)管力度。

焦點(diǎn)五:加大對違法違規(guī)的懲處力度

證券領(lǐng)域的違法成本偏低已成為各界共識,不少人認(rèn)為這是導(dǎo)致欺詐發(fā)行、虛假披露、內(nèi)幕交易、操縱市場等亂象的根本原因。雖然對于涉案者的懲處在從嚴(yán)監(jiān)管的背景下,往往已達(dá)到了“頂格”處罰,但是,相對于其可能獲得的巨額利益和股民遭受的慘重?fù)p失來說,處罰力度往往顯得不夠,不少代表委員呼吁要大幅度提高資本市場違法違規(guī)行為的制度成本。

姜洋:證監(jiān)會是依法行政,不少案件都是頂格處罰,需要從法律層面加大對證券犯罪的刑事處罰力度。資本市場的開戶投資者達(dá)到1.3億人,涉及很多家庭,要穩(wěn)定社會,必須要穩(wěn)定資本市場。

王建軍:現(xiàn)行《刑法》對欺詐發(fā)行罪的刑期配置偏低,罰金刑期顯著輕微,與其對國家金融管理制度破壞程度和對公眾財(cái)產(chǎn)侵害程度嚴(yán)重不相適應(yīng),罰金與當(dāng)前資本市場融資規(guī)模下的犯罪獲益不相匹配。

建議提高該罪刑期,由五年以下有期徒刑或拘役提升至三年以上十年以下的有期徒刑,情節(jié)特別嚴(yán)重時可處十年以上有期徒刑甚至無期徒刑,切實(shí)發(fā)揮徒刑對于犯罪行為的強(qiáng)大威懾力。同時加大單位罰金額度,將對單位判處的罰金幅度提升至非法募集資金金額5%以上10%以下。

焦點(diǎn)六:更好地發(fā)揮期貨對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)作用

從2006年、2007年的“積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場”,到2008年、2009年的“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”,再到2015年的“發(fā)展金融衍生品市場”,又到今年的“推動期貨市場發(fā)展”,近年來,政府工作報(bào)告對期貨市場發(fā)展的表述一直在變化。從這些變化可以看出,政府對發(fā)展期貨市場的態(tài)度更為積極,定位更為清晰。

姜洋:中國大宗商品進(jìn)出口總量非常大。過去,國務(wù)院期貨管理?xiàng)l例在我國期貨規(guī)模還比較小的時候起到了很大的作用。而下一步,我國原油期貨上市以后,就有很多國際投資者、海外投資者的參與,沒有法律調(diào)整、規(guī)范相關(guān)關(guān)系,這對開放是有影響的。無論是出于國際化的需要,還是我們自身發(fā)展的需要,都要求期貨法加快推出。

賈文勤:在協(xié)調(diào)制定農(nóng)業(yè)政策過程中考慮利用期貨工具,在政策體系構(gòu)建中,如財(cái)政支持新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體、農(nóng)產(chǎn)品收儲制度和價(jià)格形成機(jī)制改革等方面將期貨工具納入農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)政策體系。

柳磊:從期貨市場服務(wù)“三農(nóng)”的角度出發(fā),在推廣“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新模式方面,建議中央財(cái)政將“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目納入補(bǔ)貼項(xiàng)目,并直接明確補(bǔ)貼比例為80%以上,形成由政府財(cái)政資金補(bǔ)貼大部分保費(fèi)的長效穩(wěn)定政策,更好地服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展。

焦點(diǎn)七:制度改革更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

直接融資質(zhì)量的提升與資本市場基礎(chǔ)制度保障密不可分,為形成融資功能完備的市場,必須在資本市場的制度建設(shè)方面下功夫。

肖鋼:國家經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型,增長動力要轉(zhuǎn)換,必須要發(fā)展資本市場,發(fā)展股權(quán)融資,這首先要把市場基礎(chǔ)制度建立好,要讓資本市場成為融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場監(jiān)管有效、投資者權(quán)益得到充分保護(hù)的市場,不能單純地依靠監(jiān)管部門,應(yīng)該是全社會和市場參與各方共同的一種責(zé)任,特別是市場文化建設(shè),這需要更長久的時間。

李秉恒:我國制造業(yè)企業(yè)并購境外優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲取先進(jìn)技術(shù)的需求日益強(qiáng)烈,但《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》、《外資并購規(guī)定》制定時間較早,給企業(yè)跨境并購的實(shí)施帶來了一定障礙。建議修訂《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》,允許外國投資者在跨境換股時以要約收購方式取得A股股份;確立外國投資者資產(chǎn)規(guī)模、最低持股比例的豁免標(biāo)準(zhǔn)。修訂《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》,放寬境外被并購公司主體資格至符合條件的境外非上市公司。

目前采用股票期權(quán)和限制性股票進(jìn)行的股權(quán)激勵,在行權(quán)或股票解禁時,員工應(yīng)納稅所得額按“工資、工薪所得”計(jì)稅,最高適用45%的稅率;出售股票時,收益按“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”計(jì)稅。股權(quán)激勵個稅負(fù)擔(dān)較重,降低了利用資本市場實(shí)施人才激勵措施的效果。建議降低股權(quán)激勵中適用的稅率,并取消雙重征稅,以更好地發(fā)揮股權(quán)激勵措施的作用。

焦點(diǎn)八:投資者保護(hù)貫穿在監(jiān)管之中

保護(hù)好廣大中小投資者的合法權(quán)益是資本市場所有改革的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn),監(jiān)管層多次在公開場合表示,要切實(shí)保護(hù)好中小投資者的利益,要靠具有鮮明中國特色和明顯制度優(yōu)勢的體制機(jī)制,做好中小投資者的代言人,廣大中小投資者需要什么、關(guān)心什么、期盼什么,資本市場就向什么方向改革發(fā)展。

姜洋:中國資本市場散戶多,投資者保護(hù)是監(jiān)管部門非常重視的事情,穿透式監(jiān)管有利于保護(hù)投資者,這是中國特色。投資者保護(hù)工作一直是證監(jiān)會在堅(jiān)定推進(jìn)的,證監(jiān)會有很多投資者保護(hù)規(guī)則,將與市場機(jī)構(gòu)一起共同推進(jìn)投資者保護(hù)工作。

歐陽昌瓊:應(yīng)當(dāng)建立健全證券市場民事賠償制度,增加市場參與方的違規(guī)成本,使投資者的損失能夠得到賠償,真正將投資者保護(hù)落到實(shí)處。

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