《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》發(fā)布

　　【摘要】《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》發(fā)布，為維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定，為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管政策有效銜接，充分發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用，中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，自2016年1月9日起施行。“規(guī)定”主要內(nèi)容及事項(xiàng)如下：

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　　為維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定，2015年7月8日,我會(huì)發(fā)布證監(jiān)會(huì)公告〔2015〕18號(hào)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《18號(hào)文》)。目前,《18號(hào)文》已近到期。為實(shí)現(xiàn)監(jiān)管政策有效銜接,充分發(fā)揮市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用,我會(huì)制定了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《減持規(guī)定》),自2016年1月9日起施行。

　　一、出臺(tái)《減持規(guī)定》的主要考慮

　　《18號(hào)文》出臺(tái)后,因及時(shí)暫停上市公司控股股東和持股5%以上股東(以下并稱(chēng)大股東)及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員(以下簡(jiǎn)稱(chēng)董監(jiān)高)通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份,有效緩解了集中拋售壓力,對(duì)引導(dǎo)股票交易恢復(fù)供需平衡、重塑投資者信心產(chǎn)生了正面作用。

　　同時(shí)看到,《18號(hào)文》是為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)非理性下跌發(fā)布的臨時(shí)性措施,隨著市場(chǎng)由劇烈異常波動(dòng)逐步趨向常態(tài)化波動(dòng),有必要總結(jié)經(jīng)驗(yàn),盡快出臺(tái)監(jiān)管大股東、董監(jiān)高減持股份行為的長(zhǎng)效機(jī)制。為防范大股東、董監(jiān)高集中、大規(guī)模減持沖擊市場(chǎng),并依法保障其轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利,我會(huì)遵循“疏堵結(jié)合”的思路制定了《減持規(guī)定》,通過(guò)完善配套機(jī)制,引導(dǎo)大股東、董監(jiān)高依法、透明、有序減持。

　　為既避免《18號(hào)文》到期后出現(xiàn)減持高峰,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,又兼顧中長(zhǎng)期供求平衡,滿(mǎn)足大股東持股適度合理流動(dòng)的需求,《減持規(guī)定》要求:大股東在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的總數(shù),不得超過(guò)公司股份總數(shù)的百分之一。

　　《減持規(guī)定》重點(diǎn)就大股東通過(guò)“集中競(jìng)價(jià)交易”這一特定途徑減持股份作出細(xì)化要求,且受限范圍不包括其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股份。董監(jiān)高減持股份,完全按照《公司法》的規(guī)定嚴(yán)格執(zhí)行。

　　二、《減持規(guī)定》的主要內(nèi)容

　　一是區(qū)分?jǐn)M減持股份的來(lái)源,明確了《減持規(guī)定》的適用范圍。上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的,適用《減持規(guī)定》,但大股東減持其通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入的上市公司股份除外。

　　二是遵循“以信息披露為中心”的監(jiān)管理念,設(shè)置大股東減持預(yù)披露制度?！稖p持規(guī)定》要求,上市公司大股東通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份,需提前15個(gè)交易日披露減持計(jì)劃。

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　　三是根據(jù)各種股份轉(zhuǎn)讓方式對(duì)市場(chǎng)的影響,劃分不同路徑,引導(dǎo)有序減持?！稖p持規(guī)定》在針對(duì)大股東通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易設(shè)置減持比例的同時(shí),為其保留了大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等多種減持途徑。

　　四是完善對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份的約束機(jī)制。一方面,為切實(shí)強(qiáng)化大股東對(duì)公司、中小股東所負(fù)責(zé)任,《減持規(guī)定》從上市公司及大股東自身是否存在違法違規(guī)行為兩個(gè)角度設(shè)置限售條件。另一方面,根據(jù)“權(quán)責(zé)一致”原則,《減持規(guī)定》從董監(jiān)高自身違法違規(guī)情況的角度,規(guī)定了不得減持的若干情形。

　　五是強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法,督促上市公司大股東、董監(jiān)高合法、有序減持。一者,《減持規(guī)定》設(shè)置“防規(guī)避”條款,專(zhuān)門(mén)遏制相關(guān)主體通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓“化整為零”、“曲線減持”。再者,根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定,《減持規(guī)定》區(qū)分不同情形,從證券交易所自律監(jiān)管和中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政監(jiān)管兩個(gè)層面,明確了監(jiān)管措施和罰則。

　　三、執(zhí)行《減持規(guī)定》的有關(guān)事項(xiàng)

　　由于《減持規(guī)定》在現(xiàn)行證券法律體系下,對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份進(jìn)行了規(guī)定,有利于形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期,化解恐慌情緒。因此,《減持規(guī)定》出臺(tái)后將不會(huì)出現(xiàn)“減持潮”;引發(fā)市場(chǎng)大幅下跌的說(shuō)法沒(méi)有根據(jù),投資者應(yīng)當(dāng)理性看待、審慎甄別。出臺(tái)《減持規(guī)定》,并不意味著中國(guó)證券金融公司等“國(guó)家隊(duì)”即將退出,其穩(wěn)定市場(chǎng)的職能也不會(huì)發(fā)生改變。今后,我會(huì)將繼續(xù)把穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為目標(biāo),全力做好相關(guān)工作。

　　為落實(shí)《減持規(guī)定》,滬深交易所將于近期陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)配套細(xì)則,為大股東依法、有序減持提供規(guī)范指引。

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