2014年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》第二章：模型的有效性和局限性

　　2014年中級(jí)會(huì)計(jì)職稱紙筆考試時(shí)間為10月25日、26日，為了讓中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考生有更加充足的時(shí)間備考，環(huán)球網(wǎng)校精心為大家分享了中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》科目的重要知識(shí)點(diǎn)，希望對(duì)廣大考生有幫助。

　　資本資產(chǎn)定價(jià)模型

　　CAPM和SML首次將“高收益伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)”直觀認(rèn)識(shí)，用這樣簡單的關(guān)系式表達(dá)出來。到目前為止，CAPM和SML是對(duì)現(xiàn)實(shí)中風(fēng)險(xiǎn)與收益關(guān)系的最為貼切的表述。

　　CAPM在實(shí)際運(yùn)用中也存在著一些局限，主要表現(xiàn)在：

　　(1)某些資產(chǎn)或企業(yè)的β值難以估計(jì)，特別是對(duì)一些缺乏歷史數(shù)據(jù)的新興行業(yè);

　　(2)由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性和不斷變化，使得依據(jù)歷史數(shù)據(jù)估算的β值對(duì)未來的指導(dǎo)作用必然要打折扣;

　　(3)CAPM是建立在一系列假設(shè)之上的，其中一些假設(shè)與實(shí)際情況有較大的偏差，使得CAPM的有效性受到質(zhì)疑。這些假設(shè)包括：市場(chǎng)是均衡的、市場(chǎng)不存在摩擦、市場(chǎng)參與者都是理性的、不存在交易費(fèi)用、稅收不影響資產(chǎn)的選擇和交易等。

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