2013年中級會計職稱《中級財務(wù)管理》考點：衍生工具籌資

　　衍生工具籌資

　　(一)認股權(quán)證

　　1.認股權(quán)證的基本性質(zhì)

　　(1)證券期權(quán)性;

　　(2)是一種投資工具。

　　2.認股權(quán)證的種類

　　(1)美式認股權(quán)與歐式認股權(quán);

　　(2)長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證。

　　3.認股權(quán)證的籌資特點

　　(1)是一種融資促進工具;

　　(2)有助于改善上市公司的治理結(jié)構(gòu);

　　(3)作為激勵機制的認股權(quán)證有利于推進上市公司的股權(quán)激勵機制。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

　　(1)證券期權(quán)性;

　　(2)資本轉(zhuǎn)換性;

　　(3)贖回與回售。

　　可轉(zhuǎn)換債券一般都會有贖回條款，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前，可以按一定條件贖回債券。通常，公司股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，公司會按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)換公司債券。同樣，可轉(zhuǎn)換債券一般也會有回售條款，公司股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發(fā)行公司。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

　　包括標的股票、票面利率(一般會低于普通債券的票面利率，有時甚至還低于同期銀行存款利率)、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率(轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格)、轉(zhuǎn)換期限、贖回條款、回售條款、強制性轉(zhuǎn)換條款。

　　設(shè)置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán)，因此又被稱為加速條款。同時也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券利率所蒙受損失。

　　公司設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換調(diào)整條款的目的，是保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票，預(yù)防投資者到期集中擠兌引發(fā)公司破產(chǎn)的悲劇。

　　3.可轉(zhuǎn)換債券籌資的籌資特點

　　(1)籌資靈活性;

　　(2)資本成本較低;

　　(3)籌資效率高;

　　(4)存在不轉(zhuǎn)換的財務(wù)壓力;

　　(5)存在回售的財務(wù)壓力;

　　(6)股價大幅度上揚風(fēng)險。

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