2013年中級會計職稱《中級財務管理》考點：證券投資管理

　　證券投資管理

　　一、證券資產的特點有以下幾點：

　　1、價值虛擬性;

　　2、可分割性;

　　3、持有目的多元性;

　　4、強流動性;

　　5、高風險性

　　二、證券投資的目的

　　1、分散資金投向，降低投資風險;

　　2、利用閑置資金，增加企業(yè)收益;

　　3、穩(wěn)定客戶關系，保障生產經營;

　　4、提高資產的流動性，增強償債能力

　　三、證券資產投資的風險

　　(一)系統(tǒng)性風險――影響資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風險。

　　1、價格風險――證券資產價格與市場利率反方向變化。期限越長，價格風險越大

　　2、再投資風險――購買短期證券，價格風險低，但再投資風險高。

　　3、購買力風險――債券投資的購買力風險遠大于股票投資

　　(二)非系統(tǒng)性風險――非系統(tǒng)性風險可以通過持有證券資產的多元化來抵消，也稱為可分散風險。

　　包括：1、違約風險;2、變現(xiàn)風險;3、破產風險

　　四、債券投資

　　(一)債券要素

　　1、面值;2、票面利率;3、到期日。

　　債券面值包括兩方面的內容：(1)票面幣種。(2)債券的票面金額。

　　(二)債券的價值=未來利息的現(xiàn)值+歸還本金的現(xiàn)值

　　【提示】①影響債券價值的因素主要有：

　　1、債券的期限;2、票面利率;3、所采用的貼現(xiàn)率等因素

　?、谝话銇碚f，貼現(xiàn)率經常采用市場利率作為評估債券價值時所期望的最低投資報酬率。

　　【結論】①票面利率高于市場利率，價值高于面值;②票面利率低于市場利率，價值低于面值;③票面利率等于市場利率，價值等于面值

　　2.債券期限對債券價值的敏感性――選擇長期債券還是短期債券，是公司財務經理經常面臨的投資選擇問題。由于票面利率的不同，當債券期限發(fā)生變化時，債券的價值也會隨之波動。

　　(1)只有溢價債券或折價債券，才產生不同期限下債券價值有所不同的現(xiàn)象。

　　(2)債券期限越短，債券票面利率對債券價值的影響越小。

　　(3)債券期限越長，債券價值越偏離于債券面值。而且，溢價債券的期限對債券價值的敏感性會大于折價債券。

　　(4)超長期債券的期限差異，對債券價值的影響不大。

　　【結論】①短期的溢價或折價債券對決策的影響并不大;②對于長期債券來說，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格提供較大的波動空間，應當利用這個波動空間謀取投資的資本價差利得。

　　3.市場利率對債券價值的敏感性――市場利率是決定債券價值的貼現(xiàn)率，市場利率的變化會造成系統(tǒng)性的利率風險。

　　(1)市場利率的上升會導致債券價值的下降，市場利率的下降會導致債券價值的上升。

　　(2)長期債券對市場利率的敏感性會大于短期債券。在市場利率較低時，長期債券的價值遠高于短期債券，在市場利率較高時，長期債券的價值遠低于短期債券。

　　(3)市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發(fā)生劇烈地波動;市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率的變化并不敏感，市場利率的提高，不會使債券價值過分地降低。

　　【結論】長期債券的價值波動較大，特別是票面利率高于市場利率的長期溢價債券，容易獲取投資收益但安全性較低，利率風險較大。如果市場利率波動頻繁，利用長期債券來儲備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價。

　　(三)債券投資的收益率

　　收益的來源――債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬，這些投資報酬來源于三個方面：

　?、倜x利息收益;②利息再投資收益;③價差收益(資本利得收益)。

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2013年中級會計職稱《中級財務管理》考點匯總（二）