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中級會計職稱《中級財務(wù)管理》:財務(wù)杠桿效應(yīng)

更新時間:2013-07-22 09:25:31 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 中級會計職稱《中級財務(wù)管理》:財務(wù)杠桿效應(yīng)1.財務(wù)杠桿2.財務(wù)杠桿系數(shù)3.財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

  財務(wù)杠桿效應(yīng)

  財務(wù)杠桿效應(yīng):財務(wù)杠桿效應(yīng)是指由于固定費用的存在而導(dǎo)致的,當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時,另一相關(guān)變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象。也就是指在企業(yè)運用負(fù)債籌資方式(如銀行借款、發(fā)行債券)時所產(chǎn)生的普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

  1.財務(wù)杠桿 T―所得稅稅率;N―股數(shù)

  由于固定資本成本(利息)的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象,稱為財務(wù)杠桿。

  2.財務(wù)杠桿系數(shù)

  (1)定義公式:DFL為財務(wù)杠桿系數(shù)、ΔEPS為普通股每股利潤變動額、EPS為基期每股利潤

  財務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤變動率/息稅前利潤變動率

  (2)簡化公式:EBIT/基期息稅前利潤-利息

  邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=(銷售收入-變動成本)/銷售收入=1-變動成本率

  息稅前利潤-利息=利潤總額(稅前利潤)

  利潤總額×(1-所得稅稅率)=凈利潤

  每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)

  3.財務(wù)杠桿與財務(wù)風(fēng)險

  財務(wù)風(fēng)險――指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負(fù)擔(dān)而導(dǎo)致的普通股收益波動的風(fēng)險。引起財務(wù)風(fēng)險的主要原因是資產(chǎn)報酬的不利變化和資本成本的固定負(fù)擔(dān)。

  財務(wù)杠桿――由于固定資本成本(利息)的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象,稱為財務(wù)杠桿。

  只要企業(yè)融資方式中存在固定性資本成本,就存在財務(wù)杠桿效應(yīng)。如固定利息、固定融資租賃費等的存在,都會產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)。

  (2)財務(wù)杠桿系數(shù)越大,財務(wù)風(fēng)險越大。

  【注意】財務(wù)杠桿放大了資產(chǎn)報酬變化對普通股收益的影響,財務(wù)杠桿系數(shù)越高,表明普通股收益的波動程度越大,財務(wù)風(fēng)險也就越大。

  3)影響財務(wù)杠桿的因素:資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重;普通股收益水平;

  債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低,財務(wù)杠桿效應(yīng)越大,反之亦然。

  財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤),減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務(wù)杠桿系數(shù),而減少基期的負(fù)債資金可以減少基期的利息,降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤

 

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