2012年中級(jí)財(cái)務(wù)管理 預(yù)習(xí)輔導(dǎo)：第五章節(jié)(16)

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券$lesson$

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的含義

　　可轉(zhuǎn)換債券，又稱可轉(zhuǎn)換公司債券，是指可以轉(zhuǎn)換為普通股的債券，賦予持有者按事先約定在一定時(shí)間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)。

　　在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前債券持有者是發(fā)行公司的債權(quán)人，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的股東。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的要素

　　可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：

　　(1)基準(zhǔn)股票。基準(zhǔn)股票又稱標(biāo)的股票，是可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的物。

　　(2)票面利率。通常低于普通債券利率。

　　(3)轉(zhuǎn)換價(jià)格。

　　(4)轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)換比率，是指一份債券可以轉(zhuǎn)換為多少股股份。

　　轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=股票數(shù)/可轉(zhuǎn)換債券數(shù)

　　(5)轉(zhuǎn)換期限

　　可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

　　(6)贖回條款。

　　(7)回售條款。

　　3.可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值估算

　　(1)已上市的可轉(zhuǎn)換債券可以根據(jù)其市場價(jià)格適當(dāng)調(diào)整后得到評(píng)估價(jià)值。

　　(2)非上市的可轉(zhuǎn)換債券價(jià)值等于普通債券價(jià)值加上轉(zhuǎn)股權(quán)價(jià)值。

　　4.可轉(zhuǎn)換債券的投資決策

　　(1)投資時(shí)機(jī)選擇。

　　(2)投資對(duì)象選擇。優(yōu)良的債券品質(zhì)和活躍的股性是選擇可轉(zhuǎn)換債券品種的基本原則。

　　(3)套利機(jī)會(huì)。可轉(zhuǎn)換債券的投資者可以在股價(jià)高漲時(shí)，通過轉(zhuǎn)股獲得收益;或者根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的理論價(jià)值和實(shí)際價(jià)格的差異套利。

　　與股票相比，可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險(xiǎn)較小。但也應(yīng)該考慮如下風(fēng)險(xiǎn)：

　　(1) 股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn); (2)利率風(fēng)險(xiǎn); (3)提前贖回風(fēng)險(xiǎn);

　　(4)公司信用風(fēng)險(xiǎn); (5)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn); (6)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、其他有關(guān)稅款征收的法律規(guī)定$lesson$

　　(一)稅收優(yōu)先執(zhí)行――3優(yōu)先(注意選擇題)(P279)

　　1、稅務(wù)機(jī)關(guān)征收稅款，稅收優(yōu)先于無擔(dān)保債權(quán)，法律另有規(guī)定的除外;

　　2、納稅人欠繳的稅款發(fā)生在納稅人以其財(cái)產(chǎn)設(shè)定抵押、質(zhì)押或者納稅人的財(cái)產(chǎn)被留置之前的，稅收優(yōu)先于抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和留置權(quán)執(zhí)行;(2007年綜合體)。

　　【教材例題】甲公司欠繳稅款35萬元，稅務(wù)機(jī)關(guān)在多次催繳無效的情況下，查封了其一處業(yè)務(wù)樓，準(zhǔn)備以其拍賣所得抵繳稅款。乙公司聞?dòng)嵑?，以該房產(chǎn)已經(jīng)抵押給乙公司作為合同擔(dān)保，并且依法辦理了抵押物登記手續(xù)為由，對(duì)稅務(wù)機(jī)關(guān)的查封行為提出異議。分析在該案例中，應(yīng)如何處理稅務(wù)機(jī)關(guān)征收稅款與乙公司以房產(chǎn)抵押作為合同擔(dān)保之間的關(guān)系。

　　解析：在該案中要正確地處理稅務(wù)機(jī)關(guān)征稅與財(cái)產(chǎn)抵押的關(guān)系，必須看是甲公司欠稅在前，還是該房產(chǎn)設(shè)定抵押在前。如果甲公司欠繳的稅款發(fā)生在甲公司以其房產(chǎn)設(shè)定抵押前，則稅收應(yīng)當(dāng)先于抵押權(quán)執(zhí)行，稅務(wù)機(jī)關(guān)有權(quán)查封甲公司的房產(chǎn)并以其拍賣所得抵繳稅款;如果甲公司欠繳的稅款發(fā)生在財(cái)產(chǎn)抵押后，則應(yīng)保障債權(quán)人(乙公司)的合法權(quán)利，稅務(wù)機(jī)關(guān)查封該房產(chǎn)的決定應(yīng)予以撤銷。

　　3、納稅人欠繳稅款，同時(shí)又被行政機(jī)關(guān)處以罰款，沒收違法所得的，稅收優(yōu)先于罰款、沒收違法所得。

　　【例題1】納稅人欠繳的稅款發(fā)生在納稅人以其財(cái)產(chǎn)設(shè)定抵押之后的，稅收應(yīng)當(dāng)優(yōu)先于抵押權(quán)執(zhí)行。(　)(2006年)

　　答案：×

　　【例題2】下列項(xiàng)目中，可以實(shí)行稅款優(yōu)先原則的有(　)。

　　A、對(duì)于法律上有規(guī)定的無擔(dān)保債權(quán)，稅收優(yōu)先于該無擔(dān)保債權(quán)

　　B、當(dāng)納稅人發(fā)生的欠稅在前時(shí)，稅收優(yōu)先于抵押權(quán)

　　C、納稅人欠稅，同時(shí)被稅務(wù)機(jī)關(guān)決定處以罰款時(shí)，稅收優(yōu)先于罰款

　　D、納稅人欠稅，同時(shí)被工商局處以罰款時(shí)，稅款優(yōu)先于罰款

　　答案：BCD

　　解析：本題考核稅款優(yōu)先原則。A選項(xiàng)中，稅收優(yōu)先于無擔(dān)保債權(quán)，但并不是說優(yōu)先于所有的無擔(dān)保債權(quán)，對(duì)于法律另有規(guī)定的無擔(dān)保債權(quán)，不能行使稅收優(yōu)先權(quán)。

　　(二)稅收代位權(quán)與撤銷權(quán)(P279)

　　1、代位權(quán)：欠繳稅款的納稅人“怠于”行使其到期債權(quán)，對(duì)國家稅收造成損害的，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以依照《合同法》的規(guī)定行使代位權(quán)。

　　2、撤銷權(quán)：欠繳稅款的納稅人“因放棄到期債權(quán)，或者無償轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)，或者以明顯不合理的低價(jià)轉(zhuǎn)讓財(cái)產(chǎn)而受讓人知道該”情形，對(duì)國家稅收造成損害的，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以依照《合同法》的規(guī)定行使撤銷權(quán)。

　　【教材例題1】甲企業(yè)欠繳稅款20萬元，稅務(wù)機(jī)關(guān)在多次催繳無效的情況下，對(duì)該企業(yè)賬簿資料進(jìn)行了檢查，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)賬戶上確實(shí)無錢可付，但甲企業(yè)放棄了乙企業(yè)應(yīng)付的一筆剛剛到期的20萬元貨款。經(jīng)了解，乙企業(yè)完全有償債能力。分析稅務(wù)機(jī)關(guān)可以采取何種措施追繳甲企業(yè)欠繳的稅款，維護(hù)國家稅收權(quán)益。

　　解析：根據(jù)法律規(guī)定，稅務(wù)機(jī)關(guān)可以行使撤銷權(quán)，請(qǐng)求法院撤銷甲企業(yè)放棄債權(quán)的行為。

　　【教材例題2】前例中，如果乙企業(yè)欠付的貨款早已到期，而甲企業(yè)從未向乙企業(yè)追討過欠款，分析稅務(wù)機(jī)關(guān)可以采取何種措施追繳甲企業(yè)欠繳的稅款，維護(hù)國家稅收權(quán)益。

　　解析：稅務(wù)機(jī)關(guān)可以向法院提出請(qǐng)求，以稅務(wù)機(jī)關(guān)的名義代替甲企業(yè)行使該債權(quán)，向乙企業(yè)追要這筆貨款(代位權(quán))。

　　3、稅務(wù)機(jī)關(guān)行使代位權(quán)、撤銷權(quán)的，不免除欠繳稅款的納稅人尚未履行的納稅義務(wù)和應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任。

　　【例題】對(duì)欠繳稅款且怠于行使到期債權(quán)的納稅人，稅務(wù)機(jī)關(guān)依法行使代位權(quán)后，可以免除欠繳稅款的納稅人尚未履行的納稅義務(wù)和應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任(　)。(2002年)

　　答案：×

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