2012年中級(jí)財(cái)務(wù)管理 預(yù)習(xí)輔導(dǎo)：第五章節(jié)(5)

　　三、股票投資的基本分析法$lesson$

　　【例題5-3】

　　假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，市場(chǎng)投資組合的預(yù)期報(bào)酬率10%，某股票的β系數(shù)為1.3，最近一次發(fā)放的股利為每股0.5元，預(yù)計(jì)股利每年遞增8%。

　　【要求】

　　(1)計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率

　　(2)計(jì)算股票的價(jià)值

　　解答：

　　必要報(bào)酬率=4%+1.3×(10%-4%)=11.8%

　　【例5-4】某投資者準(zhǔn)備從證券市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)A、B、C三種股票組成投資組合。已知A、B、C三種股票的β系數(shù)分別為0.8、1.2、2，現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券的收益率為8%，市場(chǎng)平均股票的必要收益率14%。

　　【要求】

　　(1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型分別計(jì)算這三種股票的預(yù)期收益率

　　(2)假設(shè)該投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有A股票，A股票去年的每股股利2元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率8%，當(dāng)前每股市價(jià)40元，投資者投資A股票是否合算?

　　(3)若投資者按5：2：3的比例分別購(gòu)買(mǎi)了A、B、C三種股票，計(jì)算該投資組合的貝塔系數(shù)和預(yù)期收益率

　　解答：

　　(1)RA=8%+(14%一8%)×0.8=12.8%

　　RB=8%+(14%一8%)×1.2=15.2%

　　RC=8%+(14%一8%)×2=20%

　　(2)A股票的價(jià)值=2×(1+8%)/(12.8%-8%)=45元

　　(3)組合的β系數(shù)=0.8×50%+1.2×20%+2×30%=1.24

　　預(yù)期收益率=8%+1.24×(14%-8%)=15.44%

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