2011年《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》：風(fēng)險(xiǎn)與收益分析(3)

　　二、資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)

　　從財(cái)務(wù)管理的角度看，風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)中， 由于各種難以預(yù)料或無(wú)法控制的因素作用，使企業(yè)的實(shí)際收益與預(yù)期收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

　　資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。資產(chǎn)收益

　　率的離散程度，是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預(yù)期收益率的偏差。

　　(一)風(fēng)險(xiǎn)的衡量

　　衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。

　　【08年多選】下列各項(xiàng)中，能夠衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)有(　)。

　　A.方差 B.標(biāo)準(zhǔn)差 C.期望值 D.標(biāo)準(zhǔn)離差率

　　答案：ABD

　　1.收益率的方差( )：收益率的方差用來(lái)表示資產(chǎn)收益率的各種可能值與其期望值之間的偏離程度。

　　(1)利用未來(lái)收益率發(fā)生的概率以及未來(lái)收益率的可能值來(lái)計(jì)算的(有概率的情況下)

　　Pi是第i種可能情況發(fā)生的概率;

　　R i是第i種可能情況下資產(chǎn)的收益率。

　　(2)利用收益率的歷史數(shù)據(jù)去近似地估算預(yù)期收益率及其標(biāo)準(zhǔn)差(有歷史數(shù)據(jù)的情況下)

　?、兕A(yù)期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計(jì)算，

　?、跇?biāo)準(zhǔn)差則可以利用下列統(tǒng)計(jì)學(xué)中的公式進(jìn)行估算：

　　式中，Ri表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù);

　　R是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均;

　　n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)

　　2.收益率的標(biāo)準(zhǔn)差( )-----------方差的開方

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