2011《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》：權(quán)益資金的籌集(5)

　　第四節(jié) 混合籌資

　　混合性資金，是指既具有某些股權(quán)性資金的特征又具有某些債權(quán)性資金的特征的資金形式。企業(yè)常見的混合性資金包括可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證。

　　一、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　(一)可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)

　　可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定時(shí)期內(nèi)，可以按規(guī)定的價(jià)格或一定比例，自由地選擇轉(zhuǎn)換為普通股。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌得的資金具有債權(quán)性資金和權(quán)益性資金的雙重性質(zhì)。

　　(二)可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)主要有：

　　(1)可節(jié)約利息支出;

　　(2)有利于穩(wěn)定股票市價(jià);

　　(3)增強(qiáng)籌資靈活性。

　　可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)主要有：

　　(1)增強(qiáng)了對(duì)管理層的壓力;

　　(2)存在回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn);

　　(3)股價(jià)大幅度上揚(yáng)時(shí)，存在減少籌資數(shù)量的風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

　　(一)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證籌資的特征

　　用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買發(fā)行公司的股票，其價(jià)格一般低于市場(chǎng)價(jià)格，因此股份公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證可增加其所發(fā)行股票對(duì)投資者的吸引力。發(fā)行依附于公司債券、優(yōu)先股或短期票據(jù)的認(rèn)股權(quán)證，可起到明顯的促銷作用。

　　(二)認(rèn)股權(quán)證的種類

　　1.按允許購(gòu)買的期限長(zhǎng)短分類，可將認(rèn)股權(quán)證分為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證與短期認(rèn)股權(quán)

　　證。短期認(rèn)股權(quán)證的認(rèn)股期限一般在90天以內(nèi);長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股期限通常在90天 以上。

　　2.按認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行方式分類，可將認(rèn)股權(quán)證分為單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證與附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。

　　依附于債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證，為附帶發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。

　　單獨(dú)發(fā)行認(rèn)股權(quán)證是指不依附于公司債券、優(yōu)先股、普通股或短期票據(jù)而單獨(dú)發(fā)行的認(rèn)股權(quán)證。

　　3.按認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購(gòu)數(shù)量的約定方式，可將認(rèn)股權(quán)證分為備兌認(rèn)股權(quán)證與配股權(quán)證。

　　備兌認(rèn)股權(quán)證是每份備兌證按一定比例含有幾家公司的若干股股票。

　　配股權(quán)證是確認(rèn)老股東配股權(quán)的證書，它按照股東持股比例定向派發(fā)，賦予其以優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購(gòu)公司一定份數(shù)的新股。

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