2011年《中級財務(wù)管理》輔導(dǎo)：證券投資(4)

　　【例題5—2】光華股份有限公司有關(guān)資料如下：

　　(1)公司本年年初未分配利潤貸方余額181.92萬元，本年息稅前利潤為800萬元，所得稅率33%。

　　(2)公司流通在外的普通股60萬股，發(fā)行時每股面值1元，每股溢價收入9元;公司負(fù)債總額200萬元，均為長期負(fù)債，平均年利率10%，假定公司籌資費(fèi)用忽略不計。

　　(3)公司股東大會決定本年度按10%的比例計提法定盈余公積金。本年按可供投資者分配利潤的16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利，預(yù)計現(xiàn)金股利以后每年增長6%. 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　(4)據(jù)投資者分析，該公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率8%，市場上所有股票的平均收益率14%.

　　【要求】

　　(1)計算光華公司本年度凈利潤

　　(2)計算光華公司本年應(yīng)計提的法定盈余公積金

　　(3)計算光華公司本年末可供投資者分配的利潤

　　(4)計算光華公司每股支付的現(xiàn)金股利

　　(5)計算光華公司股票的風(fēng)險收益率和投資者要求的必要投資收益率

　　(6)利用股票估價模型計算光華公司股票價格為多少時投資者才愿意購買

　　解答：

　　(1)凈利潤=(800-200×10%)×(1-33%)=522.6(萬元)

　　(2)應(yīng)計提的法定盈余公積金=522.6×10%=52.26(萬元)

　　(3)本年末可供投資者分配的利潤=522.6-52.26+181.92=652.26(萬元)

　　(4)每股支付的現(xiàn)金股利=(652.26×16%)÷60=1.74(元)

　　(5)風(fēng)險收益率=1.5×(14%-8%)=9%

　　必要投資收益率=8%+9%=17%

　　(6)P=1.74/(17%-6%)=15.82(元/股)

　　即當(dāng)股票市價低于15.82元時，投資者才愿意購買。

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