2010年《中級財務管理》輔導：資本結(jié)構(gòu)(1)

　　一、資本結(jié)構(gòu)的含義

　　資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關系。

　　資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。

　　狹義的資本結(jié)構(gòu)是指各種長期資本價值的構(gòu)成及其比例關系，尤其是長期的股權(quán)資本與債權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關系;

　　廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部資金(包括長期資金、短期資金)的結(jié)構(gòu)。

　　本章所指資本結(jié)構(gòu)是指狹義的資本結(jié)構(gòu)。

　　二、影響資金結(jié)構(gòu)的因素

　　影響資金結(jié)構(gòu)的因素包括： 轉(zhuǎn)自環(huán)球網(wǎng)校edu24ol.com

　　1.企業(yè)財務狀況;

　　企業(yè)獲利能力越強、財務狀況越好，舉債籌資越有吸引力。

　　2.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu);

　　(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，主要通過長期負債和發(fā)行股票籌集資金。

　　(2)擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)，更多依賴流動負債籌集資金

　　(3)資產(chǎn)適用于抵押貸款的公司舉債額較多

　　(4)以研發(fā)為主的公司負債很少

　　3.企業(yè)產(chǎn)品銷售情況;

　　銷售比較穩(wěn)定，獲利能力也相對穩(wěn)定，企業(yè)負擔固定財務費用的能力相對較強;如果銷售具有較強周期性，則企業(yè)將冒較大財務風險。

　　4.投資者和管理人員的態(tài)度;

　　企業(yè)股權(quán)分散，會更多采用發(fā)行股票方式籌集資金;喜歡冒險的財務管理人員，可能會按票較高的負債比例。

　　5.貸款人和信用評級機構(gòu)的影響;

　　6.行業(yè)因素;

　　7.所得稅稅率的高低;

　　所得稅稅率越高，負債的好處越多

　　8.利率水平的變動趨勢等。

　　財務管理人員認為利率暫時較低，將來有可能上升，企業(yè)應大量發(fā)行長期債券。

　　【2008年多選】根據(jù)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)理論，下列各項中，屬于影響資本結(jié)構(gòu)決策因素的有(　)。

　　A.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　B.企業(yè)財務狀況

　　C.企業(yè)產(chǎn)品銷售狀況

　　D.企業(yè)技術(shù)人員學歷結(jié)構(gòu)

　　答案：ABC

　　【2008年判斷題】如果銷售具有較強的周期性，則企業(yè)在籌集資金時不適宜過多采取負債籌資。(　)

　　答案：√

　　解析：如果銷售具有較強的周期性，則企業(yè)將冒較大的財務風險，所以，不宜過多采取負債籌資。

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