2010年《中級財務(wù)管理》輔導(dǎo)：證券投資(5)

　　(三)可轉(zhuǎn)換債券

　　1.可轉(zhuǎn)換債券的含義

　　可轉(zhuǎn)換債券，又稱可轉(zhuǎn)換公司債券，是指可以轉(zhuǎn)換為普通股的債券，賦予持有者按事先約定在一定時間內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權(quán)。

　　在轉(zhuǎn)換權(quán)行使之前債券持有者是發(fā)行公司的債權(quán)人，權(quán)利行使之后則成為發(fā)行公司的股東。

　　2.可轉(zhuǎn)換債券的要素轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　可轉(zhuǎn)換債券的基本要素包括：

　　(1)基準(zhǔn)股票?；鶞?zhǔn)股票又稱標(biāo)的股票，是可轉(zhuǎn)換債券的標(biāo)的物。

　　(2)票面利率。通常低于普通債券利率。

　　(3)轉(zhuǎn)換價格。

　　(4)轉(zhuǎn)換比率。轉(zhuǎn)換比率，是指一份債券可以轉(zhuǎn)換為多少股股份。

　　轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價格=股票數(shù)/可轉(zhuǎn)換債券數(shù)

　　(5)轉(zhuǎn)換期限

　　可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。

　　(6)贖回條款。

　　(7)回售條款。

　　3.可轉(zhuǎn)換債券的價值估算

　　(1)已上市的可轉(zhuǎn)換債券可以根據(jù)其市場價格適當(dāng)調(diào)整后得到評估價值。

　　(2)非上市的可轉(zhuǎn)換債券價值等于普通債券價值加上轉(zhuǎn)股權(quán)價值。

　　4.可轉(zhuǎn)換債券的投資決策

　　(1)投資時機(jī)選擇。

　　(2)投資對象選擇。優(yōu)良的債券品質(zhì)和活躍的股性是選擇可轉(zhuǎn)換債券品種的基本原則。

　　(3)套利機(jī)會。可轉(zhuǎn)換債券的投資者可以在股價高漲時，通過轉(zhuǎn)股獲得收益;或者根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的理論價值和實際價格的差異套利。

　　與股票相比，可轉(zhuǎn)換債券的投資風(fēng)險較小。但也應(yīng)該考慮如下風(fēng)險：

　　(1) 股價波動風(fēng)險; (2)利率風(fēng)險; (3)提前贖回風(fēng)險;

　　(4)公司信用風(fēng)險; (5)公司經(jīng)營風(fēng)險; (6)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換風(fēng)險。

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