2010年《中級財務管理》輔導：證券投資(3)

　　三、期權投資

　　期權，也稱選擇權，是期貨合約買賣選擇權的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。

　　按所賦予的權利不同，期權主要有看漲期權和看跌期權兩種類型。

　　1.看漲期權投資。購買看漲期權可以獲得在期權合約有效期內根據(jù)合約所確定的履約價格買進一種特定商品或資產(chǎn)的權利。

　　2.看跌期權投資。購買看跌期權可以獲得一種在未來一定期限內根據(jù)合約所確定的價格賣出一種特定商品或資產(chǎn)的權利。

　　期權投資可考慮的投資策略主要有：

　　(1)買進看漲期權;

　　(2)買進看跌期權;

　　(3)買進看跌期權同時買入期權標的物;

　　(4)買進看漲期權同時賣出期權標的物;

　　(5)綜合多頭與綜合空頭。

　　四、認股權證、優(yōu)先認股權、可轉換債券

　　(一)認股權證

　　認股權證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定的價格、在特定的時間內購買一定數(shù)量該公司股票的選擇權憑證。

　　認股權證的價值轉自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　認股權證有理論價值與實際價值之分。其理論價值可用下式計算：

　　V=max[(P-E)×N， 0]

　　式中，V為認股權證理論價值;P為普通股市價;E為認購價格;N為每一認股權可認購的普通股股數(shù)。

　　影響認股權證理論價值的主要因素有：

　　(1)換股比率。每份認股權能認購的普通股份數(shù)越多，其理論價值就越大。

　　(2)普通股市價。市價越高，認股權證的理論價值就越大。

　　(3)執(zhí)行價格。執(zhí)行價格越低，認股權證持有者為換股而付出的代價就越小，普通股市價高于執(zhí)行價格的機會就越大，認股權證的理論價值就越大。

　　(4)剩余有效期間。剩余有效期越長，市價高于執(zhí)行價格的可能性就越大，認股權證的理論

　　價值就越大。

　　認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定的。由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于其理論價值。

　　【2008年判斷】認股權證的實際價值是由市場供求關系決定的，由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常不等于其理論價值。(　)

　　答案：√

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