2010年會計職稱《中級財務管理》收益分配(7)

　　二、股利分配方案的確定

　　確定股利分配方案需要考慮以下幾個方面的內(nèi)容：

　　(一)選擇股利政策

　　公司初創(chuàng)階段-------------剩余股利政策

　　公司快速發(fā)展階段-------低正常加額外股利政策

　　公司穩(wěn)定增長階段-------固定或穩(wěn)定增長型股利政策

　　公司成熟階段-------------固定支付率股利政策

　　公司衰退階段-------------剩余股利政策

　　(二)確定股利支付水平

　　股利支付水平通常用股利支付率來衡量。

　　股利支付率是當年發(fā)放股利與當年凈利潤之比，或每股股利除以每股收益。是否對股東派發(fā)股利以及股利支付率高低的確定，取決于企業(yè)對下列因素的權衡：

　　(1)企業(yè)所處的成長周期;

　　(2)企業(yè)的投資機會;

　　(3)企業(yè)的籌資能力及籌資成本;

　　(4)企業(yè)的資本結構;

　　(5)股利的信號傳遞功能;

　　(6)借款協(xié)議及法律限制;

　　(7)股東偏好;

　　(8)通貨膨脹等因素。

　　(三)確定股利支付形式：常見的有以下四類：

　　1.現(xiàn)金股利：是以現(xiàn)金支付的股利，它是股利支付的最常見的方式。

　　2.財產(chǎn)股利：是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，如公司債券、公司股票等，作為股利發(fā)放給股東。

　　3.負債股利：是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

　　財產(chǎn)股利和負債股利實際上都是現(xiàn)金股利的替代方式，但目前這兩種股利方式在我國公司實務中極少使用。

　　4.股票股利

　　股票股利，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利。

　　(1)股票股利的影響：

　　股票股利對公司來說，并沒有現(xiàn)金流出企業(yè)，也不會導致公司的財產(chǎn)減少，而只是將公司的留存收益轉化為股本。但股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。它不會改變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成。

　　教材【例9-3】

　　(2)公司發(fā)放股票股利的優(yōu)點主要有：

　　(1)發(fā)放股票股利既不需要向股東支付現(xiàn)金，又可以在心理上給股東以從公司取得投資回報的感覺。因此，股票股利有派發(fā)股利之‘名”，而無派發(fā)股利之“實”

　　(2)發(fā)放股票股利可以降低公司股票的市場價格，一些公司在其股票價格較高，不利于股票交易和流通時，通過發(fā)放股票股利來適當降低股價水平，促進公司股票的交易和流通。

　　(3)發(fā)放股票股利，可以降低股價水平，如果日后公司將要以發(fā)行股票方式籌資，則可以降低發(fā)行價格，有利于吸引投資者。

　　(4)發(fā)放股票股利可以傳遞公司未來發(fā)展前景良好的信息，增強投資者的信息。

　　(5)股票股利降低每股市價的時候，會吸引更多的投資者成為公司的股東，從而可以使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制。

　　【2008年單選題】如果上市公司以其應付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為(　)。

　　A.現(xiàn)金股利 B.股票股利

　　C.財產(chǎn)股利 D.負債股利

　　答案：D

　　三、股利的發(fā)放

　　一般而言，股利的支付需要按照下列日程來進行：

　　(一)預案公布日

　　(二)宣布日

　　(三)股權登記日

　　(四)除息日

　　在除息日，股票的所有權和領取股息的權利分離，股利權利不再從屬于股票，所以在這一天購入公司股票的投資者不能享有已宣布發(fā)放的股利。另外， 由于失去了“附息”的權利，除息日的股價會下跌，下跌的幅度約等于分派的股息。

　　(五)股利發(fā)放日

　　【07年判斷】在除息日之前，股利權利從屬于股票：從除息日開始，新購入股票的投資者不能分享本次已宣告發(fā)放的股利。(　)

　　答案：√

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