2010年會計職稱《中級財務管理》杠桿原理(6)

　　五、復合杠桿

　　(一)復合杠桿的概念

　　復合杠桿是指由于固定成本和固定財務費用的存在而導致的普通股每股收益變動率大于產銷量變動率的杠桿效應。

　　(二)復合杠桿的計量

　　對復合杠桿計量的主要指標是復合杠桿系數(shù)或復合杠桿度。

　　復合杠桿系數(shù)是指普通股每股收益變動率相當于產銷量變動率的倍數(shù)。

　　1、定義計算公式為：

　　普通股每股收益變動率=復合杠桿系數(shù)×產銷量變動率

　　2、簡化公式：

　　(1)復合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)

　　即：DCL=DOL×DFL

　　(2)復合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻/(息稅前利潤-利息-融資租賃租金)

　　若企業(yè)沒有融資租賃，

　　復合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻/(息稅前利潤-利息)

　　只要企業(yè)同時存在固定經(jīng)營成本和固定財務費用等財務支出，就會存在復合杠桿作用

　　3.復合杠杠和企業(yè)風險的關系

　　復合風險直接反映企業(yè)的整體風險。在其他因素不變的情況下，復合杠杠系數(shù)越大，復合風險越大;復合杠杠系數(shù)越小，復合風險越小。

　　權益凈利率=凈利潤/所有者權益

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