《財(cái)務(wù)管理》72道經(jīng)典例題

1,某企業(yè)購(gòu)入國(guó)債2500手，每手面值1000元，買入價(jià)格1008元，該國(guó)債期限為5年，年利率為6.5%（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？  
答：F =P（1+i×n）
=2500×1000×（1+6.5%×5）
      =2500000×1.3250= 3312500（元）
2，某債券還有3年到期，到期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8%（單利），則目前的價(jià)格為多少元？
答：P = F/（1+ i n）
=153.76 / （1+8%×3）
=153.76 / 1.24=124（元）
3，企業(yè)投資某基金項(xiàng)目，投入金額為1，280，000元，該基金項(xiàng)目的投資年收益率為12%，投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？
答：F =P（F/P，i,n）
=1280000×（F/P,12%,8）
=1280000×2.4760=3169280 （ 元）
4，某企業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？
答：P =F×（P/F，i ,n）
=1500000×（P/F,18%,4）
=1500000×0.5158=773700（元）
5，某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？
答：（1）F =A×（F/A，i ,n）
=2400×（ F/A, 8%, 25）
=2400×73.106=175454.40（元）
  （2）F =A×[（F/A，i ,n+1）-1]
=2400×[（F/A，8%，25+1）-1]
=2400×（79.954-1）=189489.60（元）
6，企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，租賃期限為8年，該設(shè)備的買價(jià)為320，000元，租賃公司的綜合率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？
答：（1）每年年末支付租金=P×[1/（P/A ，16%，8）]
=320000×[1 /（ P/A，16%，8）]
=320000×[ 1 / 4.3436]=73671.61（元）
（2） 每年年初支付租金=P ×[1/（P/A，i ,n-1）+1]
=320000×[1/（P/A ,16%,8-1）+1]
=320000×[1/（4.0386+1）]=63509.71（元）
7，某人購(gòu)買商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購(gòu)房款80，000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開(kāi)始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年。C：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。在市場(chǎng)資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？
答：A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ]
              =80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元）
    B付款方式：P = 132000×[（P/A，14% ，7）― （P/A，14%，2）]
              =132000×[4.2882?1.6467]=348678（元）
    C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）
=100000 + 90000×3.888=449983 （元）
    應(yīng)選擇B付款方式。
8，某投資項(xiàng)目每年有2萬(wàn)元的投資收益,投資期限為10年,最后一年一次回收資金36萬(wàn)元,則該投資項(xiàng)目的回報(bào)率為多少?
答: F/A=36/2=18 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:
  （i-12%）/（18-17.549）=（14%-12%）/（19.337-17.549）
  i=12.50%
9,某投資項(xiàng)目目前投入資金20萬(wàn)元，每年有4萬(wàn)元的投資收益，投資年限為8年，則該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為多少？
答： P/A=20/4=5 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:
  （i-10%）/（5-5.3349）=（12%-10%）/（4.9676-5.3349）
  i=11.82%
10,某投資項(xiàng)目每年有10萬(wàn)元的投資收益,在投資收益率在10%的條件下,企業(yè)希望最后一次回收資金100萬(wàn)元,則該投資項(xiàng)目投資年限不得少于多少年?
答: F/A=100/10=10 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:
  （n-7）/（10-9.4872）=（8-7）/（11.436-9.4872）
  n=7.26（年）
11,某投資項(xiàng)目目前投資40萬(wàn)元,計(jì)劃每年有8萬(wàn)元的收益,在資金成本率為8%的條件下,投資回收期為多少年?
答: P/A=40/8=5 用內(nèi)插法計(jì)算,列出等比例式:
  （n-6）/（5-4.6229）=（7-6）/（5.2064-4.6229）
  n=6.65（年）
12，企業(yè)準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)五年，預(yù)計(jì)每年分別可獲得投資收益為200，000元、250，000元、300，000元、280，000元、260，000元、在保證項(xiàng)目的投資收益率為12%的條件下，企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)？
答: P =200000×（P/F，12%，1）+250000×（P/F，12%，2）
+300000×（P/F，12%，3）+280000×（P/F，12%，4）
+260000×（P/F，12%，5）
=200000×0.8929+25000000×0.7972+300000×0.7118
+280000×0.6355+260000×0.5674=916884（元）
13，某投資項(xiàng)目，項(xiàng)目的投資收益率為14%，平均每年可獲得400000元的投資收益，就下列條件計(jì)算則項(xiàng)目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi)？（1）無(wú)建設(shè)期,經(jīng)營(yíng)期8年（2）無(wú)建設(shè)期,經(jīng)營(yíng)期8年,最后一年另有250000元的回收額（3）建設(shè)期2年,經(jīng)營(yíng)期8年（4）建設(shè)期2年,經(jīng)營(yíng)期8年,最后一年另有回收額250000元
答: （1）P =400000×（P/A,14%,8）
      =400000×4.6389 =1855560 （元）
（2）P =400000×（P/A,14%,8）+250000×（P/F,14%,8）
=400000×4.6389+250000×0.3506=1943210（元）
（3）P =400000×[（P/A,14%,10）-（P/A,14%,2）]
=400000×（5.2161-1.6467）=1427760（元）
  （4）P =400000×[（P/A,14% ,10）-（P/A,14% , 2 ）]+250000×（P/F ,14% ,10 ）
=400000×（5.2161-1.6467）+250000×0.2697=1495185（元）
14，企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)480，000元，期限2年，年利率為8%，但銀行要求每季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實(shí)際利率為多少？2年后的本利和為多少？
答: 實(shí)際利率=（1+8%/4）4-1=8.24%
本利和=480000×（1+8%/4）4×2 =562416（元）
15，目前市場(chǎng)是有35%的可能為良好，45%的可能為一般，20%的可能為較差。企業(yè)面臨兩個(gè)投資方案的選擇，甲方案在市場(chǎng)狀況良好、一般和較差的情況下分別有120萬(wàn)元、60萬(wàn)元和-20萬(wàn)元的投資收益；乙方案在市場(chǎng)狀況良好、一般和較差的情況下分別有100萬(wàn)元、65萬(wàn)元和-15萬(wàn)元的投資收益。用風(fēng)險(xiǎn)收益均衡原則決策企業(yè)該選擇和何種投資方案。
答：甲投資方案:
期望值=120×35%+60×45%+（-20）×20%=65（萬(wàn)元）
方差 =（120?65）2 ×35%+（60-65）2 ×45% +（-20?65）2×20%=2515（萬(wàn)元）
標(biāo)準(zhǔn)離差=（2515）1/2= 50.15 （萬(wàn)元）
標(biāo)準(zhǔn)離差率= 2515 / 65=0.77
乙投資方案：
期望值= 100×35%+65×45%+（-15）×20%=61.25（萬(wàn)元）
方差=（100- 61.25 ）2 ×35%+（65-61.25）2 ×45%+（-15-61.25）2 × 20%
    =1694.69（萬(wàn)元）
標(biāo)準(zhǔn)離差=（ 1694.69）1/2 = 41.17（萬(wàn)元）
標(biāo)準(zhǔn)離差率=41.17/61.25 = 0.67
決策：在兩個(gè)投資方案的期望值不相同的情況下，甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率大，投資風(fēng)險(xiǎn)大，乙方案標(biāo)準(zhǔn)離差率小，風(fēng)險(xiǎn)小，可選用乙投資方案。
（甲：65萬(wàn)元 50.15萬(wàn)元 0.77 乙：61.75萬(wàn)元 41.17萬(wàn)元 0.6721）
16，某企業(yè)2002年的銷售收入為4，000，000元，凈利潤(rùn)為480，000元，向投資者分配股利288，000元，年末資產(chǎn)負(fù)債表（摘要）如下：
資產(chǎn)負(fù)債表
  資產(chǎn)             負(fù)債及所有者權(quán)益
  現(xiàn)金存款   160，000   短期借款   110，000
  應(yīng)收帳款   320，000   應(yīng)付帳款   240，000
  存   貨   480，000   應(yīng)付票據(jù)   160，000
  待攤費(fèi)用   120，000   應(yīng)付費(fèi)用   120，000
  固定資產(chǎn)   850，000   長(zhǎng)期負(fù)債   202，000
  無(wú)形資產(chǎn)   150，000   股東權(quán)益 1248，000
  總   額 2080，000   總   額 2080，000
公司計(jì)劃2003年實(shí)現(xiàn)銷售收入4，800，000元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。就下列可能的事項(xiàng)分別預(yù)測(cè)公司2000年對(duì)外資金需求量：
（1），公司沒(méi)有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開(kāi)支24，000元。
對(duì)外資金需求量=（480?400）×[（16 + 32+48+85）-（24+16+12）] / 400 -480×（48/400）×（1?28.8/48）-8.6 + 2.4=-3.44（萬(wàn)元）
（2），公司尚有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，新增零星開(kāi)支24，000元，并增加應(yīng)收票占銷售收入的5%。（3.56萬(wàn)元）
對(duì)外資金需求量=（480?400）×[（16+32+48）-（24+16+12）]/400
?480×（48/400）×（1-28.8/48）?8.6+2.4+480×5%=3.56 （萬(wàn)元）
（3），公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊86，000元，其中40%用于更新改造。新增零星開(kāi)支24，000元，計(jì)劃存貨占銷售收入的百分比下降1%，應(yīng)付票據(jù)占銷售收入的百分比上升2%。（-14.4萬(wàn)元）
對(duì)外資金需求量=（480- 400）×（181?52）/400?480×（48/400） ×（1- 28.8/48）
-8.6×（1-40%）+2.4?480×1%-480×2%=-14.49（萬(wàn)元）
17，某公司在1999年度的銷售收入為1，600，000元，銷售凈利率15%，股利發(fā)放率為40%，隨銷售收入變動(dòng)的資產(chǎn)占銷售收入的比例為45%，隨銷售收入變動(dòng)的負(fù)債占銷售收入的比例為35%，計(jì)劃2000年的銷售收入比1999年增加400，000元，銷售凈利率和股利發(fā)放率與1999年保持不變，隨銷售收入變動(dòng)的資產(chǎn)占銷售收入的比例為42%，隨銷售收入變動(dòng)的負(fù)債占銷售收入的比例30%，固定資產(chǎn)的折舊為40，000元，新增投資項(xiàng)目所需資金150，000元。則該公司2000年對(duì)外資金需求量為多少元？
對(duì)外資金需求量=400000×（45%-35%）-（1600000+400000）×15%×（1-40%）
-40000+150000-2000000×（45%-42%）+2000000×（35%-30%）=10000（元）
18，某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計(jì)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下：
經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量（萬(wàn)件）   10   8   12   11   15   14
資金需求量（萬(wàn)元）   20   21   22   23   30   28
要求分別用回歸直線法和高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)公司在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量為13萬(wàn)件時(shí)的資金需求量。
答: 回歸直線法: b =（n∑xy - ∑x∑y）/（n∑x2 ? （∑x）2
=（6×1727?70×144）/（6×850?702）=1.41
a =（∑y-b∑x）/ n
=（144?1.41×70）/6=7.55
所以，y = 7.55 + 1.41x,當(dāng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量為13萬(wàn)時(shí)，對(duì)外資金需求量：
y=7.55 + 1.41×13=25.88（萬(wàn)元）
高低點(diǎn)法: b =（30?21）/（ 15?8）=1.29
.           a =30-1.29×15=10.65
所以，y = 10.65 + 1.29x,當(dāng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)量為13萬(wàn)時(shí)，對(duì)外資金需求量:
y=10.65+1.29×13= 27.42（萬(wàn)元）
19，企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：A，年利率為10%（單利），利隨本清。B，每半年復(fù)利一次，年利率為9%，利隨本清。C，年利率為8%，但必須保持25%的補(bǔ)償性余額。D，年利率為9.5%按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款？
答：Air=10%
Big=（1+9%/2）2-1=9.20%
Chi=8%/（1-25%）=10.67%
Did=9.5%/（1-9.5%）=10.50% 應(yīng)該選擇B條件。
20，某公司準(zhǔn)備發(fā)行面值為500元的企業(yè)債券，年利率為8%，期限為5年。就下列條件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。（1）每年計(jì)息一次請(qǐng)分別計(jì)算市場(chǎng)利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（2）到期一次還本付息（單利）分別計(jì)算市場(chǎng)利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（3）到期一次還本付息分別計(jì)算市場(chǎng)利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。（4）無(wú)息折價(jià)債券分別計(jì)算市場(chǎng)利率在6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。
（1） 每年計(jì)息一次:
市場(chǎng)利率6%的發(fā)行價(jià)=500×（P/F，6%，5）+500×8%×（P/A，6%，5）
            =500×0.7473+500×8%×4.2124=542.15（元）
市場(chǎng)利率8%的發(fā)行價(jià)=500×（P/F，8%，5）+500×8%×（P/A，8%，5）
            =500×0.6806+500×8%×3.9927=500.00（元）
市場(chǎng)利率10%的發(fā)行價(jià)=500×（P/F，10%，5）+500×8%×（P/A，10%，5）
            =500×0.6209+500×8%×3.7908=462.37（元）
（2） 到期一次還本付息（單利）:
市場(chǎng)利率6%的發(fā)行價(jià)=500×（1+8%×5）×（P/F，6%，5）
              =500×（1+8%×5）×0.7473=523.11（元）
市場(chǎng)利率8%的發(fā)行價(jià)=500×（1+8%×5）×（P/F，8%，5）
              =500×（1+8%×5）×0.6806=476.42（元）
市場(chǎng)利率10%的發(fā)行價(jià)=500×（1+8%×5）×（P/F，10%，5）
              =500×（1+8%×5）×0.6209=434.63（元）
（3） 到期一次還本付息:
市場(chǎng)利率6%的發(fā)行價(jià)=500×（F/P,8%,5） ×（P/F,6%,5）
              =500×1.4693×0.7473=549.00（元）
市場(chǎng)利率6%的發(fā)行價(jià)=500×（F/P,8%,5） ×（P/F,8%,5）
              =500×1.4693×0.6806=500.00（元）
市場(chǎng)利率10%的發(fā)行價(jià)=500×（F/P,8%,5） ×（P/F,10%,5)
            =500×1.4693×0.6209=456.14（元）
（4） 無(wú)息折價(jià)發(fā)行:
市場(chǎng)利率6%的發(fā)行價(jià)=500×（P/F,6%,5）=500×0.7473=373.65（元）
市場(chǎng)利率8%的發(fā)行價(jià)=500×（P/F,8%,5）=500×0.6806=340.30（元）
市場(chǎng)利率10%的發(fā)行價(jià)=500×（P/F,10%,5）=500×0.6209=310.45（元）

21，某公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，該設(shè)備的買價(jià)為480，000元，租賃期限為10年，租賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費(fèi)后的折現(xiàn)率為16%，請(qǐng)分別計(jì)算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。
年末支付的租金=480000×[1/（P/A,16%,10）]=99313.08元
年初支付的租金=480000×[1/（P/A,16%,10-1）+1]=85614.91元
22，某企業(yè)賒購(gòu)商品一批，價(jià)款800，000元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即付款，付款780，800元。5天后付款，付款781，200元。10天后付款，付款781，600元。20天后付款，付款783，000元。30天后付款，付款785，000元。45天后付款，付款790，000元。最后付款期為60天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為12%。請(qǐng)分別計(jì)算企業(yè)放棄先進(jìn)折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時(shí)支付商品款最合適。
計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本：
立即付款：折扣率=（800000-780800）/800000=2.4%
      機(jī)會(huì)成本=2.4%/（1-2.4%）×360/（60-0）=14.75%
5天付款: 折扣率=（800000-7812000）/800000=2.35%%
    機(jī)會(huì)成本=2.35%/（1-2.35%）×360/（60-5）=15.75%
10天付款:折扣率=（800000-781600）/800000=2.3%
      機(jī)會(huì)成本=2.3%/（1-2.3%）×360/（60-10）=16.95%
20天付款:折扣率=（800000-783000）/800000=2.125%
      機(jī)會(huì)成本=2.125%/（1-2.125%）×360/（60-20）=19.54%
30天付款:折扣率=（800000-785000）/800000=1.875%
      機(jī)會(huì)成本=1.875%/（1-1.875%）×360/（60-30）=22.93%
45天付款:折扣率=（800000-790000）/800000=1.25%
      機(jī)會(huì)成本=1.25%/（1-1.25%）×360/（60-45）=30.37%
企業(yè)應(yīng)選擇在45天付款,因?yàn)榉艞?5天的現(xiàn)金折扣機(jī)會(huì)成本最大.

23，某公司考慮給予客戶信用期限為60天的現(xiàn)金折扣，計(jì)劃的信用資金成本率為18%，A：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為10天，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少？B：如果考慮給予客戶的現(xiàn)金折扣率為2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天？
X/（1-X） ×360/（60-10）=18% X=2.44%
2%/（1-2%）×360/（60-X）=18% X=19.18（天）

24,企業(yè)向銀行借入款項(xiàng)500，000元，借款利率為8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必須在銀行保持10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付2，000元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為30%，則該筆借款的資金成本是多少？
資金成本=500000×8%×（1-30%）/[500000×（1-10%）-2000]=6.25%

25，某企業(yè)發(fā)行債券籌資，共發(fā)行債券200萬(wàn)份，每份面值為1，000元，年利率8%，發(fā)行價(jià)為每份1，040元，手續(xù)費(fèi)率為6%,企業(yè)所的稅率為33%，則該債券的資金成本為多少？
資金成本=1000×8%×（1-33%）/[1040×（1-6%）]=5.48%

26，某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券4，500萬(wàn)份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場(chǎng)利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費(fèi)率為2%，企業(yè)的所得稅率為30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少？

發(fā)行價(jià)=200×（P/F，6%，3）+200×8%×（P/A，6%，3）
=200× 0.8396 + 16×2.6730=210.69元
資金成本=200×8%×（1-30%）/[210.69×（1-2%）]=5.42%

27，某企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)為94元，面值為100元，期限為1年，到期按面值償還，籌資費(fèi)率為4%,企業(yè)所得稅率為33%，則該債券的資金成本為多少？
資金成本=（100-94） ×（1-33%）/[94×（1-4%）]=4.45%

28，某企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票籌措資金，共發(fā)行2，000萬(wàn)股股票，每股面值20元，每股發(fā)行價(jià)為42元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%， 預(yù)計(jì)該股票的固定股利率為12%，企業(yè)的所得稅率為35%，則股票的資金成本為多少？
資金成本=20×12%/[42×（1-4%）]=5.95%
29，某企業(yè)通過(guò)發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股4，000萬(wàn)股，每股面值1元，發(fā)行價(jià)為每股5.80元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為5%，發(fā)行后第一年的每股股利為0.24元，以后預(yù)計(jì)每年股利增長(zhǎng)率為4%，則該普通股的資金成本為多少？
資金成本=0.24/[5.80×（1-5%）]+4%=8.36%

30，某投資項(xiàng)目資金來(lái)源情況如下：銀行借款300萬(wàn)元，年利率為4%，手續(xù)費(fèi)為4萬(wàn)元。發(fā)行債券500萬(wàn)元，面值100元，發(fā)行價(jià)為102元，年利率為6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為2%。優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股利率為10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為4%。普通股600萬(wàn)元，每股面值10元，每股市價(jià)15元，每股股利為2.40元，以后每年增長(zhǎng)5%，手續(xù)費(fèi)率為4%。留用利潤(rùn)400萬(wàn)元。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為248萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目？
個(gè)別資金比重：
銀行借款比重= 300 / 2000 = 15%   債券資金比重=500 /2000=25%
優(yōu)先股資金比重=200 / 2000=10%   普通股資金比重=600 / 2000 =30%
留存收益資金比重=400 / 2000=20%
個(gè)別資金成本：
銀行借款成本=300×4%×（1-33%）/（300-4）=2.72%
債券資金成本=100×6%×（1-33%）/[102×（1-2%）]=4.02%
優(yōu)先股資金成本=10% / 1×（1-4%）=10.42%
普通股資金成本=2.40 / [15×（1-4%）] +5%=21.67%
留存收益資金成本==2.4/ 15 + 5%=21%
加權(quán)平均資金成本=
2.72%× 15%+4.02%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%
=0.41%+1.01%+1.04%+6.50%+4.2%=13.16%
年投資收益率=248/2000=12.4%
資金成本13.15%>投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。
31，某公司1999年末資金來(lái)源情況如下：債券400萬(wàn)元，年利率8%。優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股利率12%。普通股50萬(wàn)股，每股面值20元，每股股利3元，每年增長(zhǎng)6%。公司計(jì)劃2000年增資400萬(wàn)元，其中債券200萬(wàn)元，年利率12%，普通股200萬(wàn)元，發(fā)行后每股市價(jià)為25元，每股股利3.20元，每年增長(zhǎng)6%。手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率為30%。要求計(jì)算增資前后的資金加權(quán)平均成本。并說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況是否有所改善。
增資前的資金總額=400+200+50×20=400+200+1000=1600（萬(wàn)元）
  增資后的資金總額=400+200+50*20+400=1600+400=2000（萬(wàn)元）
增資前個(gè)別資金成本：
債券個(gè)別資金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%
優(yōu)先股個(gè)別資金成本=12%/（1-0）=12%
普通股個(gè)別資金成本=3/[20×（1-0） ]+ 6%=21%
增資前加權(quán)資金成本
=5.6%×400/1600+12%×200/1600+21%1000/1600=16.025%
增資后個(gè)別資金成本：
債券個(gè)別資金成本=8%×（1-30%）/（1-0）=5.6%
債券個(gè)別資金成本=12%×（1-30%）/（1-0）=8.4%
優(yōu)先股個(gè)別資金成本=12%/（1-0）=12%
普通股個(gè)別資金成本=3.20 / [25×（1-0）] +6%=18.8%
增資后加權(quán)資金成本
=5.6%×400/2000+8.4%×200/2000+12%×200/2000+18.8%×1200/2000
=14.44%
  增資后的資金成本為14.44%比增資前的資金成本16.025%有所降低,因此企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu)有所改善。

32，某公司1999年銷售商品12，000件，每件商品售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)成本為180元，全年發(fā)生固定成本總額320，000元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn)5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，債務(wù)資金的利率為8%，主權(quán)資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業(yè)的所得稅稅率為33%。分別計(jì)算（1）單位貢獻(xiàn)毛益（2）貢獻(xiàn)毛益M（3）息稅前利潤(rùn)EBIT（4）利潤(rùn)總額（5）凈利潤(rùn)（6）普通股每股收益EPS（7）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL（8）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL（9）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL
1、單位邊際貢獻(xiàn)m=240-180=60（元）
2、邊際貢獻(xiàn)總額M=12000×60 =720000（元）
3、息稅前利潤(rùn)EBIT=720000?320000=400000 （元）
4、利潤(rùn)總額 =息稅前利潤(rùn) ?利息=EBIT?I
            =400000?5000000×40%×8%=400000?160000=240000（元）
5、凈利潤(rùn) =利潤(rùn)總額（1?所得稅%）=（EBIT?I）（1?T）
          = 240000×（1- 33%）=160800（元）
6、普通股每股收益EPS =[（EBIT?I）（1?T）-D]/N
=160800?0 /（ 5 000 000×60%×50% ）/20=160800/75000 =2.144 （元/股）
7、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=M/EBIT=720000/400000=1.8
8、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL= EBIT/（EBIT-I）= 400000/240000=1.67
9、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL =DOL×DFL=1.8×1.67=3.01

33，某企業(yè)1999年全年銷售產(chǎn)品15，000件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為180元，每件產(chǎn)品變動(dòng)成本120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額450，000元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額5，000，000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債資金利率為10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利30，000元，企業(yè)所得稅稅率為40%。分別計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。

DOL =15000×（180-120）/[15000×（180-120）- 450000]= 2
DFL = [15000×（180-120）?450000]]/
[15000×（180-120）?450000 -（5 000000×40%×10%）-30000/（1-40%）]=2.25
DCL= DOL×DFL=2 × 2.25=4.5

34，某公司擁有總資產(chǎn)2，500萬(wàn)元，債務(wù)資金與主權(quán)資金的比例為4：6，債務(wù)資金的平均利率為8%，主權(quán)資金中有200萬(wàn)元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為6.7%，公司發(fā)行在外的普通股為335萬(wàn)股。1999年公司發(fā)生固定成本總額為300萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為348.4萬(wàn)元，公司的所的稅稅率為33%。分別計(jì)算（1）普通股每股收益EPS（2）息稅前利潤(rùn)EBIT（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL（4）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL（5）復(fù)合杠桿系數(shù)DCL
EPS =（348.4-200×6.7%）/335=1（元/每股）
EBIT=348.4/（1-33%）+2500×40%×8%=600（萬(wàn)元）
M=600+300=900（萬(wàn)元）
  DOL=900/600=1.5
DFL=600/[（600-2500×40%×8%-13.4/（1-33%））=1.2
DCL=DOL×DFL=1.5×1.2=1.8

35，某公司擁有資產(chǎn)總額為4，000元，自有資金與債務(wù)資金的比例6：4。債務(wù)資金中有60%是通過(guò)發(fā)行債券取得的，債券的利息費(fèi)用是公司全年利息費(fèi)用的70%。在1999年的銷售收入為2，000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為140萬(wàn)元，公司所得稅稅率為30%。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均為2。請(qǐng)計(jì)算（1）該公司的全年利息費(fèi)用I（2）公司的全年固定成本總額A（3）貢獻(xiàn)邊際M（4）債券資金的資金成本率

I=（2-1）×140/（1-30%）=200（萬(wàn)元）
A=（2-1）×[140/（1-30%）+200]=400
M=140/（1-30%）+200+400=800
債券資金成本=200×70%×（1-30%）/[4000×40%×60%-0]=10.21%

現(xiàn)在是北京時(shí)間：2004-5-23　早8：15　　準(zhǔn)備吃飯，今天晚上一定將余下的部分看完?。?/P>

36，某企業(yè)1999年銷售收入為6，000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，當(dāng)年企業(yè)的凈利潤(rùn)為1，200萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為40%。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為20%，資產(chǎn)總額為7，500萬(wàn)元債務(wù)資金的成本為10%，主權(quán)資金的成本為15%。分別計(jì)算：（1）息稅前利潤(rùn)EBIT（2）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL（3）企業(yè)綜合資金成本（4）權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù)（5）銷售利潤(rùn)率、銷售凈利率

EBIT=1200/（1-40%）+7500×20%×10%=2150（萬(wàn)元）
DOL=6000×（1-60%）/2150]=1.12
DFL=2150/[2150-7500×20%×10%]=1.075
DCL=1.12×1.075=1.204
綜合資金成本=20%×10%+80%×15%=14%
權(quán)益乘數(shù)=1/（1-20%）=1.25
已獲利息倍數(shù)=2150/（7500×20%×10%）=14.33
銷售利潤(rùn)率=[1200/（1-40%）]/6000=33.33%
銷售凈利率=1200/6000=20%

37，某公司1999年的資金結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金200萬(wàn)元，年利率為10%；優(yōu)先股200萬(wàn)元，年股利率為12%；普通股600萬(wàn)元，每股面值10元。公司計(jì)劃增資200萬(wàn)元。如果發(fā)行債券年利率為8%,如果發(fā)行股票每股市價(jià)為20元,企業(yè)所得稅率為30%,進(jìn)行增資是發(fā)行債券還是發(fā)行股票的決策。
[（EBIT ? 200×10% -200×8%）（1-30%）-200×12% ]/（600/10）= [（EBIT? 200×10%）（1-30%）-200×12%] / [（600/10） +（ 200/20）]
求得： EBIT =166.29（萬(wàn)元）
當(dāng)盈利能力EBIT>166.29萬(wàn)元時(shí)，利用負(fù)債集資較為有利；當(dāng)盈利能力EBIT〈166.29萬(wàn)元時(shí)，以發(fā)行普通股較為有利；當(dāng)EBIT=166.29萬(wàn)元時(shí)，采用兩種方式無(wú)差別。
38,某企業(yè)目前擁有債券2000萬(wàn)元，年利率為5%。優(yōu)先股500萬(wàn)元，年股利率為12%。普通股2000萬(wàn)元，每股面值10元?，F(xiàn)計(jì)劃增資500萬(wàn)元，增資后的息稅前利潤(rùn)為900萬(wàn)元。如果發(fā)行債券，年利率為8%；如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為12%；如果發(fā)行普通股，每股發(fā)行價(jià)為25元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計(jì)算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并決策采用何種方式籌資。
發(fā)行債券的EPS=[（900-2000×5%-500×8%）×（1-30%）-500×12%]/（2000/10）
=2.36元/股
發(fā)行優(yōu)先股EPS=[（900-2000×5%）×（1-30%）-（500+500）×12%]/（2000/10）
        =2.20元/股
發(fā)行普通股EPS=[（900-2000×5%）×（1-30%）-500×12%]（2000/10+500/25）
        =2.17元/股

39,某投資項(xiàng)目，建設(shè)期二年，經(jīng)營(yíng)期八年。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資1500000元，在建設(shè)期初投入1000000元，在建設(shè)期的第二年的年初投入500000元。300000元的開(kāi)辦費(fèi)在項(xiàng)目初期投入，200000元無(wú)形資產(chǎn)在建設(shè)期末投入，流動(dòng)資金500000元在經(jīng)營(yíng)期初投入。發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息為300000元。固定資產(chǎn)折按舊直線法計(jì)提折舊，期末有200000元的殘值回收。開(kāi)辦費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)自項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)后按五年攤銷。在項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的前四年每年歸還借款利息200000元。項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)后，可生產(chǎn)A產(chǎn)品，每年的產(chǎn)銷量為10000件，每件銷售價(jià)280元，每件單位變動(dòng)成本140元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營(yíng)成本180000元。企業(yè)所得稅稅率為30%。企業(yè)資金成本為14%。
分別計(jì)算（1）項(xiàng)目計(jì)算期（2）原始投資額、投資總額（3）固定資產(chǎn)原值、折舊額（4）回收額（5）經(jīng)營(yíng)期的凈利潤(rùn)（6）建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的凈現(xiàn)金流量（7）投資回收期（8）凈現(xiàn)值（9）凈現(xiàn)值率（10）獲利指數(shù)（11）年等額凈回收額
計(jì)算期=2+8=10年
原始投資額=1500000+300000+200000+500000=2500000元
投資總額=2500000+300000=2800000元
固定資產(chǎn)原值=1500000+300000=1800000元
折舊額=（1800000-200000）/8=200000元
回收額=200000+500000=700000元－－－－注：回收額為殘值和流動(dòng)資金
3-6年的經(jīng)營(yíng)期凈利潤(rùn)
=[10000×（280-140）-180000?200000?200000/5?300000/5?200000]（1?30%） =504000（元）
第7年的經(jīng)營(yíng)期的凈利潤(rùn)
=[10000×（280-140）-180000?200000?200000/5?300000/5?0]（1?30%）
=644000元
第8-10年的經(jīng)營(yíng)期凈利潤(rùn)
=[10000×（280-140）-180000?200000]（1?30%） =714000元
NCF0=-1000000-300000 =-1300000元
NCF1=-500000元
NCF2=-200000-500000=-700000元
NCF3-6=504000+200000+200000/5+300000/5+200000=1004000元
NCF7=644000+200000+200000/5+300000/5=944000元
NCF8-9=714000+200000=914000元
NCF10=914000+200000+500000=1614000元
投資利潤(rùn)率=[（504000×4+644 000+714 000×3）/8] / 2800000=21.44%
刀注：280萬(wàn)是投資總額，包括資本化利息

投資回收期=PP = 4+ | -492000 | /1004000=4+0.49=4.49年
凈現(xiàn)值
NPV= NCF3-6 [（P/A，14%，6）-（P/A，14%，2）] +NCF7 [（P/A，14%，7）- （P/A，14%，6）]+NCF8-9 [（P/A，14%，9）-（P/A，14%，7）]+NCF10 [（P/A，14%，10）- （ P/A，14%，9）]-{NCF0+NCF1（P/A，14%，1）+NCF2 [（P/A，14%，2）-（P/A，14%，1）]}
=[1000400×（3.8887-1.6467）+944000×（4.2882- 3.8887）+914000×（4.9162 -4.2882）+1614000×（5.2161?4.9164）]+[-130+（-50）×0.8772+（-70）×（1.6467?0.8772）]
=3685986.6?2227250=1408306.60 元
凈現(xiàn)值率NPVR=1408736.6/2277250 =61.86%
獲利指數(shù)PI=1+61.86%=1.6186
年等額凈回收額=NPV /（P/A，14%，10）=1408736.6/5.2161=270074.69元
如果該投資項(xiàng)目折現(xiàn)率18%，凈現(xiàn)值為負(fù)59.13萬(wàn)元，計(jì)算內(nèi)部收益率。
IRR=14% +（140.87 ? 0）/（140.87 + 59.13）×（18%-14%）
    =14%+2.82%
    =16.82%

40，企業(yè)投資設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備買價(jià)為1，300，000元，在項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)一次投入，項(xiàng)目建設(shè)期為2年，發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息200，000元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，凈殘值率為8%。設(shè)備投產(chǎn)后，可經(jīng)營(yíng)8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷4，200件，每件售價(jià)為150元，每件單位變動(dòng)成本80元，但每年增加固定性經(jīng)營(yíng)成本81，500元。企業(yè)所得稅率為30%。分別計(jì)算（1）項(xiàng)目計(jì)算期（2）固定資產(chǎn)原值、折舊額（3）經(jīng)營(yíng)期的年凈利潤(rùn)（4）建設(shè)期、經(jīng)營(yíng)期的每年凈現(xiàn)金流量。
項(xiàng)目計(jì)算期=2+8 =10 年
  固定資產(chǎn)原值=1300000 + 200000 =1500000 元
        殘值=1500000×8% =120000元
    年折舊額= [1500000×（1 ? 8%）] / 8 =172500元
NCF0 =-1300000元
NCF1 =0元
NCF2 =0元
NCF3 - 9 =[4200×（150?80）-81500?172500] ×（1?30%）+172500
    =200500 元
NCF10 =200500+120000=320500元

41,某企業(yè)準(zhǔn)備更新一臺(tái)已用5年的設(shè)備，目前帳面價(jià)值為180302元，變現(xiàn)收入為160000元。取得新設(shè)備的投資額為360000元，可用5年。新舊設(shè)備均采用直線折舊，5年后新舊設(shè)備的殘值相等。設(shè)備更新在當(dāng)年可以完成。更新后第1年增加營(yíng)業(yè)收入100000元，但增加營(yíng)業(yè)成本50000元。第2―5年增加營(yíng)業(yè)收入120000元，增加營(yíng)業(yè)成本60000元。所得稅率為33%。計(jì)算在計(jì)算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量（ΔNCF）。
原始投資=360000-160000=200000元
差額折舊=（200000-0）/5=40000元
舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅=（180302- 160000）×33%=6700元
ΔNCF0 = -（ 360 000 ?160 000）= - 200 000元
ΔNCF1 =（100 000?50 000?40000）（1?33%）+40000+6700=53400元
ΔNCF2-5 =（120000?60000?40000）（1?33%）+40000=53400元

42，企業(yè)原有一臺(tái)設(shè)備。原值280000元，可用8年，已用3年，已提折舊100000元，目前變現(xiàn)收入160000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，期末有殘值5000元，如果更新設(shè)備，買價(jià)360000萬(wàn)元，可用5年，期末有殘值8000元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。新舊設(shè)備均采用直線折舊。更新后，每年增加經(jīng)營(yíng)收入120000元，增加經(jīng)營(yíng)成本60000元，企業(yè)所得稅稅率為30%。要求：計(jì)算各年ΔNCF。
原始投資=360000-160000=200000元
差額折舊=[200000-（8000-5000）]/5=39400元
舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅
=[（280000-100000）-160000]×30%=6000元
ΔNCF0=-（360000?160000）=-200000元
ΔNCF1=（120000?60000?39400）（1- 30%）+39400+6000=59820元
ΔNCF2-4=（120000?60000?39400）（1-30%）+39400=53820元
ΔNCF5 = 53820+（8000?5000）=56820元

43，企業(yè)準(zhǔn)備更新改造流水線一條，該流水線尚可使用5年。該流水線的原值為500000元，已提折舊200000元，目前變現(xiàn)價(jià)值為150000元。建設(shè)新的流水線的投資額為950000元，在建設(shè)期一次投入，建設(shè)期為1年，經(jīng)營(yíng)期為5年。新舊流水線的期末凈殘值相等，折舊均采用直線法計(jì)提。新的流水線投入使用后，每年可增加產(chǎn)品的產(chǎn)銷8000件，產(chǎn)品每件售價(jià)為240元，每件單位變動(dòng)成本為150元。同時(shí)每年新增經(jīng)營(yíng)成本260000元，企業(yè)所得稅率為40%。要求計(jì)算該更新改造項(xiàng)目在在計(jì)算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量（ΔNCF）。
原始投資=950000-150000=800000元
差額折舊=（800000-0）/5=160000元
舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅
=[（500000-200000）-150000]×40%=60000元
ΔNCF0=-（950000?150000）=-800000元
ΔNCF1=60000元
刀注：凈損失抵稅，如果有建設(shè)期的話，就在建設(shè)期末來(lái)計(jì)算!!
ΔNCF2-6=[8000×（240-150）-260000?160000] ×（1?40%）+160000
    =180000+160000=340000元  

44，某投資項(xiàng)目有建設(shè)期2年，在建設(shè)期初設(shè)備資金100萬(wàn)元，在第二年初投入設(shè)備資金50萬(wàn)元，在建設(shè)期末投入流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)50萬(wàn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，經(jīng)營(yíng)期8年，每年可增加銷售產(chǎn)品32000件，每件單價(jià)120元，每件經(jīng)營(yíng)成本60元。設(shè)備采用直線折舊法，期末有8%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為33%，資金成本率為18%。要求計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并決策該投資項(xiàng)目是否可行。
固定資產(chǎn)原值=1500000元
固定資產(chǎn)殘值=1500000×8%=120000元
固定資產(chǎn)折舊=（1500000-120000）/8=172500元
NCF0=-1000000元
NCF1=-500000元
NCF2=-500000元（2269175.60）
NCF3-7=[32000×（120-60）-172500] ×（1-33%）+172500=1343325元
NCF8=1343325+（500000+120000）=1963325元
NPV=1343325×[（P/A，18%，9）-（P/A，18%，2）]
+1963325×（P/F，18%，10）-[1000000+500000（P/A，18%，2）]
=1343325×（4.3030-1.5656）+1963325×0.6944
-（1000000+500000×1.5656）=2269175.60元
因?yàn)镹PV=2269175.60元,大于0,所以可以進(jìn)行該項(xiàng)目的投資.  
45,企業(yè)投資某設(shè)備投入400000資金元，在建設(shè)期初一次投入。項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期8年。投產(chǎn)后每年有經(jīng)營(yíng)收入324000元，每年有經(jīng)營(yíng)成本162000元。設(shè)備采用直線法折舊，期末有4%的凈殘值。企業(yè)所得稅率為35%，行業(yè)基準(zhǔn)收益率為16%。要求計(jì)算：（1）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（2）企業(yè)投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率。（3）決策該投資項(xiàng)目是否可行。
年折舊額=400000×（1-4%）/8=48000元
  固定資產(chǎn)余值=400000×4%=16000元
  NCF0=-400000元
  NCF1=0元
  NCF2=0元
  NCF3-9=（324000?162000-48000）×（1?35%）+48000=122100元
NCF10 =122100+16000=138100元
當(dāng)i=16%時(shí)：NPV=122100×[（P/A，16%，9）- （P/A，16%，2）]
+138100×[（P/A，16%，10）-（P/A，16%，9）] -400000
      =122100×[4.6065?1.6052] +138 100×[ 4.8332?4.6065]?400000
      =-2234 元
當(dāng)i=14% 時(shí)：NPV=122100×[（P/A，14，9）-（P/A，14%，2）]
          +138100×[（P/A，14%，10）-（P/A，14%，9）] -400000
=122100×[4.9164?1.6467]+138100×[5.2161?4.9164]?400000
        = 40 618.94元
則： IRR =14%+[40618.94/（40618.94+2234）]×（16%-14%）
        = 15.89%
因?yàn)镹PV =-2334元〈 0，IRR =15.89%〈資金成本率16%，所以該方案不可行。

46,某企業(yè)擬投資320000元購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，可使用10年，期滿后有殘值20000元。使用該設(shè)備可使該廠每年增加收入250000元，每年除折舊以外的付現(xiàn)營(yíng)運(yùn)成本將增加178000元。假定折舊采用直線法，貼現(xiàn)率為12%，所得稅率為35%。分別計(jì)算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和?部收益率，并對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行是否可行作出決策。
年折舊額 =（320000?20000）/10 =30000元
    NCF0=-320000元
    NCF1-9=（250000?178000?30000）×（1?35%）+30000=57300元
    NCF10 = 57300+20000 =77300元
當(dāng)i=12%時(shí)：NPV=57300×（P/A，12%，9）+77300×（P/F，12%，10）-320000
          = 57300×5.3282+77300×0.3220-320000
          = 10196.46元
當(dāng)i=14%時(shí): NPV =57300×（P/A，14%，9）+77300×（P/F，14%，10）-320000
          =57300×4.9164+77300×0.2697?320000
          =-17442.47元
則:IRR = 12%+[10196.46/（ 10196.46 +17442.47）]×（14%-12%）
          = 12.73%
因?yàn)镹PV=10196.46 〉0，IRR=12.73% 〉資金成本率12% ， 所以該方案可行。

47，企業(yè)原有設(shè)備一臺(tái)，買價(jià)240000元，可用10年，已用2年，目前清理凈收入為180000元。如果繼續(xù)使用舊設(shè)備每年的經(jīng)營(yíng)收入120000元，經(jīng)營(yíng)成本80000元，期末設(shè)備的殘值為12000元。如果企業(yè)購(gòu)置一臺(tái)新設(shè)備替代，目前市價(jià)360000元，可用8年，每年經(jīng)營(yíng)收入180000元，經(jīng)營(yíng)成本100000元，期末設(shè)備殘值18000元。新舊設(shè)備均采用直線折舊，企業(yè)所得稅率為30%，要求的最底報(bào)酬率為10%。計(jì)算ΔNCF、ΔIRR并決策是否更新。
固定資產(chǎn)凈值= 240000-（240000?12000）/10×2 =194400元
    Δ原始投資= 360000?180000 =180000元
    Δ折舊額=[180000-（18000?12000）/8 =21750元
  舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失抵減所得稅=（194400?180000）× 30% = 4320元                    
  ΔNCF0=-（360000-180000）=-180000元
  ΔNCF1=[（180000?120000）-（100000-80000）- 21750] ×（1?30%）
+ 21750 + 4320=38845元
  ΔNCF2-7=[（180000?120000）-（100000-80000）- 21750]×（1?30%）+ 21750
      =34525元  
ΔNCF8 =34525+（18000?12000）=40525元
當(dāng)i=10%時(shí):
ΔNPV =38845×（P/F,10%,1） +34525×[（P/A，10%，7）-（P/A，10%，1）]
+ 40525×（P/F，10%，10）-180000
=38845×0.9091+34525×[4.8684?0.9091]+40525×0.4665?180000
=10913.73元
當(dāng)i=12%時(shí):
ΔNPV =38845×（P/F,12%,1） +34525×[（P/A，12%，7）-（P/A，12%，1）]
+ 40525×（P/F，12%，10）-180000
=38845×0.8929+34525×[4.5638-0.8929]+40525×0.4039?180000
    =-2209.43元
則: ΔIRR=10%+[10913.73/（10913.73+2209.43）]×（12%-10%）
      =11.66%
因?yàn)棣PV=10913.73]0，ΔIRR=12.73% ]資金成本率10%,所以可以進(jìn)行更新改造。.

48,企業(yè)有A、B、C、D、E五個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、和內(nèi)部收益率指標(biāo)如下：（單位：萬(wàn)元）
項(xiàng)目 原始投資 凈現(xiàn)值NPV 凈現(xiàn)值率NPVR 內(nèi)部收益率IRR
A
B
C
D
E 300200200100100 120401002230 40%20%50%22%30% 18%21%40%19%35%
（1） 各方案為互斥方案，企業(yè)準(zhǔn)備投資其中某一方案，資金成本為15%，
該如何選擇投資方案？
（2） 企業(yè)投資總額不受限制，應(yīng)該如何安排投資方案？
（3） 企業(yè)投資總額限制在200、300、400、450、500、600、700、800、900
萬(wàn)元時(shí)，應(yīng)該如何安排投資？
（1） 因?yàn)楦黜?xiàng)目投資額不等，所以應(yīng)該用“投資額×（內(nèi)部收益率-資金成本）最大的方案作為投資方案。
A項(xiàng)目：300×（18%-15%）=9萬(wàn)元
B項(xiàng)目：200×（21%-15%）=12萬(wàn)元
C項(xiàng)目：200×（40%-15%）=50萬(wàn)元
D項(xiàng)目：100×（19%-15%）=4萬(wàn)元
E項(xiàng)目：100×（35%-15%）=20萬(wàn)元
所以應(yīng)該選擇C項(xiàng)目進(jìn)行投資。

（2）由于企業(yè)投資總額不受限制，所以應(yīng)該按NPV大小的順序進(jìn)行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為：A+C+B+E+D。
（3）由于企業(yè)投資總額受限制，所以應(yīng)該按NPVR的大小順序并計(jì)算∑NPV進(jìn)行安排投資：
投資總額限定在200萬(wàn)元時(shí)：∑NPV
B=40萬(wàn)元
C=100萬(wàn)元
E+D=30+22=52萬(wàn)元
所以最優(yōu)投資組合為C項(xiàng)目。
投資總額限定在300萬(wàn)元時(shí)：∑NPV
A=120萬(wàn)元
D+B=22+40=62萬(wàn)元
E+B=30+40=70萬(wàn)元
C+D=100+22=122萬(wàn)元
C+E=100+30=130萬(wàn)元
所以最優(yōu)投資組合為C+E項(xiàng)目。
投資總額限定在400萬(wàn)元時(shí)：∑NPV
A+D=120+22=142萬(wàn)元
A+E=120+30=150萬(wàn)元
C+B=100+40=140萬(wàn)元
E+D+B=30+22+40=92萬(wàn)元
C+E+D=100+30+22+152萬(wàn)元
所以最優(yōu)投資組合為C+E+D項(xiàng)目。
投資總額限定在450萬(wàn)元時(shí)：最優(yōu)投資組合為C+E+D項(xiàng)目。此時(shí)累計(jì)投資額為400萬(wàn)元小于450萬(wàn)元。
投資總額限定在500萬(wàn)元時(shí)：∑NPV
A+B=120+40=160萬(wàn)元
C+A=100+120=220萬(wàn)元
A+E+D=120+30+22=172萬(wàn)元
C+D+B=100+22+40=162萬(wàn)元
C+E+B=100+30+40=170萬(wàn)元
所以最優(yōu)待投資組合為C+A項(xiàng)目。
投資總額限定在600萬(wàn)元時(shí)：∑NPV
A+D+B=120+22+40=182萬(wàn)元
A+E+B=120+30+40=190萬(wàn)元
C+A+D=100+120+22=242萬(wàn)元
C+A+E=100+120+30=250萬(wàn)元
C+E+D+B=100+30+22+40=192萬(wàn)元
所以最優(yōu)投資組合為C+A+E項(xiàng)目。
投資總額限定在700萬(wàn)元時(shí)：∑NPV
C+A+B=100+120+40=260萬(wàn)元
A+E+D+B=120+30+22+40=212萬(wàn)元
C+A+E+D=100+120+30+22=272萬(wàn)元
所以最優(yōu)投資組合為C+A+E+D項(xiàng)目。
投資總額限定在800萬(wàn)元時(shí)：∑NPV
C+A+D+B=100+120+22+40=282萬(wàn)元
C+A+E+B=100+120+30+40=290萬(wàn)元
所以最優(yōu)投資組合為C+A+E+B項(xiàng)目。
投資總額限定在900萬(wàn)元時(shí)：投資總額不受限制，所以應(yīng)該按NPV大小的順序進(jìn)行安排投資，所以最優(yōu)投資組合為：A+C+B+E+D。
49，企業(yè)準(zhǔn)備投資某債券，面值2000元，票面利率為8%，期限為5年，企業(yè)要求的必要投資報(bào)酬率為10%，
就下列條件計(jì)算債券的投資價(jià)值：1，債券每年計(jì)息一次2，債券到期一次還本付息，復(fù)利計(jì)息3，債券到期一次還本付息，單利計(jì)息4，折價(jià)發(fā)行，到期償還本金。

每年計(jì)息一次的債券投資價(jià)值
=2000×（P/F，10%,5）+ 2000×8%×（P/A,10%,5）
=2000×0.6209+2000×8%+3.7908=1848.33（元）
（2）一次還本付息復(fù)利計(jì)息的債券投資價(jià)值
=2000×（F/P，8%，5）× （P/A,10%,5）
=2000×1.4693×0.6209=1824.58（元）
（3）一次還本付息單利計(jì)息的債券投資價(jià)值
=2000×（1+8%×5）×（P/F,10%,5）
=2000×1.4×0.6209=1738.52（元）
（4）折價(jià)發(fā)行無(wú)息的債券投資價(jià)值
=2000×（P/F,10%,5）
=2000×0.6209=1241.80（元）

50，企業(yè)準(zhǔn)備投資某股票，上年每股股利為0.45元，企業(yè)的期望必要投資報(bào)酬率為20%，就下列條件計(jì)算股票的投資價(jià)值：1，未來(lái)三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價(jià)格出售2，未來(lái)三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價(jià)格出售3，長(zhǎng)期持有，股利不變4，長(zhǎng)期持有，每股股利每年保持18%的增長(zhǎng)率
（1）未來(lái)三年的每股股利分別為0.45元,0.60元,0.80元,三年后以28元的價(jià)格出售的投資價(jià)值
=0.45×（P/F,20%,1）+0.60×（P/F,20%,2）+0.80×（P/F,20%,3）+28×（P/F,20%3）
=0.45×0.8333+0.6×0.6944+0.8×0.5787+28×0.5787
=17.36（元）
（2）未來(lái)三年的每股股利為0.45元，三年后以每股28元的價(jià)格出售的投資價(jià)值
=0.45（P/A,20%,3）+28（P/F,20%,3）
=0.45×2.1065+28×0.5787=17.15（元）
（3）長(zhǎng)期持有，股利不變的投資價(jià)值
=0.45 / 20% =2.25 （元）
（4）長(zhǎng)期持有，每股股利每年保持18%的增長(zhǎng)率
=[0.45×（1+18%）]/（20%-18%）=26.55（元）

51，企業(yè)目前投資A、B、C三種股票，它們的β系數(shù)分別為2.4,1.8,0.6它們的投資組合比重分別為30%、50%、20%，股票市場(chǎng)的平均收益率為24%，國(guó)債的平均投資收益率為8%，分別計(jì)算1，組合β系數(shù)2，風(fēng)險(xiǎn)收益率3，投資收益率
（1）股票組合的β系數(shù)=Σ某股票β系數(shù)×某股票比重
=2.4×30%+1.8×50%+1.6×20%
=0.72+0.90+0.12=1.74
（2）股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率=組合β系數(shù)×（市場(chǎng)平均收益率 ? 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
=1.74×（24%-8%）
=1.74×16%=27.84%
（3）股票（必要）投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 + 組合β系數(shù)（市場(chǎng)平均收益率 ? 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）
=8% + 1.74×（24%-8%）
=8%+1.74×16%=35.84%

52，某公司現(xiàn)金的收支狀況比較穩(wěn)定，計(jì)劃全年的現(xiàn)金需求量為1，440,000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的每次轉(zhuǎn)換成本為800元，有價(jià)證券的利率為16%，
要求計(jì)算：1，企業(yè)目前持有現(xiàn)金240，000元，則機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本和現(xiàn)金管理總成本各為多少元。2，現(xiàn)金的最佳持有量為多少元？有價(jià)證券的交易次數(shù)為多少次？交易的時(shí)間間隔天數(shù)為多少天？3、最低的管理成本為多少元？其中機(jī)會(huì)成本、轉(zhuǎn)換成本各為多少元？

1、企業(yè)目前持有現(xiàn)金240000元，
  機(jī)會(huì)成本=240000/2×16%=19200（元）
  轉(zhuǎn)換成本=1440000/240000×800=4800（元）
  現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=19200+4800=24000（元）
2、現(xiàn)金的最佳持有量=（2×1440000×800/16%）1/2
              =120000（元）
有價(jià)證券交易次數(shù)=1440000/120000=12（次）
交易時(shí)間間隔天數(shù)=360/12 =30（天）

3、最低管理成本=（2×1440000×800×16%）1/2
            =19200（元）
    機(jī)會(huì)成本=120000/2×16%=9600（元）
    轉(zhuǎn)換成本=1440000/120000×800=9600（元）

53,某企業(yè)2000年賒銷凈額為240萬(wàn)元，應(yīng)收帳款平均收款天數(shù)為45天，企業(yè)變動(dòng)成本率為60%，社會(huì)資金成本率為15%，則應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)率、平均余額、維持賒銷業(yè)務(wù)所需的資金及機(jī)會(huì)成本分別為為多少？
應(yīng)收賬款平均余額=（240×45）/360=30（萬(wàn)元）
維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=30×60%=18（萬(wàn)元）
機(jī)會(huì)成本=18×15%=2.7（萬(wàn)元）
機(jī)會(huì)成本=[（240 ×45）/360]×60%×15% =2.7（萬(wàn)元）

54，某公司目前計(jì)劃商品賒銷凈額為480萬(wàn)元，應(yīng)收帳款的平均收款期為30天，不考慮現(xiàn)金折扣，但估計(jì)的的壞帳損失占賒銷凈額的4%，全年的收帳費(fèi)用估計(jì)為5萬(wàn)元。如果將應(yīng)收帳款的收款期提高到60天，也不考慮現(xiàn)金折扣，則商品的賒銷凈額將為720萬(wàn)元，但估計(jì)的壞帳損失占商品賒銷凈額的5%，全年的收帳費(fèi)用為8萬(wàn)元。企業(yè)的變動(dòng)成本率為70%，有價(jià)證券的利息率為12%。企業(yè)應(yīng)考慮的信用收款期為多少天？
平均收款期為30天:
信用成本前的收益=480×（1-70%）=144萬(wàn)元
機(jī)會(huì)成本=（480×30/360）×70%×12%=3.36萬(wàn)元
管理成本=5萬(wàn)元
壞帳成本=480×4%=19.2萬(wàn)元
信用成本后的收益=144-3.36-5-19.2=116.44萬(wàn)元
平均收款期為60天:
信用成本前的收益=720×（1-70%）=216萬(wàn)元
機(jī)會(huì)成本=（720×60/360） ×70%×12%=10.08萬(wàn)元
管理成本=8萬(wàn)元
壞帳成本=720×5%=36萬(wàn)元
信用成本后的收益=216-10.08-8-36=161.92萬(wàn)元
所以,平均收款期為30天的信用成本后的收益116.44萬(wàn)元小于采用60天的收帳期的信用成本后的收益161.92萬(wàn)元。企業(yè)應(yīng)考慮60天的收款期。

刀注：諸如求信用周轉(zhuǎn)期的問(wèn)題，主要就是算一下不同方案信用成本后收益大小的問(wèn)題。

55，某企業(yè)目前商品賒銷凈額為5，400，000元，應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無(wú)現(xiàn)金折扣，壞帳損失占賒銷凈額的8%，全年的收帳費(fèi)用為75，000元?，F(xiàn)計(jì)劃考慮將信用條件調(diào)整為（5/10，2/30，N/60），預(yù)計(jì)有30%的客戶在10天內(nèi)付款，有50%的客戶在30天內(nèi)付款，有20%的客戶在60天內(nèi)付款。改變信用條件后，商品賒銷凈額可達(dá)到7，200，000元，壞帳損失占賒銷凈額的6%，全年的收帳費(fèi)用為52，000元。企業(yè)的變動(dòng)成本率為65%，資金成本率為14%，企業(yè)是否要改變信用標(biāo)準(zhǔn)？

應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無(wú)現(xiàn)金折扣：
信用成本前的收益=5400000×（1-65%）=1890000元
機(jī)會(huì)成本=（5400000×45/360）×65%×14%=61425元
管理成本=75000元
壞帳成本=5400000×8%=432000元
信用成本后的收益=1890000-61425-75000-432000=1321575元

改變信用條件，有現(xiàn)金折扣：
應(yīng)收帳款平均收款期=10×30%+30×50%+60×20%=30天
現(xiàn)金折扣=7200000×（5%×30%+2%×50%）=180000元
信用成本前的收益=7200000×（1-65%）-180000=2340000元
機(jī)會(huì)成本=（7200000×30/360）×65%×14%=54600元
管理成本=52000元
壞帳成本=7200000×6%=432000元
信用成本后的收益=2340000-54600-52000-432000=1801400元
所以，改變信用條件前的信用成本后收益為1321575元小于改變信用條件后的信用成本后收益為18014000元，可以改變信用標(biāo)準(zhǔn)。

56，某公司商品賒銷凈額為960萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為65%，資金利率為20%，在現(xiàn)有的收帳政策下，全年的收帳費(fèi)用為10萬(wàn)元，壞帳損失率為8%，平均收款天數(shù)為72天。如果改變收帳政策，全年的收帳費(fèi)用為16萬(wàn)元，壞帳損失率為5%，平均收款天數(shù)為45天。企業(yè)是否要改變收帳政策？
原來(lái)收帳政策的信用成本：
機(jī)會(huì)成本=（960×72/360）×65%×20%=24.96萬(wàn)元
管理成本=10萬(wàn)元
壞帳成本=960×8%=76.8萬(wàn)元
信用成本=24.96+10+76.8=111.76萬(wàn)元
改變收帳政策的信用成本:
機(jī)會(huì)成本=（960×45/360） ×65%×20%=15.6萬(wàn)元
管理成本=16萬(wàn)元
壞帳成本=960×5%=48萬(wàn)元
信用成本=15.6+16+48=79.6萬(wàn)元
所以,在原來(lái)收帳政策下的信用成本為111.76萬(wàn)元,改變收帳政策后的信用成本為79.6萬(wàn)元.可以改變收帳政策。

57，某公司全年需要甲材料720，000千克，每次的采購(gòu)費(fèi)用為800元，每千克的材料保管費(fèi)為0.08元。要求計(jì)算：1，每次采購(gòu)材料6，000千克，則儲(chǔ)存成本、進(jìn)貨費(fèi)用及存貨總成本為多少元？2，經(jīng)濟(jì)批量為多少千克？全年進(jìn)貨次數(shù)為多少次？進(jìn)貨間隔時(shí)間為多少天？3，最低的存貨成本為多少元？其中儲(chǔ)存成本、進(jìn)貨費(fèi)用為多少元？
1、儲(chǔ)存成本=6000/2×0.08 = 240（元）
    進(jìn)貨費(fèi)用=（720000/6000）×800=96000（元）
    存貨相關(guān)總成本 = 240 +96000 =96240（元）
2、存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量 = （2×720000×800 / 0.08 ）1 / 2 =120000（千克）
全年進(jìn)貨次數(shù)=720000/120000=6（ 次）
    進(jìn)貨間隔時(shí)間= 360 / 6 =60（天）
3、最低存貨成本=（2×720000×800×0.08）1/2 =9600（元）
      儲(chǔ)存成本= 120000/2 × 0.08 = 4800（元）
      進(jìn)貨費(fèi)用=720000/120000*6 = 4800（元）
58，某企業(yè)A材料的全年需求量為360，000千克，每千克的進(jìn)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)價(jià)為24元，供貨商規(guī)定：如果每次采購(gòu)90，000千克以上180，000千克以下的，價(jià)格優(yōu)惠4%；如果每次采購(gòu)180，000千克以上，價(jià)格優(yōu)惠5%。現(xiàn)在每次材料采購(gòu)費(fèi)用為1，600元，每千克的儲(chǔ)存成本為1.28元。則存貨的最佳進(jìn)貨批量為多少千克？
經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量=（2×360000×1600/1.28）1/2= 30 000（千克）
每次進(jìn)貨30 000千克時(shí)存貨相關(guān)總成本為：
存貨相關(guān)總成本=360000×24+（360000/30000）×1600+（30000/2）×1.28
            = 8 678 400 （元）
  每次進(jìn)貨90 000千克時(shí)存貨相關(guān)總成本為：
  存貨相關(guān)總成本=360000×24×（1?4%）+（360000/90000）×1600 +（90000 / 2）×1.28 = 8358400 （元）
每次進(jìn)貨180 000千克時(shí)存貨相關(guān)總成本為
存貨相關(guān)總成本=360000×24×（1?5%）+（360000 / 180000）×1600 +（180000 / 2 ）×1.28=8326400（元）
通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，每次進(jìn)貨為180000千克時(shí)的存貨相關(guān)總成本最低，此時(shí)最佳經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量為180000千克。

59，某企業(yè)全年需要B材料640，000千克，每次進(jìn)貨費(fèi)用為800元，每千克的儲(chǔ)存成本為9元，每千克的缺貨成本為3元，則允許缺貨情況下的經(jīng)濟(jì)批量和平均缺貨量個(gè)為多少千克？
允許缺貨經(jīng)濟(jì)批量=[2×640000×800/9×（9+3）/ 3]]1/2 = 21333.33（千克）
  平均缺貨量=21333.33 × 9/（9+3）=21333.33 × 0.75 = 16 000（千克）

60，某商品流通企業(yè)購(gòu)進(jìn)C商品3600件，每件進(jìn)價(jià)80元，每件售價(jià)100元。經(jīng)銷該批商品的一次性費(fèi)用為20，000元。貨款均來(lái)自銀行借款，年利率為7.2%。商品的月保管費(fèi)率為3.6‰，商品的銷售稅金率為3‰。要求計(jì)算：1，保本儲(chǔ)存期2，企業(yè)要求3%的投資利潤(rùn)率，保利儲(chǔ)存期3，該商品實(shí)際儲(chǔ)存了120天，盈虧額為多少元？4，該商品虧損了2400元，實(shí)際儲(chǔ)存了多少天？
每日費(fèi)用=3600×80×（7.2%/360+3‰/30）=92.16 （元）
保本儲(chǔ)存期=[3600×（100-80）- 3600×100×3‰ ? 20000]/92.16
        =553天
保利儲(chǔ)存期=553?3600×80×3%/92.16=553?93.75=459 天
實(shí)際盈虧額=92.16×（553-120）=92.16×433 =39905.28 元
實(shí)際儲(chǔ)存期= 553-（-2400）/92.16 = 553 + 26=579天

61，某商業(yè)企業(yè)，購(gòu)進(jìn)商品4000件，每件進(jìn)價(jià)1000元，每件售價(jià)1250元，貨款均來(lái)自銀行，年利率14.4%，商品的月保管費(fèi)27000元，固定儲(chǔ)存費(fèi)用400 000元，銷售稅金及附加為250 000元，分別計(jì)算（1）平均保本期（指要求計(jì)算儲(chǔ)存期為多少天）（2）如果該商品最終實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)100000元，則計(jì)算平均儲(chǔ)存期、實(shí)際零售天數(shù)、日均銷量分別為多少？（3）如果銷售該商品，虧損75000元，則實(shí)際零售天數(shù)、日均銷量分別為多少？（4）零售該商品實(shí)際零售天數(shù)為109天，最終的盈虧額為多少元？（5）如果經(jīng)銷該商品，日均銷量為25件，最終盈虧額為多少元？
每日費(fèi)用=4000×1000×14.4% / 360 + 27000 /30=2500（元）
（1）平均保本期（儲(chǔ)存期）=[（4000 × 1250 ? 4000 × 1000）- 400 000 ? 250000 ] / 2500=140 （天）
（2）設(shè)平均儲(chǔ)存期為 X
    則：100000 = 2500×（140 ? X） X= 100 （天）
平均實(shí)際儲(chǔ)存期=100（天）
設(shè)實(shí)際零售天數(shù) 為Y：
  則：100 =（Y + 1）/ 2   Y =199 （天）
實(shí)際零售天數(shù)=199（天）
日均銷量= 4000 / 199 = 20 （件）
（3）零售天數(shù)為X
則：- 75000 = 2500 × [ 140 -（ X+1）/ 2 ]   X = 339 （天）
  實(shí)際零售天數(shù)為339天
日均銷量= 4000 / 339= 10（件）
（4）實(shí)際盈虧額= 2500×[140-（109 + 1）/2]=212500 （元）
（5）實(shí)際盈虧額= 2500×[140-（[4000/25]+1）/2]=147500 （元）

刀注：這種問(wèn)題的運(yùn)算，不明白也不要去追為什么，記住上來(lái)先算每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)，要注意有的給的是比率有的是費(fèi)用；同樣的道理，算現(xiàn)金流量時(shí)，首先要把折舊弄出來(lái)。不明白不要緊，能算什么算什么。

62，某零售商品流通企業(yè)購(gòu)進(jìn)商品2000件，每件進(jìn)價(jià)1000元，每件售價(jià)1250元。該貨款均來(lái)自銀行存款，月利率為12%，月存貨保管費(fèi)為9420元，固定儲(chǔ)存保管費(fèi)為200000元，商品銷售稅金及附加125000元。要求計(jì)算：1，保本儲(chǔ)存期2，如果該商品實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)為50000元，則該商品的日均銷量多少件？銷售多少天？
每日費(fèi)用=2000×1000×12% / 30 + 9420 / 30=8314（元）－－－－刀注：先算這步，永遠(yuǎn)不變
1、保本儲(chǔ)存期=[2000×（1250?1000）-200000?125000] /8314= 21 （天）
2、設(shè)平均儲(chǔ)存期為 X ：
則：50000= 8314×（21?X）   X=15（天）
    平均儲(chǔ)存期為15天
設(shè)實(shí)際銷售天數(shù)為Y：
則：15 =（Y+ 1）/2   Y= 29 （天）
實(shí)際零售天數(shù)為29天
日均銷量= 2000 / 29=69（件）
刀注：此類問(wèn)題還要注意一定要記得看一下抬頭是零售企業(yè)還是批進(jìn)批出！

63，某公司2000年提取公積金、公益金后的凈利潤(rùn)為1240萬(wàn)元，計(jì)劃2001年新增投資資金840萬(wàn)元，公司目前資金結(jié)構(gòu)較為合理，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，按照剩余股利政策，2000年的可以向投資著分配的利潤(rùn)為多少元？
可供投資者分配的利潤(rùn)=1240　?。ㄈf(wàn)元）
剩余股利= 1240?840 ×（1-40%）=736 （萬(wàn)元）

刀注：此答案已經(jīng)我會(huì)同其他同學(xué)修改

64，某公司應(yīng)收帳款的回收情況為當(dāng)月銷貨款可以收回40%，第二個(gè)月可以收回30%，第三個(gè)月可以收回28%，有2%的貨款無(wú)法收回。公司全年經(jīng)營(yíng)A產(chǎn)品，每件售價(jià)240元，5月份實(shí)際銷售2500件，6月份實(shí)際銷售2800件。計(jì)劃7月份銷售3200件，8月份銷售2950件，9月份銷售3400件。編制第三季度的現(xiàn)金收入預(yù)算。
7月份現(xiàn)金收入=（3200×40%+2800×30%+2500×28%）×240=676800元
8月份現(xiàn)金收入=（2950×40%+3200×30%+2800×28%）×240=701760元
9月份現(xiàn)金收入=（3400×40%+2950×30%+3200×28%）×240=753840元
月份 5月份 6月份 7月分 8月份 9月份
銷售收入 600000 672000 768000 708000 816000
收回40%收回30%收回28% 307200201600168000 283200230400188160 326400212400215040
現(xiàn)金收入 676800 701760 753840

65，某企業(yè)企業(yè)全年生產(chǎn)B產(chǎn)品，計(jì)劃每季度的產(chǎn)量分別為1400件、1800件、1600件、1500件。B產(chǎn)品每件耗用原材料5KG，每KG的材料單價(jià)格12元。年初有原材料800KG，要求每季末保持下季生產(chǎn)用量的15%，年末保持1000KG的存量。購(gòu)買材料的款項(xiàng)當(dāng)季支付60%，第二季度支付40%。年初有應(yīng)付帳款35000元。編制采購(gòu)材料的現(xiàn)金支出預(yù)算。
第一季度采購(gòu)量=1400×5+1800×5×15%-800=7550KG
第二季度采購(gòu)量=1800×5+1600×5×15%-1800×5×15%=8850KG
第三季度采購(gòu)量=1600×5+1500×5×15%-1600×5×15%=7925KG
第四季度采購(gòu)量=1500×5+1000-1500×5×15%=7375KG
季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
消耗量期末量期初量采購(gòu)量 700013508007550 9000120013508850 8000112512007925 7500100011257375
第一季度材料現(xiàn)金支出=7550×12×60%+35000=89360元
第二季度材料現(xiàn)金支出=8850×12×60%+7550×12×40%=99960元
第三季度材料現(xiàn)金支出=7925×12×60%+8850×12×40%=99540元
第四季度材料現(xiàn)金支出=7375×12×60%+7925×12×40%=91140元
季度 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
支付60%支付40%現(xiàn)金支出 543603500089360 637203624099960 570604248099540 531003804091140

66，某公司2001年初有現(xiàn)金余額5500元，應(yīng)收帳款余額45000元，應(yīng)付帳款余額9400元，A材料1030KG，B材料830KG，甲產(chǎn)品100件。計(jì)劃2001年每季度銷售甲產(chǎn)品分別為1100件、1600件、2000件、1500件，每季度末庫(kù)存甲產(chǎn)品分別為160件、200件、150件、120件。甲產(chǎn)品每件售價(jià)為90元，銷售收入中有60%可當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余下季收回。甲產(chǎn)品耗用A、B兩中材料，定額分別為3KG、2KG，材料單價(jià)分別為5元、3元，季末材料庫(kù)存量按下季生產(chǎn)用量的30%計(jì)算，采購(gòu)材料款當(dāng)季支付50%，其余下季支付。每件產(chǎn)品的工時(shí)定額為4小時(shí)，每小時(shí)工資為5元，變動(dòng)性制造費(fèi)用每小時(shí)1.40元，每季固定性制造費(fèi)用為38800元，其中有固定資產(chǎn)折舊費(fèi)17000元。每季度發(fā)生銷售費(fèi)用分別為9240元、10190元、10950元、10000元，每季度發(fā)生管理費(fèi)用均為2625元。2001年公司安排長(zhǎng)期投資110000元，每季度分別投入28000元、10000元、34000元、38000元，同時(shí)每季度均償還長(zhǎng)期借款利息3500元。公司現(xiàn)金持有量控制的范圍為5500元至8000元，不足則借款，多余則還款。借款單位為1000元，借款在期初，還款在期末。借款利率為10%，借款利息支付在歸還本金時(shí)進(jìn)行。要求編制1，銷售預(yù)算2，生產(chǎn)預(yù)算3，材料預(yù)算4，人工預(yù)算，5，制造費(fèi)用預(yù)算6，現(xiàn)金預(yù)算
銷售預(yù)算：
第一季度銷售現(xiàn)金收入=1100×90×60%+45000=104400元
第二季度銷售現(xiàn)金收入=1600×90×60%+1100×90×40%=126000元
第三季度銷售現(xiàn)金收入=2000×90×60%+1600×90×40%=165600元
第四季度銷售現(xiàn)金收入=1500×90×60%+2000×90×40%=153000元
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計(jì)
銷售收入收取60%收取40%現(xiàn)金收入 990005940045000104400 1440008640039600126000 18000010800057600165600 1350008100072000153000 558000334800214200549000
生產(chǎn)預(yù)算：
第一季度生產(chǎn)量=1100+1600×10%-100=1160件
第二季度生產(chǎn)量=1600+2000×10%-1600×10%=1640件
第三季度生產(chǎn)量=2000+1500×10%-2000×10%=1950件
第四季度生產(chǎn)量=1500+120-1500×10%=1470件
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計(jì)
銷售量期末量期初量生產(chǎn)量 11001601001160 16002001601640 20001502001950 15001201501470 62001201006220
材料預(yù)算：
第一季度A材料消耗量=1160×3=3480KG B材料消耗量=1160×2=2320KG
第二季度A材料消耗量=1640×3=4920KG B材料消耗量=1640×2=3280KG
第三季度A材料消耗量=1950×3=5850KG B材料消耗量=1950×2=3900KG
第四季度A材料消耗量=1470×3=4410KG B材料消耗量=1470×2=2940KG
第一季度A材料采購(gòu)量=3480+4920×30%-1030=3926KG
第一季度B材料采購(gòu)量=2320+3280×30%-830=2474KG
第二季度A材料采購(gòu)量=4920+5850×30%-4920×30%=5199KG
第二季度B材料采購(gòu)量=3280+3900×30%-3280×30%=3466KG
第三季度A材料采購(gòu)量=5850+4410×30%-5850×30%=5418KG
第三季度B材料采購(gòu)量=3900+2940×30%-3900×30%=3612KG
第四季度A材料采購(gòu)量=4410+1500-4410×30%=4587KG
第四季度B材料采購(gòu)量=2940+1000-2940×30%=3058KG
第一季度A材料成本=3926×5=19630元 B材料成本=2474×3=7422元
第二季度A材料成本=5199×5=25995元 B材料成本=3466×3=10398元
第三季度A材料成本=5418×5=27090元 B材料成本=3612×3=10836元
第四季度A材料成本=4587×5=22935元 B材料成本=3058×3=9174元
第一季度材料現(xiàn)金支出=（19630+7422） ×50%+9400=22926元
第二季度材料現(xiàn)金支出=（25995+10398）×50%+（19630+7422）×50%=31722.5元
第三季度材料現(xiàn)金支出=（27090+10836）×50%+（25995+10398）×50%=37159.5元
第四季度材料現(xiàn)金支出=（22935+9174）×50%+（27090+10836）×50%=35017.5元
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計(jì)
消耗量 AB期末量 AB期初量 AB采購(gòu)量 AB 348023201476984103083039262474 4920328017551170147698451993466 5850390013238821755117054183612 4410294013331000132388244203058 18660124401333100010308301896312610
采購(gòu)成本 A       B 196307422 2599510398 2709010836 221009174 9481537830
材料成本 27052 36393 37926 32109 132645
支付本期支付上期 135269400 18196.513526 1896318196.5 1105018963 61735.560085.5
材料支出 22926 31722.5 37159.5 30013 121821
人工預(yù)算:
第一季度人工現(xiàn)金支出=1160×4×5=23200元
第二季度人工現(xiàn)金支出=1640×4×5=32800元
第三季度人工現(xiàn)金支出=1950×4×5=39000元
第四季度人工現(xiàn)金支出=1470×4×5=29400元
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計(jì)
生產(chǎn)量單位工時(shí)每件工資人工支出 11604523200 16404532800 19504539000 14704529400 622045124400
制造費(fèi)用預(yù)算:
第一季度制造費(fèi)用支出=1160×4×1.40+38800-17000=28296元
第二季度制造費(fèi)用支出=1640×4×1.40+38800-17000=30984元
第三季度制造費(fèi)用支出=1950×4×1.40+38800-17000=32720元
第四季度制造費(fèi)用支出=1470×4×1.40+38800-17000=30032元
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計(jì)
生產(chǎn)量單位工時(shí)小時(shí)費(fèi)用變動(dòng)費(fèi)用固定費(fèi)用減:折舊費(fèi)用支出 116041.406496388001700028296 164041.409184388001700030984 195041.4010920388001700032720 147041.408232388001700030032 622041.403483215520068000122032
現(xiàn)金預(yù)算:
第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 合計(jì)
期初余額經(jīng)營(yíng)收入 5500104400 6113126000 6091.5165600 6362153000 5500549000
材料支出人工支出制造費(fèi)用銷售費(fèi)用管理費(fèi)用資產(chǎn)投資長(zhǎng)期利息 22926232002829692402625280003500 31722.53280030984101902625100003500 37159.53900032720109502625340003500 300132940030032100002625380003500 121821124400122032403801050011000014000
支出合計(jì) 117787 121821.5 159954.5 143570 543133
現(xiàn)金余缺 （7887） 10291.5 11737 15792 11367
銀行借款歸還借款借款利息短期投資 14000 （4000）（200） （5000）（375） （5000）（500）（4000） 14000（14000）（1075）（4000）
期末余額 6113 6091.5 6362 6292 6292

刀注：看著發(fā)暈啊，那么長(zhǎng)，花十分鐘年年均明白前幾步了，沒(méi)想到這么長(zhǎng)，這類問(wèn)題不是太難，但是我這個(gè)題要放棄了!!

67,某利潤(rùn)中心2000年實(shí)現(xiàn)銷售收入780000元，利潤(rùn)中心銷售產(chǎn)品的變動(dòng)成本和變動(dòng)費(fèi)用為460000元，利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控固定成本為80000元，利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人不可控而由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為42000元，則利潤(rùn)中心貢獻(xiàn)毛益總額、利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額、利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額分別為多少？
邊際貢獻(xiàn)=780000 ? 460000 =320000（元）
  利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)=320000 ? 80000 = 240000（元）
利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)= 240000 ? 42000 = 198000（元）

68，某投資中心2000年年初有資產(chǎn)總額為740000元，年末有資產(chǎn)總額860000元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)銷售收入為2000000元，發(fā)生成本費(fèi)用總額為1800000元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)總額為200000元，則該投資中心的資本周轉(zhuǎn)率、銷售成本率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、投資利潤(rùn)率分別為多少？如果該投資中心的最低投資報(bào)酬率為15%，則剩余收益為多少？
資本平均占用額=（740000 + 860000）/2 = 800000 （元）
資本周轉(zhuǎn)率=2000000 / 800000=2.5
  銷售成本率=1800000 / 2000000 = 90%
  成本利潤(rùn)率=200000 / 1800000 =11%
  投資利潤(rùn)率=2.5×90%×11%=24.75%
剩余收益=200000?800000×15%=80000（元）

刀注：在計(jì)算剩余收益時(shí)，一定記?。汗揭恢械耐顿Y額用資本平均占用總額來(lái)計(jì)算!!本題有些問(wèn)題的，如果指明200000為息稅前利潤(rùn)更加合適。

69，某企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)產(chǎn)品1500件，每件計(jì)劃單耗20千克，每千克計(jì)劃單價(jià)12元，本期實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品1600件，每件實(shí)際消耗材料18千克，每件實(shí)際單價(jià)13元，要求：計(jì)算產(chǎn)品材料的實(shí)際成本、計(jì)劃成本及差異，并分析計(jì)算由于產(chǎn)量變動(dòng)、材料單耗變動(dòng)、材料單價(jià)變動(dòng)對(duì)材料成本的影響。
1、計(jì)算實(shí)際、計(jì)劃指標(biāo)：
  實(shí)際成本=1600×18×13=374400元
計(jì)劃成本=1500×20×12=360000元
差異=374400-360000=14400元
2、分析計(jì)算：
由于產(chǎn)量增加對(duì)材料成本的影響為：
（1600-1500）×20×12=24 000（元）
由于材料單耗節(jié)約對(duì)材料成本影響為：
1600×（18-20）×12=-38 400（元）
由于材料單價(jià)提高對(duì)材料成本影響為：
1600×18×（13-12）=28 800（元）
全部因素影響為：
24000-38400+28800=14 400 （元）

70，某投資中心2000年的計(jì)劃投資總額為1250000元，銷售收入為625000元，成本費(fèi)用總額375000元，利潤(rùn)總額為250000元。而2000年實(shí)際完成投資額為1500000元，實(shí)際實(shí)現(xiàn)銷售收入780000元，實(shí)際發(fā)生費(fèi)用507000元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額273000元。
要求分別計(jì)算：1，2000年的計(jì)劃和實(shí)際資本周轉(zhuǎn)率、銷售成本率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、投資利潤(rùn)率2，分析計(jì)算由于資本周轉(zhuǎn)率、銷售成本率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率的變動(dòng)對(duì)投資利潤(rùn)率的影響。

計(jì)劃資本周轉(zhuǎn)率=625000/1250000=50%
計(jì)劃銷售成本率=375000/625000=60%
計(jì)劃成本費(fèi)用利潤(rùn)率=250000/375000=67%
計(jì)劃投資利潤(rùn)率=50%×60%×67%=20%
實(shí)際資本周轉(zhuǎn)率=780000/1500000=52%
實(shí)際銷售成本率=507000/780000=65%
實(shí)際成本費(fèi)用利潤(rùn)率=273000/507000=54%
實(shí)際投資利潤(rùn)率=52%×65%×54%=18%
差異=20%-18%=-2%
差異分析計(jì)算：
由于資本周轉(zhuǎn)率的提高對(duì)投資利潤(rùn)率的影響為：
（52%-50%）×60%×67%=0.8%
由于銷售成本率的提高對(duì)投資利潤(rùn)率的影響為：
52%×（65%-60%）×67%=1.7%
由于成本費(fèi)用利潤(rùn)率的下降對(duì)投資利潤(rùn)率的影響為：
52%×65%×（54%-67%）=-4.4%
全部因素的影響為：
0.8%+1.7%-4.4%=-2%

71，某公司1999年銷售凈收入為400000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48000元，資產(chǎn)平均總額500000元，資產(chǎn)負(fù)債率為50%。2000年銷售凈收入為480000元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為72000元，資產(chǎn)平均總額為640000元，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。
要求分別計(jì)算：1，1999、2000年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)和自有資金利潤(rùn)率。2，分析計(jì)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)自有資金利潤(rùn)率的影響。

計(jì)算指標(biāo)：
1999年銷售凈利率=48000/400000=12%
1999年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=400000/500000=80%
1999年權(quán)益乘數(shù)=1/（1-50%）=2
1999年自有資金利潤(rùn)率=12%×80%×2=19.2%
2000年銷售凈利率=72000/480000=15%
2000年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=480000/640000=75%
2000年權(quán)益乘數(shù)=1/（1-60%）=2.5
2000年自有資金利潤(rùn)率=15%×75%×2.5=28.1%
差異=28.1%-19.2%=8.9%
2、差異分析計(jì)算：
由于銷售凈利率提高對(duì)自有資金利潤(rùn)率的影響為：
（15%-12%）×80%×2=4.8%
由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降對(duì)自有資金利潤(rùn)率的影響為：
15%×（75%-80%）×2 = -1.5%
由于權(quán)益乘數(shù)提高對(duì)自有資金利潤(rùn)率的影響為：
15%×75%×（2.5-2）=5.6%
全部因素影響為：
4.8%-1.5%+5.6%=8.9%

72，某公司2000年年初應(yīng)收帳款余額為20000元，存貨余額為14000元。年末流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)36000元，其流動(dòng)比率為2.0，速動(dòng)比率為1.2，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為3。全年產(chǎn)品賒銷凈額為156000元，除應(yīng)收帳款外的速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)。要求分別計(jì)算：1，年末流動(dòng)負(fù)債余額2，年末存貨余額3，產(chǎn)品銷售成本4，年末應(yīng)收帳款5，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率
年末流動(dòng)負(fù)債余額=36000/2.0=18000 （元）
年末存貨=36000?1.2×18000=14400（元）
產(chǎn)品銷售成本3×[（4000+14400）/2]=42600（元）
年末應(yīng)收賬款=36000?14400=21600（元）
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=156000/[（20000+21600）/2]=7.5